海康威视披露2025年报：营收超900亿元、净利大增近19%
海康威视2025年报解读：穿越周期，AIoT生态的韧性增长
近日，海康威视2025年的成绩单正式揭晓。报告显示，公司全年实现营业总收入925.08亿元，归母净利润则达到141.95亿元，同比增长18.52%。这份稳健的答卷，为市场注入了一剂强心针。
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更值得关注的是2026年一季度的“开门红”：营收207.15亿元，同比增长11.78%；归母净利润更是大幅跃升36.42%，至27.81亿元。开年即加速，这背后是怎样的经营逻辑？
管理层在分析中指出了当前面临的四个周期性因素的叠加影响：海康自身经营能力改善的周期、本轮存储和电子元器件涨价的周期、AI大模型技术突破的周期，以及全球宏观经济的波动周期。在多重周期交织的复杂环境下，这份增长显得尤为不易。
财务基本面：现金流与经营质量双提升
细看2025年财报，几个关键指标的变化揭示了公司内在质量的优化。营业总收入与上年基本持平，但归母净利润实现了近两成的增长，这本身就意味着盈利能力的增强。而经营活动产生的现金流量净额高达253.39亿元，同比激增91.04%，主要得益于销售回款的增加，这无疑是运营效率提升最直接的体现。
另一个积极信号来自应收账款。截至2025年末，应收账款与票据总额同比下降了77.7亿元，降幅达19.1%。与此同时，综合毛利率、加权平均净资产收益率、基本每股收益均呈现增长态势。这些数据共同勾勒出一幅经营质量持续向好的图景。
特别值得一提的是，公司单季毛利率已提升至49.09%。在毛利率改善的同时，研发、管理、销售三项费用同比仅微增4.86%，显示出出色的成本控制能力。应收账款与应付账款分别环比下降26.54亿元和26.76亿元，进一步优化了资产负债结构。为应对上游原材料价格波动，公司主动增加了备货，存货由204.72亿元增至243.82亿元，这一策略性调整也为未来的稳定生产提供了保障。
创新业务：增长引擎地位稳固
创新业务一直是观察海康威视未来潜力的重要窗口。2025年，包括海康机器人、萤石网络、海康汽车电子、海康微影、海康存储等在内的8大创新业务合计实现营业收入254.46亿元，同比增长13.17%，占公司总营收的比重进一步提升至27.51%。
具体拆解来看：
机器人业务收入64.52亿元，同比增长8.82%；
智能家居业务（萤石网络）收入56.84亿元，同比增长9.51%；
热成像业务收入44.43亿元，同比增长6.01%；
存储业务收入23.80亿元，同比增长2.85%；
其他创新业务合计收入11.98亿元，增速亮眼，达到27.47%。
创新业务板块的持续增长与占比提升，表明公司早已超越传统安防的边界，多元化、生态化的业务布局正在结出硕果。
研发铸就护城河：从技术壁垒到发展红利
海康威视的长期竞争力，根植于其坚定的研发投入。2025年，公司研发投入高达117.53亿元，占营业收入的比例为12.70%。拉长时间线看，近六年来累计研发投入已近600亿元，研发费用率持续稳定在10%以上。这种近乎执拗的投入，成功地将技术壁垒转化为了企业持续发展的核心红利，成为驱动营收与利润稳健增长的根本动力。
目前，公司已基本完成智能物联（AIoT）的业务架构搭建，业务触角深入安防、公共安全、工业制造、城管市政、水利河湖等多个领域。公司的战略路径清晰：计划用三到五年时间，将现有AIoT业务做实做强，持续丰富AI大模型产品矩阵，深化场景数字化，并推动创新业务与海外业务协同成长。
AI大模型：重塑竞争格局与生态位
毫无疑问，AI大模型正在深刻改变竞争格局与行业生态。AI已成为新一轮科技革命和产业变革的核心驱动力，而物理世界的数字化建构，则是迈向通用人工智能（AGI）的基础与关键。在这一宏大图景中，海康威视在从物理信号到数字信号的全面感知环节，具备显著的先发优势，堪称连接物理世界与数字世界的重要入口。
基于感知端的深厚积累，公司正积极向下游延伸。其核心策略可以概括为三点：首先是推出“文搜超脑”等产品，旨在打破传统存储与计算相对分离的格局；其次是推进存算一体与云边端的深度结合；第三，在智能体逐步发展的过程中，前瞻性布局了执行与控制、显示与交互两大类产品，将人工智能尚未能自主决策的环节与人工参与有机结合，从而完善决策闭环。
2025年，海康威视推出了数百款AI大模型产品，覆盖可见光、X光、毫米波雷达、红外等多波段全品类。其中，海康观澜大模型在多场景成功落地；音频大模型助力设备质检，将异常零件拦截率提升了70%；X光大模型则推动安检违禁品检测漏报率下降了70%。技术实力的认可也接踵而至：公司“数智质量”质量管理模式荣获第五届中国质量奖，“物联感知产品大规模个性化定制智能工厂”入选工信部2025年度领航级智能工厂培育名单。这一切，都标志着公司的内部运营效率与技术外化能力正同步提升。
从穿越多重周期到创新业务开花结果，从持续的研发投入到AI大模型的全面落地，海康威视的这份年报，不仅是一份财务数据的汇总，更像是一份关于如何在技术变革与周期波动中构建确定性的战略路线图。未来的看点，在于其如何将AIoT的生态势能，转化为更强劲、更高质量的增长动能。
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