算力时代电力价值重估能源如何支撑数字经济

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2026-05-20

近日，国家能源局联合发改委、工信部、国家数据局正式印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》。这份重磅文件的核心思路非常清晰：一方面，以坚实的能源基础支撑人工智能（AI）的快速发展；另一方面，利用AI技术赋能能源行业转型升级。其核心目标是推动能源、算力、应用场景、数据与算法模型五大关键要素深度融合、高效协同。展望至2030年，我国人工智能算力设施的绿色电力保障能力，以及AI在能源领域的深度应用水平，都将实现跨越式提升。

这份方案的背后，是一项更具战略深度的布局：实现电力与算力的“双向绑定”与协同发展。这不仅仅是简单的产业协作，更是在构建一个“能源滋养AI算力，AI优化能源系统”的良性循环生态。其深远意义在于，中国正致力于将自身在电力产业上的规模优势与系统优势，系统性地转化为数字时代的核心竞争力。由此，电力的角色发生了根本性转变——它从企业财务报表上的“成本中心”，跃升为支撑数字经济发展的“战略基座”。传统的电力资产，也因此被注入了全新的价值内涵，其长期价值重估的序幕正在拉开。

一、核心价值：HALO属性与能源安全双重加持

长期以来，电力资产常被贴上“重资产”、“回报周期长”的标签。然而，在人工智能技术革命与全球地缘格局变化的双重时代背景下，我们需重新审视：何种资产能够真正穿越经济与技术周期？电力，恰恰是少数既能受益于技术浪潮，其基础需求又难以被技术颠覆的资产类别。它能够在长达数十年的时间维度中，保持其价值的相对稳定与不可或缺性。这种在剧变中寻找“确定性”的特质，正是其“HALO”（光环）价值的核心体现。

与此同时，“能源安全”的战略价值正被提到前所未有的高度。全球地缘冲突推高了传统化石能源的价格中枢，各国对能源自主可控的需求变得空前迫切，保障能源安全已成为全球共识。作为最核心的二次能源，电力的战略地位随之显著提升，其作为社会经济运行基础保障的属性，赋予了它超越普通经济周期的战略价值与防御属性。

二、行业基本面：新型电力系统催生新增长模式

我国电力系统的建设与结构性转型，仍处在快速推进阶段。近年来，全国电力装机容量保持高速增长，未来这一趋势有望延续。数据显示，截至2025年末，全国全口径发电设备装机容量已达3891吉瓦，同比增长16.2%，增速与总量均创下近年新高。更为关键的是，新能源发电的占比提升空间依然广阔。虽然截至2025年末，新能源装机占比已达到60%，成为主力电源类型，但这远非终点。根据《中国2030年能源电力发展规划研究及2060年展望》预测，到2060年，我国可再生能源装机容量占比有望达到88%。这意味着，以风电、光伏为代表的新能源电力建设需求，在未来很长一段时间内都将保持可观规模。

除了装机量的持续增长，电力行业盈利模式的革新同样值得重点关注。“容量电价”机制的全面推行，正在重塑行业游戏规则。这项基于发电装机容量对发电企业进行补偿的政策，有望为发电企业带来一笔用于覆盖固定投资成本的、相对稳定的收入。简而言之，过去发电企业需要依靠发电量收入来消化庞大的固定资产折旧等固定成本，而现在这部分成本有望通过容量电价机制得到有效补偿。这一根本性的机制变化，显著增强了发电企业，特别是火电等调节性电源盈利的稳定性和可预测性。

三、算电协同重塑产业逻辑，AI引爆增量电力需求

“算电协同”理念的落地实践，正致力于破解我国电力产业，尤其是新能源电力长期面临的一个核心难题——消纳问题。过去，我国西部地区的风电、光伏电站时常面临“弃风弃光”的困境，发出的清洁电力无法被有效利用。而“算电协同”所催生的庞大AI算力需求，如同为电力消纳开辟了新航道，有望显著缓解这一结构性压力。

那么，究竟什么是“算电协同”？其本质是实现电力供应与算力需求在时间和空间维度上的精准匹配与高效协同。它涉及“源、网、荷、储”四大环节的深度互动与优化。其中，“源”即电源侧，长期受制于消纳压力，“有电送不出、用不掉”曾是制约电力增长、影响其对算力产业支持能力的关键瓶颈。而“源网荷储一体化”的发展模式，正是通过促进电源、电网、负荷（用户）、储能四者之间的灵活互动与智能调度，来系统性破解这一难题。

具体而言，“绿电直供”是实现破局的关键路径之一。通过将大型数据中心、智算中心直接布局在西部风光资源富集区，或推动工业园区通过专线直连等方式就近消纳绿色电力，电力系统从过去“单一发电、被动接受调度”的传统角色，升级为能够主动参与调节、实现综合价值运营的市场主体。这不仅能够大幅改善新能源的消纳约束，更使得电力产业能够与高速增长的算力产业同频共振、协同发展。

一旦存量消纳制约被打破，算力增长对电力需求的拉动效应将全面显现。国际能源署（IEA）预测，2024年全球数据中心用电量约为415太瓦时，到2030年这一数字将增长一倍以上。其中，中国数据中心的用电增长量预计约为175太瓦时，增幅高达170%。中国AI智能算力中心的用电增速尤为迅猛。中国信息通信研究院的预测更为具体：在高增长情景下，到2030年，我国数据中心总用电量可能突破7000亿千瓦时，占全社会用电量的比重将达到5.3%。今年一季度的用电数据已初现端倪：以人工智能为代表的互联网数据服务行业用电量同比激增44.0%。毫无疑问，算力正成为驱动全社会用电需求增长的新核心引擎。

四、投资工具：电力ETF易方达（560930）、绿色电力ETF易方达（562960）

对于希望把握电力行业历史性变革机遇的投资者而言，指数化投资工具提供了一种便捷高效的选择。电力ETF易方达（基金代码：560930）跟踪的是中证全指电力公用事业指数。该指数覆盖范围全面，既包含了水电、核电、风电、光伏等清洁能源发电企业，也纳入了正进行清洁化、灵活性转型的火电、燃气发电等资产。相较于其他同类指数，其对各类发电龙头企业的覆盖更为均衡，对电力板块整体市场波动（贝塔）的表征也更为充分，可作为投资者布局新型电力系统转型、算电协同发展及能源安全主线的优质配置工具。

从估值水平来看，该指数当前滚动市盈率（PE-TTM）约为19.74倍，处于近十年约62%的历史分位数水平，估值处于相对合理区间。回顾历史，指数上一轮显著的估值提升主要源于2022年地缘冲突引发的全球能源危机催化。当前，在地缘因素影响持续、能源安全主线地位日益巩固的背景下，电力资产有望迎来新一轮的价值发现与重估机遇。