中信证券：特斯拉人形机器人量产临近，国内产业链企业迎机遇
据智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，特斯拉在9月份发布了其宏图计划的第四篇章，同时为马斯克提供了史上规模最大的激励方案，马斯克本人也在此期间增持了特斯拉股票。值得注意的是，马斯克已将更多精力投入到机器人业务上，目前机器人的硬件定型已基本完成，量产节点日益临近。根据规划，Optimus V3将于2026年第一季度正式发布，并在2026年底前启动量产。国内供应链企业在特斯拉机器人制造环节中扮演着重要角色，不仅帮助解决了大规模制造面临的挑战，也为成本下降提供了有力支撑。随着特斯拉机器人逐步进入量产阶段，国内相关企业有望陆续受益，建议关注特斯拉机器人产业链相关公司。
中信证券主要观点如下：
宏图计划第四篇章发布，Optimus进展备受瞩目。
宏图计划（Master Plan）是马斯克为特斯拉制定的长远战略规划，明确了公司不同阶段的发展目标。此前发布的各篇章内容，对应了特斯拉发展历程中的重要里程碑。2025年9月，马斯克正式公布宏图计划第四篇章，其核心思路是通过整合人工智能、自动驾驶技术以及大规模制造能力，加速世界向"可持续富足"（sustainable abundance）的转型。人形机器人作为人工智能融入物理世界的重要载体，将成为特斯拉下一阶段的核心产品。马斯克在X平台上表示，特斯拉未来约80%的价值将来自于Optimus机器人业务。
马斯克重心回归，Optimus V3即将面世。
今年初，马斯克曾公布了量产爬坡计划，随后对量产节点进行了相应调整，并明确将2030年之前设定为年产百万台的重要时间点。2025年6月，特斯拉对Optimus项目负责人进行了更换，重新梳理了量产规划。目前团队正致力于优化第二代机器人的设计，计划从明年开始大规模量产第三代机器人，并维持2030年年产百万台的规划不变。自2025年9月以来，随着宏图计划第四篇章的发布以及新一轮薪酬激励方案的提出，马斯克的工作重心明显回归业务一线，他表示自己在Optimus项目上投入的精力远超其他事务。人形机器人先后在阿联酋国家媒体领导人会见以及电影《创：战神》首映礼上亮相，显示产品成熟度正不断提升。根据马斯克在特斯拉2025年第三季度业绩交流会上的指引，Optimus V3将在2026年第一季度发布，并于2026年底前启动量产。
核心零部件国产化助力特斯拉机器人降本。
根据马斯克在特斯拉股东大会上的指引，未来机器人的售价将低于2万美元，当前机器人在成本优化方面仍具潜力。核心零部件国产化和规模效应将是后续主要降本路径。中国供应链体系完备，在规模化制造上具备明显优势。随着技术层面对外资垄断领域的逐步突破，国内企业正凭借制造能力上的优势，帮助机器人企业有效解决成本难题，在人形机器人产业发展浪潮中发挥关键作用。随着特斯拉机器人量产在即，国内供应链企业正在加快产能建设，其中泰国工厂作为供应链海外布局的重要生产基地，受到行业重点关注。
风险因素：
机器人技术进步速度低于预期、机器人应用场景发展潜力不及预期、技术路线变动风险、政策实施力度不及预期、行业竞争加剧风险、法律法规风险、国际地缘政治风险。
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