7月6日，投资研究机构Bernstein发布了一组引人关注的数据——SK海力士今年第二季度DRAM的毛利率预计高达90.9%，第三季度更有望攀升至92%。在半导体行业的周期波动中，这样的毛利率水平通常只在景气巅峰时期出现。而推动这一暴涨的核心动力，正是HBM（高带宽存储器）市场需求的持续爆发。

在HBM这一细分赛道上，SK海力士占据了约60%的市场份额，并且是英伟达的核心供应商。换言之，AI算力热潮所催生的高端存储需求，几乎直接转化为这家韩国半导体巨头的利润引擎。值得注意的是，在全球制造业与科技史上，除了软件及平台型轻资产企业外，极少有实体硬件制造商能够将毛利率推升至90%以上的高位。这放在任何一个工业门类中，都是教科书级的案例。