6月11日，甲骨文发布了2026财年（2025年6月1日至2026年5月31日）的全年业绩报告，并同步公开了第四财季（2026年3月1日至5月31日）的详细经营数据。这份财报传递出一个清晰信号：云业务，尤其是AI驱动的云基础设施，正在成为这家老牌数据库巨头的全新增长引擎。
2026财年年报：营收与利润双增，现金流创历史新高
先看全年表现。整个2026财年，甲骨文总营业收入达到673.57亿美元，较上年增长17.35%。更引人注目的是净利润——归母净利润为169.84亿美元，同比大幅攀升36.50%，表明公司盈利能力显著增强。
现金流方面，经营现金流达到319.77亿美元，同比增长超过53%。不过，自由现金流为-236.86亿美元，亏损同比扩大近60倍——这主要源于公司在AI数据中心等基础设施上的大规模资本投入。资产负债率攀升至83.34%，呈现出典型的重资产扩张期特征。
- 营业总收入：673.57亿美元，同比增长17.35%
- 毛利：206.06亿美元，同比增长16.56%
- 毛利率：30.59%，同比微降0.21个百分点
- 归母净利润：169.84亿美元，同比增长36.50%
- 经营现金流：319.77亿美元，同比增长53.58%
- 自由现金流：-236.86亿美元，同比亏损扩大5911.68%
- 基本每股收益：5.94美元，同比增长33.18%
- 稀释每股收益：5.83美元，同比增长34.33%
- 资产负债率：83.34%
第四财季：营收与利润双双超预期，云业务持续高速增长
单独看第四财季，业绩同样亮眼。单季营收191.84亿美元，同比增长20.63%；归母净利润42.23亿美元，同比增长23.23%。核心指标几乎全线实现两位数增长，其中云业务的爆发式增长功不可没。
- 营业总收入：191.84亿美元，同比增长20.63%
- 毛利：61.33亿美元，同比增长20.04%
- 毛利率：31.97%，同比下降0.16个百分点
- 归母净利润：42.23亿美元，同比增长23.23%
- 基本每股收益：1.47美元，同比增长20.49%
- 稀释每股收益：1.45美元，同比增长21.85%
核心看点：云业务强势增长，AI成为主要驱动力
财报中最亮眼的板块当属云业务。全年云业务总营收达到340亿美元，同比大幅增长39%。其中云基础设施（IaaS）营收同比增长77%，直接拉动了整体营收的提升。进入第四财季，云业务营收更是达到99亿美元，同比增长47%，云基础设施部分增速飙升至93%。这一速度在整个云计算行业属于第一梯队。
另一个关键指标是剩余履约义务（RPO）。截至财年末，RPO达到6380亿美元，单季度增加了850亿美元。其中大额AI相关合同预付及客户自备硬件部分合计达750亿美元。这意味着客户愿意提前付款，甚至自带硬件来锁定甲骨文的云服务能力，这在很大程度上减轻了公司建设数据中心的资本融资压力。
未来展望：2027财年营收剑指900亿美元，AI仍是最大变量
管理层对下一财年的预期相当乐观。2027财年第一季度，预计总营收增速在27%至29%之间，云业务营收增速预计高达58%至64%。全年总营收指引确认为900亿美元，非GAAP每股收益指引上调至8.05美元，同比增长预期18%。这一增速在当下的科技巨头中显得相当激进。
AI业务布局：从数据库到医疗，多点开花
在云基础设施方面，AI驱动的需求正呈现井喷之势。甲骨文Multicloud AI数据库第四季度营收同比增长404%——没错，404%，并非笔误。此外，公司计划推出全新AI版本的Cerner医疗患者管理系统，预计这一举措将推动Oracle Health业务在2027财年实现两位数增长。
数据中心的建设也在加码。公司持续推进清洁能源数据中心建设，在高性能网络、安全和自主软件领域不断创新。从市场反馈来看，甲骨文已成为全球增长最快的云数据中心提供商之一。
资本规划：重金投入基建，但债务节奏放缓
资金方面，2026财年公司合计完成了480亿美元的融资。2027财年预计继续融资约400亿美元，主要用于AI基础设施建设。值得注意的是，管理层明确表示，预计2026日历年不会新增发行债务。同时，董事会已宣布季度现金股息为每股0.50美元，将于7月24日派发。
总体而言，这份财报勾勒出一幅清晰的画面：甲骨文正经历一场由AI驱动的结构性增长。大规模投资数据中心看似拉低了自由现金流，但RPO的快速增长以及客户自备硬件的模式，正在为这种重资产扩张提供前所未有的资金缓冲。未来的悬念只有一个：这场AI基建热潮，能持续多久？
（注：以上分析基于甲骨文官方财报数据，不构成任何投资建议。）
