7月21日，里昂证券发布的一份研报引发行业热议。核心矛盾在于：尽管阿斯麦（ASML）与台积电交出了极为亮眼的2026年第二季度财报，并给出了乐观的业绩指引，但全球半导体板块依旧承压——市场似乎并未买账。问题究竟出在哪里？

该报告对2027年云端超大型企业的资本支出保持高度乐观，认为里昂所预测的31%增速（达到1.1万亿美元）仍存在上行空间。简言之，科技巨头并未放缓扩张脚步，甚至可能继续加码。更值得关注的是，AI大模型之间的竞争正在加剧——这看似是内卷，但从历史规律来看，模型效率的提升与成本下降，最终将推动AI更广泛落地，并拓展其应用场景。这正是长期需求持续释放的积极信号。

具体到个股层面，里昂重申对SK海力士（韩国股票）的“高度确信跑赢大市”评级，目标价维持370万韩元；同时维持三星电子与美光科技“跑赢大市”评级，目标价分别定为54万韩元和1700美元。这些判断背后，是对存储芯片在AI浪潮中核心地位的持续看好。