7月8日，一则重磅消息震动资本市场：SK海力士美国存托凭证（ADR）公开发行，竟获得数倍超额认购。究竟火爆到什么程度？从项目初期起，长期稳健型的大型机构以及专注于科技领域的专业投资机构便展现出旺盛需求。6日的投资者推介会，更是吸引了约1000家机构参与。最终发行定价将于纽约时间9日下午公布。值得一提的是，Situational Awareness Partners、Baillie Gifford、Coatue Management这三家头部机构，合计最高意向认购规模已达到70亿美元。
橡树资本投资董事邱诺里对此评论道，韩国存储半导体资产供给稀缺、准入门槛极高，这种基本面将持续支撑市场的认购热情。不过，在火爆行情的背后，也暗藏隐忧——全球半导体板块近期剧烈波动，构成了潜在风险。
数据直观显示了市场变化：SK海力士本月股价累计下跌17%，较SEC所定ADR基准价24.25万韩元回落约9%。受此影响，原预计的290亿美元募资规模，恐怕要下调至280亿美元左右。这一波波动的导火索是什么？7月1日，Meta宣布出租AI算力，市场随即担忧高带宽内存（HBM）需求可能放缓。该消息直接导致费城半导体指数两日跌超10%。此外，一只130亿美元、2倍杠杆的SK海力士挂钩ETF，为了维持杠杆持续进行被动交易，进一步放大了股价波动。
总体来看，这次ADR发行背后有多方力量在博弈：一方面是机构对稀缺资产的狂热追捧，另一方面是外部市场情绪与衍生品工具的连锁冲击。最终定价会落在何处，值得市场持续关注。
