韩国政府上周发布的AI投资宏伟计划，引发全球半导体行业震动。但值得关注的是，作为该计划的核心参与者，三星电子和SK海力士的股价在消息公布当天并未上涨，反而分别下跌4.86%和1.68%。次日股价依然震荡。资本市场究竟是否认可这一计划，以及其对存储产业的实际影响如何，成为当前最值得深入探讨的问题。
综合多方信息来看，这两家韩国存储巨头的扩产行动，重点聚焦于服务器DRAM和高带宽内存（HBM）。至于是否会彻底改写存储竞争格局，还需观察其他厂商——尤其是美光和长鑫——是否会跟进公布各自的扩张计划。
产能竞争开启
先看整体规模。韩国政府联合三星、SK集团推出一项宏伟蓝图，总计4755万亿韩元的本土投资，围绕半导体、物理AI和AI数据中心三大领域展开。其中，韩国西南部规划投资800万亿韩元建设四座半导体制造厂，三星和SK海力士各占两座。
具体来看：SK海力士计划投入1100万亿韩元，主要用于扩大DRAM和NAND闪存供应；三星则在光州砸下400万亿韩元新建晶圆制造厂，并在天安、温阳各投入56万亿韩元新建HBM工厂。新一轮产能竞赛已经拉开帷幕。
先看现有格局。据Counterpoint数据，今年第一季度，三星电子、SK海力士、美光、长鑫在全球DRAM市场的份额分别为38%、29%、22%和8%。NAND闪存市场，三星、SK海力士、美光、铠侠、闪迪和长江存储的份额依次为29%、18%、13%、14%、13%和13%。
韩系厂商在两类存储领域均已占据明显优势。DRAM领域主要对手是美光和长鑫；NAND方面除美光外，还有闪迪、铠侠和长江存储。值得注意的是，美光预计2026财年资本支出约270亿美元，2027财年每个季度均超过100亿美元。而长鑫也在计划IPO募资295亿元，用于DRAM技术升级和晶圆制造量产线改造。
在AI需求引爆存储缺货的背景下，谁扩产更快，谁就更有可能率先获取红利，并可能改变行业格局。
有趣的是，在这波韩系厂商扩产计划公布之前，行业普遍预期——综合各厂商扩产速度——新一波存储产能要到2027年才能进入市场。例如三星P5工厂的量产时间定在明年下半年。三星电子DS部门前负责人Kye-hyun Kyung在5月曾预测，最早明年下半年存储供应就可能出现拐点，他主要将原因指向中国企业积极扩大产能。
如今，韩国存储厂商也加入了扩产大军。但由于存储扩产周期较长，目前业内尚未更新对供给拐点的判断。
TrendForce集邦咨询分析师许家源告诉记者，新厂量产时间大多落在2027年下半年至2028年之间。在此之前，DRAM供不应求的局面恐怕难以扭转。至于韩系扩产是否会影响竞争格局，他认为，AI驱动的需求成长强劲，预计各供应商都会陆续推出产能扩张计划，最终市场份额将取决于各家的执行情况和客户构成。
主要影响服务器和HBM市场
除扩大整体产能外，这轮投资还有更深层的战略意图。
“三星电子和SK海力士在2026年到2030年的扩产布局，核心目标在于争取大型云厂商的长期订单，借此扩大高毛利的服务器DRAM和HBM市占率。”许家源向记者分析道。
服务器DRAM和HBM是存储产业与AI关联最紧密、利润最高的两个领域。在这条赛道上，韩系厂商的主要对手是美光。截至今年5月28日的最新季度，美光来自云存储和数据中心两大业务的收入已超过250亿美元，占其整体营收的六成以上，增长势头强劲。而反观长鑫，招股书显示，其下游应用去年仍以消费类电子设备为主。
在HBM领域，情况也类似。Counterpoint数据显示，今年第一季度，SK海力士、三星和美光的市场份额分别为58%、21%和21%。SK海力士的份额从去年第一季度的69%有所下滑，美光和三星咬得很紧。而长鑫目前尚未有量产HBM的消息。
虽然目前韩系厂商在服务器DRAM和HBM领域的直接对手还不是中国厂商，但这轮布局客观上仍给中国存储厂商带来了压力。服务器场景对存储稳定性的要求极高，考验的是真正的技术实力。
HBM领域的竞争节奏更为快速。相比生命周期长达10年的其他DRAM产品，HBM生命周期缩短到5年以内。中国厂商作为后来者，面临的竞争压力可想而知。三大海外存储原厂已迭代到HBM4E，三星电子和SK海力士分别在5月和6月向核心客户送样HBM4E，实现领跑。美光则计划在2027年量产HBM4E。今年，三星、SK海力士和美光均已进入英伟达供应链。
更长远来看，围绕AI需求的存储扩产，是否会重演产能过剩的老剧本？在韩国存储厂商此次宣布投资计划前，有模组厂负责人交流时透露，由于前一轮存储周期供过于求的冲击仍历历在目，原厂对加大资本开支一直保持谨慎态度。
但近期，存储厂商的动作显然更为激进。除三星和SK海力士外，美光高管也公开表态，未来随着供应状况逐步改善，预计需求将持续强劲，因为AI仍处于非常早期的阶段。
资本市场的回应则相对冷静。6月30日盘中，SK海力士一度跌超2%，三星电子也一度下跌，随后转涨。美股方面，6月29日美光科技微涨1.14%，闪迪则下跌1.93%。
