先来看看特斯拉二季度的业绩报告：营收超出预期、创下近三年最高增速，过去12个月总收入首次突破1000亿美元大关——这几个数字摆在一起，表面看确实很抢眼。但盘后股价下跌超过4%，说明市场显然并不认可这份成绩。
具体来看，汽车业务营收加速增长23%，服务业务更是飙升50%且大幅超出预期，储能业务也恢复了正增长。这些原本都是利好信号，但问题出在盈利质量上。
二季度调整后每股收益仅为0.33美元，同比下降18%，比分析师预期低了35%以上。毛利率16.8%，远低于市场预期的19.4%。运营利润同比暴跌57%，只有3.98亿美元，还不到市场预期的三成。自由现金流两年来首次由正转负，不过比预期水平略好一些。
简单概括：收入在增长，但赚到的利润反而减少了，利润率持续缩水。这才是市场真正担忧的核心所在。
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