大众2025财年营业利润下跌53.5%：豪华运动板块成最大拖累

3月10日，大众汽车集团发布了2025财年业绩报告，一组数据引发了广泛关注：集团全年营业利润为88.68亿欧元。这个数字，相较于2024年的190.60亿欧元，出现了高达53.5%的断崖式下滑。与此同时，经营回报率也从5.9%收索至2.8%。可以说，这份成绩单清晰地传递出市场环境变化带来的压力。

那么，利润下滑的“重灾区”在哪里？答案指向了豪华运动板块。财报显示，该板块2025年的销售收入为321.85亿欧元，同比下降了11.7%。更值得关注的是其利润表现：营业利润仅为0.9亿欧元，与2024年的52.86亿欧元相比，近乎“腰斩”。营业利润率更是从14.5%骤降至0.3%，足足下滑了14.2个百分点。这种幅度的波动，在成熟的豪华车市场中并不多见。

究竟是什么导致了豪华运动板块的业绩受挫？综合来看，这是多重因素叠加冲击的结果。首先，中国市场环境的变化与美国关税政策的影响，构成了主要的外部压力。其次，电动化转型的推进速度未能达到预期，也拖累了整体节奏。此外，一些一次性特殊因素同样带来了不容忽视的冲击。在集团层面，大众的整体销售收入为3219.13亿欧元，同比微降0.8%；汽车销售量为902.2万辆，与上年基本持平。

当然，利润下滑并非豪华运动板块的“独家剧情”。其余品牌板块也出现了不同程度的下滑：核心品牌板块营业利润为68.21亿欧元，同比下降2%；进取品牌板块营业利润为33.71亿欧元，同比下降13.6%。集团方面也指出，整体利润下滑还受到保时捷产品策略调整产生的相关费用、汇率波动以及产品组合变化等多重因素的影响。

在一片承压的业绩中，有没有亮点？答案是肯定的。汽车业务板块成为了集团为数不多的亮点，全年净现金流达到64.45亿欧元，同比增长了24.3%。年末净流动性为344.97亿欧元，保持了稳定状态。这无疑为集团应对当前挑战、进行战略调整提供了宝贵的财务缓冲。

面对业绩压力，大众显然没有坐以待毙。集团已经启动了针对豪华运动板块的业务战略调整。对于未来，大众给出了2026财年的预期：集团销售收入预计同比增长0%至3%，而营业利润率则有望回升至4.0%至5.5%的区间。能否实现这一目标，市场正拭目以待。