6月29日，全球领先的物理AI公司Momenta披露全球发售文件，正式启动招股，并计划以"6880"为股票代码在港交所挂牌上市，成为"物理AI第一股"。此次IPO引入了14家基石投资者，阵容堪称"全明星"，认购热度之高，被知情人士形容为"一票难求"。
这些基石投资者个个来头不小——包含了专注超长周期价值投资的主权基金新加坡政府投资公司，以及富达国际、贝莱德集团、橡树资本、富兰克林邓普顿基金集团等国际顶级长线基金。产业端也明星云集，梅赛德斯-奔驰和比亚迪双双现身。此外，高毅、博裕、华夏、广发和太平洋保险等中资顶级长线私募、公募和险资也来助阵。
这些长线资金的管理规模，直接决定了这份名单的分量。以贝莱德为例，截至2025年底，其管理资产规模达到14万亿美元，超过了英法德三国2025年GDP的总和。毫不夸张地说，这是港股近年来最豪华的一份基石投资人名单。Momenta这家公司在港股乃至全球资本市场的稀缺性，自然不言而喻。
作为全球领先的物理AI公司，Momenta的业绩表现确实足够亮眼。根据招股书数据，2024至2025年的三年间，公司营收从7.43亿元跃升至24.13亿元，翻了超过三倍，年均复合增长率超过80%。
不过，最能吸引这些顶级机构目光的，其实不是业绩本身。
今年4月，Momenta发布了R7世界模型。业界普遍认为，这个模型将成为打开"物理AI"世界的钥匙，帮助公司在业务边界和资本市场想象空间上，彻底突破一家"自动驾驶公司"的天花板。这也在很大程度上解释了，为何Momenta能获得如此多顶级机构的青睐。
押中Anthropic的顶级基金，选择重仓Momenta
对于全球长线资本来说，它们更关注的是未来5到10年的产业趋势，而不是短期市场波动。所以，能够获得顶级长线机构集体重仓，本身就是对一家科技公司长期价值最有力的验证。
此次领投的新加坡政府投资公司和富达国际，正是全球最具代表性的两类长期资本。GIC作为管理超万亿美元资产的新加坡主权财富基金，长期围绕全球科技革命进行布局，近年来持续押注人工智能、半导体等核心科技领域，包括Anthropic、台积电等全球科技龙头。此次领投Momenta，意味着它看中的已不仅仅是一家自动驾驶公司，而是物理AI时代具有底层技术能力的平台型企业。
富达国际近年来则持续布局AI产业链，从AI算力到先进制造都有深度投资。这次重仓Momenta，也折射出它对AI产业演进方向的新判断——AI的价值创造正在从数字世界延伸至真实世界，物理AI有望成为AI发展的下一阶段，而Momenta则有机会成长为这一赛道的重要代表。
与此同时，全球最大资管机构贝莱德、全球顶级投资机构橡树资本，以及首次现身港股基石投资者名单的富兰克林邓普顿基金，也共同参与了认购。
这些机构的集体出现，进一步说明市场看重的不只是Momenta的自动驾驶业务，更是它作为港股"物理AI第一股"的稀缺属性，以及未来在Robotaxi、Robovan、Robotruck乃至更广阔物理AI场景中的长期成长空间。
以世界模型开启物理AI的"GPT时刻"
三年前，ChatGPT引爆了数字AI的文本与图像革命；如今，物理AI被业界视为下一个爆发点，而世界模型正是开启这场"真实世界智能革命"的关键钥匙。为此，英伟达、特斯拉、OpenAI等巨头纷纷重金押注。
在这个巨头云集的赛道上，Momenta显然抢占了先机。ChatGPT这类数字AI处理的是文字、图片，懂的是"语言世界"；Momenta押注的则是能看懂"物理世界"规律的AI，即"物理AI"。今年4月，Momenta的R7世界模型实现量产首发，这被看作是物理AI头一回从实验室走进了规模化商用。
"世界模型"可以拆成三步：第一步，先让AI"懂物理"——用海量真实驾驶数据，把车速、刹车距离、转弯惯性等物理规律和常识"喂"给模型，让它明白这个世界怎么运转。第二步，再给AI一个虚拟的"练兵场"——在仿真世界里推演各种突发情况，重点覆盖现实里少见、一旦出现却很危险的"长尾场景"。第三步，还得配一个"教练"——让模型在高度接近真实世界的仿真环境里做强化学习，自己摸索哪种做法更优，而不是单纯模仿人类司机。
依托超过90万台量产车跑出的超120亿公里真实里程，以及从中提炼的超1亿段高质量数据，这些数据被反复用于训练R7世界模型，让它在关键场景里的能力持续变强。
行业共识是：物理AI的核心驱动力在于"数据规模"与"商业规模"同步滚动、相互强化——数据越多，模型越聪明；模型越聪明，越能打动车企买单；车企买得越多，反过来又能积累更多数据。在物理AI领域，自动驾驶是目前极少数能同时跑通这两件事的典型场景。
Momenta正在做的，就是把这一整套世界模型的技术，用到更多场景里去：一边继续做乘用车辅助驾驶，另一边让无人驾驶出租车、无人物流车规模化落地，2027年还将拓展到无人驾驶卡车。几类业务共用同一套大模型作为核心基座，既能摊薄成本，又能相互带动，从而显著拉高整体盈利水平。
在物理AI时代，成为世界模型领域的"英伟达"
全球顶级投资机构和产业资本集体重金押注Momenta，看中的显然不只是它在自动驾驶领域的头部地位，更是其超越传统智驾厂商的长期资本预期。
市场对Momenta的估值存在多种类比。有一种观点将其视为"不造车的特斯拉"——双方都率先采用无图模式，结合端到端架构与强化学习路径，而且特斯拉FSD与Momenta R7均基于世界模型技术，技术路线高度相似。
但若将视野拉宽，Momenta的长期对标或许更接近英伟达。
表面上看，英伟达核心营收来自GPU硬件，Momenta则以量产方案和自动驾驶服务等软件为核心产品，形态迥异。但深层逻辑高度一致：双方都围绕核心产品构建了极高的技术壁垒——英伟达在GPU市场占据统治地位，而Momenta在2025年3月至2026年2月期间，按第三方城市NOA销量计算，全球市占率达64.5%，同样是细分赛道的龙头。
更具深意的是，双方核心资产的复用边界极广。英伟达GPU依托并行算力与CUDA生态，覆盖AI、机器人、科研、数字内容等多个领域；Momenta则将R7世界模型定位为物理AI时代的通用底座，业务可向Robotaxi、Robovan、Robotruck等多场景延伸。
值得玩味的是，Momenta与英伟达曾同时入选《麻省理工科技评论》发布的"50家聪明的公司"榜单。
在市场定位上，两者均坚持"不造终端"的纯技术供应商模式。英伟达不自己造汽车或机器人，同时服务奔驰、丰田等车企；Momenta同样不造车，同步为奔驰、宝马、奥迪、丰田、通用、上汽等全球24家车企提供方案。从这个角度看，Momenta登陆港股不仅是一个公司的里程碑，更标志着它迈出了"面向全物理世界的通用AI底层平台"的关键一步。能否真正成为物理AI时代的英伟达，市场正拭目以待。
