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前情提要 （一）ASTER 是什么？ （二）ASTER 如何解决抢先交易与清算操纵？ （三）ASTER 与 Hyperliquid 的巅峰对决 （四）代币流向揭示竞争格局 （五）代币对决：ASTER 与 HYPE 全面解析 （六）Binance 的战略 （七）结论如何？

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前情提要

2025年9月18日，赵长鹏在社交媒体上发布了一张价格走势图，主角既不是比特币，也不是BNB。

图表展示的，是前一天刚刚上线的去中心化永续交易平台ASTER的原生代币。

“干得漂亮！开局顺利。再接再厉！”他写道。

短短数小时内，ASTER代币较发行价暴涨400%。市场清晰地接收到了这一信号：这位前币安首席执行官不只是在表达祝贺，更像是在向整个去中心化衍生品赛道，尤其是当时的领头羊Hyperliquid，正式宣战。

当HYPE代币持有者正看着他们的资产飙升至近60美元的历史高位时，赵长鹏这条精心计算的推文犹如精准打击般落下。虽然他被禁止运营币安，但显然未被禁止撼动市场。一场由全球最大加密帝国支持的围剿战，就此拉开序幕。

战争机器早已启动。YZi实验室（前身为币安实验室）一直默默资助着ASTER的开发。BNB链的合作网络正在激活。这一切都指向一个事实：面对这个胆敢抢占衍生品市场份额的去中心化新秀，币安绝不打算坐视不理。

可以说，这是永续合约去中心化交易平台战争的第一枪，而币安，显然没打算认输。

（一）ASTER 是什么？

ASTER的诞生，源于2024年12月两大DeFi协议——Astherus与APX Finance的合并。这次整合并非简单的1+1，其目标是构建一个统一的交易基础设施，直接对标并挑战Hyperliquid不断扩张的市场份额。

（注：Astherus专注收益型产品的多资产流动性，APX Finance则是去中心化永续交易平台）

该平台是一个多链去中心化交易平台，支持BNB链、以太坊、Solana和Arbitrum网络。其核心优势在于聚合多链流动性，让用户无需手动跨链即可实现无缝交易。自2025年3月上线以来，ASTER已为超过200万用户处理了逾5140亿美元的交易量。代币发行后，平台总锁仓价值（TVL）曾短暂触及20亿美元的峰值，截至2025年9月，已回落至6.55亿美元。

与许多只聚焦现货交易的DEX不同，ASTER的定位更为综合，同时提供现货与永续期货市场。在将永续衍生品作为核心业务的同时，平台也提供了现货交易功能，其上线的首个交易对便是其原生代币ASTER/USDT。

（二）ASTER 如何解决抢先交易与清算操纵？

ASTER架构的核心，直指困扰多链DeFi已久的流动性碎片化难题。平台通过聚合跨链订单簿深度来构建“统一流动性”，而不是强制用户进行繁琐的跨链资产转移。

其中，“隐藏订单”系统尤为突出。这个功能在执行前会完全隐匿订单的规模与方向，类似于传统金融市场中的暗池。这种设计，有效地解决了链上交易的两个关键痛点：抢先交易和清算操纵。

赵长鹏此前评价此功能时便指出，它解决了“其他链上DEX存在的清算操纵问题”。

此外，平台的保证金系统同时支持隔离与交叉抵押，并允许用户使用asBNB等流动性质押代币或生态稳定币作为保证金。这项资本效率创新意味着，交易者在维持活跃持仓的同时，还能为抵押资产获取被动收益。

ASTER生态系统的另一个核心是USDF。这是一种由delta中性头寸支撑的生态稳定币。用户可以通过存入受支持资产来铸造USDF，并同时将该稳定币用作交易抵押品并获取收益。这就形成了一个自循环的流动性体系：持有稳定币的用户，自然成为了流动性提供者。

展望未来，ASTER的路线图还包括提升隐私性的零知识证明集成，以及专为交易优化的定制Layer1区块链——Aster链的开发。2025年6月，该功能已向部分交易者开放测试版，这最终将使平台能够与Hyperliquid的定制化L1架构展开正面竞争。

（三）ASTER 与 Hyperliquid 的巅峰对决

ASTER与Hyperliquid，代表了永续合约去中心化交易的两种截然不同的路径。Hyperliquid选择从头构建专属的Layer1区块链，采用完全链上订单簿，达到了媲美中心化交易平台的性能。这种垂直整合让其在交易执行效率与用户体验上形成了行业标杆，但代价是将自身限制在了单一的生态之内。

ASTER则采取了相反的策略，通过多链部署来最大化覆盖范围与流动性接入。尽管这会增加技术复杂性，但却能充分利用现有DeFi生态的资源，并服务那些偏好特定公链的用户群体。

目前，Hyperliquid以约70%的DeFi永续合约市场份额占据主导地位，未平仓合约高达150亿美元，日均交易量持续保持在8亿美元以上。

然而，ASTER的多链策略具备Hyperliquid难以复制的优势。该平台与Pendle、Venus等收益协议的集成所创造的资本效率机遇，是Hyperliquid孤立的L1架构所无法企及的。在ASTER上，用户甚至可以同时获取BNB质押收益、USDT存款利息以及交易手续费。

两者在杠杆配置上也存在显著差异。Hyperliquid将杠杆上限设定为40倍，而ASTER在多数交易对上支持100倍杠杆，特定资产最高可达惊人的1001倍。此外，ASTER提供的美股永续合约，实现了7×24小时的传统股市风险敞口，将服务范围扩展到了加密原生交易者以外的更广泛群体。

（四）代币流向揭示竞争格局

ASTER的代币经济模型，清晰地体现了其注重社区激励与长期可持续性的理念。总量800亿枚的代币按特定比例分配：53.5%用于空投与社区奖励，30%用于生态发展，7%拨入资金库，5%分配给团队，4.5%用于流动性与交易平台上线。

超过总供应量一半的社区分配比例，在DeFi领域堪称前列。其解锁机制也颇具心思：25%的代币在生成事件时即时释放，剩余部分则设置三个月的锁定期，之后分九个月线性释放。

ASTER代币在生态内具备多重功能，包括治理权、手续费折扣、质押收益以及高级功能访问权限。其收益分享通过手续费回购实现，即部分交易费用将用于购买并可能销毁ASTER代币，随着交易量的增长，这会形成潜在的通缩压力。

更有趣的是，用户可以将质押的ASTER代币，其生态衍生品（如质押凭证）作为交易抵押品使用。这一设计，实现了单一持仓创造多重价值收益流。

（五）代币对决：ASTER 与 HYPE 全面解析

深入比较ASTER与HYPE的代币经济模型，能看出两者在价值捕获与分配机制上的不同理念。

Hyperliquid的HYPE代币采用了一种更传统但激进的加密经济模型，即通过协议收入进行大规模回购。该平台年化收入超过10亿美元，并将大部分收益用于HYPE回购，形成了强劲的通缩压力。

HYPE的核心优势在于其经过市场验证的“收入-回购”飞轮效应。目前总供应量的43.4%处于质押状态，加上巨额的协议收入，使代币维持着严格的流通量限制。这种强大的价格支撑机制，是ASTER目前尚未能企及的。

然而，挑战也随之而来。2025年11月，Hyperliquid将迎来核心贡献者的大规模代币解锁。这些解锁势必带来巨大的抛售压力，甚至可能压倒其激进的回购计划。尽管Hyperliquid正准备推出钱SDH稳定币以产生额外的回购资金，但推出的时机和市场反应仍存在不确定性。

反观ASTER，其策略更倾向于将社区所有权置于即时价值捕获之上。虽然这意味着短期内的回购力度相对较弱，但旨在创造更强的网络效应和更去中心化的治理结构。53.5%的社区分配确保价值更多地流向实际用户，而非早期的投资者或团队成员。

（六）Binance 的战略

剖析ASTER的流动性供应体系，就能窥见其启动背后深远的战略布局。专业做市商提供了核心的订单簿深度，而平台的跨链架构则聚合了多条区块链的流动性。更重要的是，与Pendle、ListaDAO、Kernel、Venus、YieldNest及PancakeSwap等协议的战略合作，创造了额外的流动性来源与用户激励。

具体来说，Pendle实现收益代币化，ListaDAO提供BNB流动性质押（生成asBNB），Venus提供借贷服务，PancakeSwap则导流来自BNB链最大DEX的套利交易。这些合作使得ASTER不再是一个单纯的交易平台，而是成为了一个用户可以在交易衍生品的同时，参与多重DeFi策略的核心枢纽。

其生态抵押品系统，巧妙地解决了用户资金的机会成本问题。用户无需持有闲置的USDT，可以通过铸造USDF在将其作为抵押品的同时，获得delta中性收益。

（注：USDF是ASTER的生态稳定币）

同理，asBNB在作为杠杆头寸保证金时，仍能获取约5-7%的年化质押收益。这使得单笔存款可以产生多重收益流——质押收益、交易利润和代币奖励，从而激励用户将更多资金长期留存于平台，自然而然地深化了流动性池的深度。

YZi实验室的投资时间线，为币安的战略布局提供了关键注脚。该机构于2024年11月完成对Astherus（ASTER的前身）的注资，而这个时间点，正值Hyperliquid对币安在衍生品领域的主导地位构成实质性竞争威胁之际。

据BNB链代表透露，ASTER作为YZi实验室孵化计划中的重点项目，获得了从导师指导、生态曝光到技术营销的全方位资源支持，从而确立了其作为BNB链上第一大永续合约DEX的地位。

回顾过往，Hyperliquid的交易量在2024-2025年间持续稳步增长。虽然币安在绝对交易量上仍保持巨大优势，但Hyperliquid从近乎零起点到占据显著市场份额的增长轨迹，证明它成功开拓了一个独立的市场，而并非直接从币安手中抢夺交易者。

结合其对MYX Finance等其他项目的投资来看，YZi实验室的投资策略愈发明晰。这些动作显示出一种协同布局：即构建强大的BNB链DeFi基础设施，并为在其他链上成功的协议打造替代方案。

（注：MYX Finance是BNB链上的永续合约DEX，同样经历了爆发式增长）

整体来看，币安的战略更侧重于生态防御而非直接竞争。它没有简单复制Hyperliquid的定制L1方案，而是充分发挥了自身现有生态的优势：成熟的监管关系、法币通道、机构合作以及深厚的流动性池。ASTER在享受这些网络效应红利的同时，正在提供成熟交易者日益青睐的去中心化交易体验。

这传递出一个明确信号：币安并未将去中心化协议视为可以忽视的边缘威胁，反而正在积极投资并推广那些仍处于其生态影响力范围内的DeFi替代方案。

（七）结论如何？

ASTER的崛起，要么标志着去中心化衍生品交易的一个转折点，要么就成为赵长鹏对竞争对手说过的最昂贵的一句“我也能行”。

从表面上看，这个平台具备了所有成功的要素：多链流动性、生态抵押品、美股永续合约以及雄厚的资本支持。一边交易衍生品一边赚取收益的理念听起来很美妙，但要知道，在加密货币领域，“好得不像真的”创新，往往确实需要打上一个问号。

总锁仓价值从20亿美元峰值骤降至6.55亿美元的现实，或许值得警惕：初始的市场热度与可持续的采用之间存在本质差异。当单日TVL能暴跌67%时，我们或许该质疑，这些数字究竟代表了真实用户，还是仅仅反映了急功近利的收益农场主。

其代币经济模型侧重长期社区建设而非短期价值捕获，这种策略既可以称为远见卓识，也可以视为天真的理想主义，完全取决于观察的视角。与Hyperliquid经过验证的“收入-回购”机器不同，ASTER的价值主张需要用户相信，在操作100倍杠杆头寸时还能额外获取3%保证金收益的商业模式，具有长期的可持续性。

真正的考验在于，平台能否说服交易者放弃Hyperliquid那久经考验的基础设施，转投一个由曾孕育2022年FTX崩盘的生态体系所支持的多链实验。

当全球最大的中心化交易平台感到必须扶持一个DeFi竞争对手时，这本身就是一个强烈的信号：中心化模式并非如曾经认为的那样不可撼动。至于此举将使ASTER成为未来的赢家，抑或仅仅是币安一笔昂贵的风险对冲，答案仍有待时间验证。

到此这篇关于ASTER一周暴涨4倍，借势Binance向Hyperliquid发起挑战的文章就介绍到这了，更多相关ASTER一周暴涨4倍内容请搜索本站以前的文章或继续浏览下面的相关文章，希望大家以后多多支持本站！

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