浦银国际首次覆盖予佑驾创新买入评级 无人车物流进展迅速
据智通财经APP了解，浦银国际最新发布研究报告，首次覆盖佑驾创新，给予其“买入”评级，目标价定为19.3港元，潜在升幅达30%，对应2026年预期市销率约4.2倍。报告指出，中国本土智驾Tier+1供应商在2025年前三季度合计占据智驾域控市场过半份额。展望未来，在中国市场，本土厂商将继续充分竞争，关键在于大规模商业化落地的能力。
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浦银国际主要观点如下：
首次覆盖智驾Tier+1行业，给予“超配”评级
智驾域控制器作为智能驾驶功能实现的核心部件，市场正呈现快速扩张态势。根据Frost & Sullivan的预测，全球乘用车智驾域控市场规模将于2029年达到人民币4,284亿元，其中中国市场占据近40%份额。佑驾创新是该领域在智驾Tier1行业的首选。展望未来，能够持续迭代算法保障方案性能、深刻洞察客户需求并持续获得定点、以综合服务推动项目持续量产的Tier+1供应商，更有机会成长为头部玩家。中国本土Tier+1也有望凭借技术积累、研发效率和规模化生产的成本优势，进入更广阔的国际市场。
舱驾两域业务布局，全方位赋能汽车智能化，政策驱动功能标配+ 自主车企“智驾平权”助力佑驾高速成长
佑驾创新战略布局智驾和座舱两条业务线。在智驾域，公司通过前装量产的iSafety和iPilot方案践行渐进式迭代。当前标配AEB功能的法规逐步落地，有望驱动iSafety出货量成长。同时，佑驾作为智驾域控量产玩家，基于国产芯片的iPilot+方案契合自主车企“智驾平权”需求，有望拓展更多客户。在座舱域，公司DMS产品不断进化，有望随着强制标配法规的落地进一步扩大客户范围和订单规模。并且，公司依托大模型能力推出的智能管家BamBam有望提升座舱业务的价值量。该行预计公司智能部件与解决方案收入将在2026年继续保持高速增长。
率先进军L4闭环场景，无人物流车商业化落地进展迅速，交付量快速扩大
佑驾依托全栈自研能力和车规级规模量产经验，推动L4级自动驾驶方案iRobo在多元场景中的创新应用。一方面，公司无人小巴已于2025年2月完成首个项目落地，目前项目积累丰富，有望持续贡献营收。另一方面，佑驾快速切入无人配送领域，小竹无人车可共享前装量产项目供应链资源，加强其性价比优势；公司车规级经验则为小竹的可靠性提供保障。发布以来，小竹无人车获得密集订单，2026年及以后有望冲击万台级别交付规模，将迅速成长为公司营收的重要来源。展望未来，若无人车业务模式持续得到验证，佑驾估值弹性有望进一步释放。
投资风险：宏观经济走弱，整车市场需求不振；法律法规仍在完善，监管趋严导致行业智驾渗透率提升速度不及预期；下游客户车型量产进度/消费者付费意愿不及预期；行业竞争加剧，价格竞争态势进一步紧张，拖累毛利率；无人物流车市场需求增长不及预期。
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