4月16日消息，这几年要是论谁在AI时代最失意，Intel绝对排得上号。去年市值一度跌到1000亿美元以下，看着实在不像一家芯片巨头的样子。但谁能想到，短短一年后，情况完全反转——股价直接翻了将近三倍。

近期Intel股价连续拉升，半个月的涨幅就接近50%，直接把市值推到了3260亿美元，差不多是一年前的3倍。股价从20美元涨到了65美元，上涨了227%。

当然，这波涨势不止Intel一家。AMD股价也从200美元以下回升到了260美元左右，涨幅约30%；NVIDIA则从160多美元低点反弹到了200美元，市值来到4.8万亿美元——稍微再涨一涨，又该回到5万亿的台阶了。

回到x86阵营来看，Intel的3200多亿美元与AMD的4200多亿之间，差距已经从前几年的悬殊缩小到了不到1000亿美元。今年要是势头好，说不定真有机会重新拿回领先位置。

那么，Intel这波股价暴涨究竟靠的是什么？要回答这个问题，得先聊聊它之前为什么会跌。大致有两个核心原因：

其一，AI时代的算力核心被GPU牢牢占据，CPU反而被挤到了边缘。NVIDIA市值能涨到5万亿美元，就是因为大家认定AI芯片的主力是GPU，而Intel的CPU角色被严重低估。其二，在先进工艺的竞赛中，Intel一度压力巨大。台积电的5nm、3nm、2nm就像开了外设一样，几乎所有高性能AI芯片都交给了台积电代工，Intel的工艺进展让人揪心。

有意思的是，成也萧何，败也萧何。当初导致Intel股价暴跌的两个因素，如今反而成了股价上涨的强力推手。

先说AI这边。市场风向变了，大家又开始重新评估x86 CPU的价值。美国那边流传的新故事是：CPU在AI时代同样不可或缺。去年是NVIDIA，最近是谷歌，先后与Intel达成了战略合作。甚至有消息称，近期的CPU采购已经带动了价格上行。

再说工艺瓶颈。困扰Intel多年的先进工艺量产终于有了关键突破——18A工艺已经正式量产。搭载该工艺的Panther Lake处理器，目前不管在性能还是能效方面，都获得了不错的市场口碑，甚至出现了供不应求的局面。

目前18A工艺主要供Intel自用。下一代14A工艺，则有可能斩获苹果、高通甚至是NVIDIA的代工订单。虽然这部分还没完全敲定，但可以确定的是，Intel很有希望拿下数十亿美元的EMIB-T先进封装订单。这对它的代工业务来说，无疑是一次质变。

总的来看，Intel这一年的股价大涨，根源在于公司基本面的改善。华尔街那帮人的评价也随之风向大转——之前贬低x86有多狠，现在夸起来就有多夸张。说到底，金融圈的操作逻辑就是：涨了就捧，跌了就踩，好坏全凭一张嘴。

对Intel自身而言，过去两年业务确实在好转。但距离CEO陈立武所期望的“全面胜利”，还有不小的距离。18A和14A工艺的量产提升是一回事，如何进一步获得外部客户的代工订单，目前还只是开了个头，真正的订单还没完全落地。

对PC玩家来说，Intel的表现既有期待，也有不足。Panther Lake笔记本在改进不少，但价格也不便宜——何况还赶上内存和SSD普遍涨价的大背景。产能也得跟上节奏。桌面版的Nova Lake，许多人都在盼着它早点上市，重回游戏性能第一的位置。

至于锐炫游戏卡，和AMD、NVIDIA一样，也面临着显涨价的压力。但从玩家的角度出发，当然还是希望Intel能继续把这块业务做大做强——市场上有三家竞争，总比现在一家独霸的局面要好得多。