国产GPU三强业绩对比寒武纪盈利十亿摩尔线程首度扭亏沐曦仍处亏损
寒武纪赚了10亿、摩尔线程首次盈利、沐曦还在亏：三家国产GPU放在一起比，差距已经可以量化了
免费影视、动漫、音乐、游戏、小说资源长期稳定更新！ 👉 点此立即查看 👈
三家公司，同处一个赛道，同受AI算力需求的催化，同期披露一季报——但交出的答卷，分数差距相当大。
寒武纪净利增185%，但47亿存货的问题还没说清楚；摩尔线程营收增155%，首次实现单季盈利，但扣非仍亏损；沐曦营收增幅在三者中最低，亏损还在，但亏损收窄趋势相对确定。
三份成绩单放在一起，才能看清楚国产GPU赛道真正的竞争格局。
寒武纪：业绩最亮，但有一个47亿的问号
寒武纪这份一季报，单看利润表确实耀眼：净利润10.13亿元，同比大增185%；营收28.85亿元，同比增159%。单季利润就接近去年全年盈利的一半，业绩表现远超市场普遍预期。
然而，同一天发布的另一份公告，却给这份亮眼成绩单蒙上了一层阴影：公司计提了2.46亿元的存货跌价损失，直接“吃掉”了税后利润约2.45亿元。原因指向了原材料库龄的增长。
再把目光转向资产负债表，问题更为具体：存货账面价值高达44.97亿元，相当于1.6个季度的营收；预付款项较年初激增154%；应收账款也同比增长了81%。三项关键指标同步大幅走高，公司的解释是“战略备货”。战略备货本身无可厚非，尤其在供应链存在不确定性的背景下。但关键在于，这批巨额备货能否按预期顺利转化为未来的销售收入和现金流？这需要一个问号，也需要后续几个季度的财报来给出答案。
▸寒武纪Q1净利润10.13亿元，同比增185%；营收28.85亿元，同比增159%（来源：寒武纪公告，2026年4月28日）
▸寒武纪计提存货跌价损失2.46亿元，减少税后利润约2.45亿元（来源：寒武纪公告，2026年4月28日）
▸存货账面44.97亿元，预付款增154%，应收账款同比增81.64%（来源：每日经济新闻，2026年4月29日）
摩尔线程：首次盈利，但扣非仍亏损
摩尔线程的一季报，带来了一个里程碑式的消息：营收7.38亿元，同比增长155%；归母净利润2935万元，这是公司成立以来首次实现单季盈利。
但先别急着鼓掌。仔细拆解利润构成会发现，当季的非经常性损益合计高达8364万元，其中仅政府补助就占了7006万元。如果剔除这部分“外援”，摩尔线程的扣非净利润实际上仍亏损5428万元。当然，亏损同比收窄了60%，趋势是好的，但这清晰地表明，公司主营业务的自我造血能力尚未完全跑通，账面盈利目前仍高度依赖外部补贴。
另一个值得关注的亮点是商业化验证。2026年3月，摩尔线程签订了价值6.6亿元的“夸娥”智算集群大单，金额接近当季总营收的九成。这无疑是一个强有力的信号，说明其大规模智算集群的交付能力已经获得了市场认可。不过，硬币的另一面是客户集中度风险：前五大客户贡献了91%的销售额。如何拓展客户广度，将是其下一阶段需要证明的课题。
▸摩尔线程Q1营收7.38亿元，同比增155%；归母净利2935万元，首次单季盈利（来源：摩尔线程公告，2026年4月26日）
▸扣非净利润亏损5428万元；非经常性损益中政府补助7006万元（来源：虎嗅/摩尔线程一季报，2026年4月30日）
▸2026年3月签订6.6亿元夸娥智算集群大单，前五大客户贡献91%销售额（来源：摩尔线程公告，2026年3月）
沐曦：增速最低，但亏损收窄路径最确定
根据3月初发布的业绩预告，沐曦一季度营收预计在4亿至6亿元之间，同比增长24.84%至87.26%；归母净利润预计亏损9076万至1.82亿元，亏损幅度收窄21.93%至60.97%。
对比来看，沐曦的营收增速在三家中是最低的，且仍未摆脱亏损状态，这无疑是其当前的劣势。但换个角度观察，其亏损收窄的趋势却是三家中最具线性规律、最为确定的：回顾2025年，公司全年亏损7.81亿元，而今年一季度已将亏损额控制在2亿元以内。这条持续向下的亏损曲线，让市场对其实现盈亏平衡的时间表有了更清晰的预期。根据公司此前披露的规划，其目标是最早在2026年触及盈亏平衡点。
三条不同的商业化路径，三种不同的盈利成色。
谁真正「离盈利最近」
要判断哪家公司“离真实的盈利最近”，不能只看净利润数字，至少得从三个维度综合审视：主营业务自身的造血能力、客户结构的稳定性与健康度，以及存货与现金流的周转状况。
综合来看：寒武纪的主营盈利能力已经得到验证，但高达47亿元的存货犹如“达摩克利斯之剑”，其风险需要持续跟踪；摩尔线程的商业化能力（尤其是大集群交付）获得了初步验证，但扣非口径仍在亏损，且大客户依赖度较高；沐曦的盈利时间表相对清晰，路径确定性强，但营收增速的放缓也是一个不容忽视的信号。
另外，一个外部变量正在深刻影响赛道格局：DeepSeek-V4选择绑定华&为昇腾生态，这为整个国产算力赛道带来了额外的商业化加速机会。但机会并非雨露均沾，各家能从这波生态红利中分到多少羹，很大程度上取决于其产品与昇腾生态的技术兼容程度和合作深度。
三家公司都在增长，但增长的成色，差了不止一个档次。这不是终局，只是国产算力商业化竞争进程中，第一个可以清晰量化对比的时间切片。
国产GPU这个赛道，底层需求是真实的，政策支持是明确的。但在这些共同的“东风”之下，三家公司基于技术路线、产品策略和商业落地能力的分化，正在加速显现。未来两到三个季度的财报，将成为检验各自路径成色的下一块试金石。
本文仅为信息分享与行业分析，不构成任何投资建议、投资分析意见或交易邀约。市场有风险，投资需谨慎。任何人依据本文内容作出的投资决策，风险与盈亏自行承担，作者及发布平台不承担任何法律责任。
信息来源
1.寒武纪公告：2026年第一季度报告及存货计提公告（2026年4月28日）
2.摩尔线程公告：2025年年报及2026年第一季度报告（2026年4月26日）
3.虎嗅：摩尔线程靠补贴扭亏为盈分析（2026年4月30日）
4.沐曦股份：2026年第一季度业绩预告（2026年3月4日）
5.每日经济新闻：寒武纪存货风险报道（2026年4月29日）
相关攻略
寒武纪一季度净利润超10亿元，但存货高达47亿元构成风险。摩尔线程首次实现单季盈利，但扣非后仍亏损，且客户集中度高。沐曦营收增速最低且持续亏损，但亏损收窄趋势明确。三家国产GPU企业盈利质量与商业化路径差异显著，赛道分化正在加速显现。
国产GPU厂商象帝先近期完成新一轮融资，并计划于2026年内完成股份制改造，以加速IPO进程。融资将主要用于下一代“神农”系列GPU芯片的研发与生态建设。公司目前已实现多款芯片的量产，其中基于“伏羲”架构的高端产品伏羲A0，已能完整支持最新图形API，旨在填补国产高端渲染市场的空白。这一系列动作标志
3月30日消息，摩尔线程今晚披露重大合同公告，公司于近日与某客户签订了产品销售协议，合同标的为摩尔线程夸娥（KUAE）智算集群，合同总价款为6 6亿元。摩尔线程称，本次签订合同属于公司日常经营行为。
1月16日消息，据新浪科技报道，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强指出，中国在科技创新领域正展现“星辰大海”式突破，三大核心优势：产业链集群、理工科人才红利、超大市场规模，这些难以被其他经济体复制。他
1月15日消息，景嘉微是国内较早推出自研GPU的公司之一，该公司今天发布2025年度业绩预告，业绩出现1 2到1 8亿元的亏损。报告显示，2025 年公司营业收入预计为65,000万元至85,000
热门专题
热门推荐
初次接触赛车模拟器，或是观看职业赛事的方向盘特写镜头，你一定会被那些密集排列的旋钮与按键所吸引。这绝非单纯的视觉装饰，每一个控件都承载着在毫秒间精准调控车辆动态的关键使命。从牵引力控制到刹车平衡，从引擎图谱到实时数据，这些为极速盲操而生的设计，正是区分业余爱好者与专业车手的重要标志。熟练掌握其功能并
本文介绍了在OKX欧易平台首次购买USDT的完整流程，重点强调了入金、下单、划转三个关键步骤的正确顺序。内容涵盖了从法币充值到币币交易，再到资产划转至资金账户的详细操作与注意事项，旨在帮助新手用户理清逻辑，避免因操作顺序错误导致交易失败或资金滞留，实现顺畅的首次加密货币购买体验。
Dota 2 7 41c版本现已更新，对于希望使用五号位英雄上分的玩家而言，当前环境中有几位英雄的表现尤为突出。根据Yandex战队职业选手Malady在最新视频中的深度解析，发条技师、工程师以及树精卫士，均是此版本中极具上分潜力的强势辅助选择。 除了分享强势辅助英雄推荐，Malady也透露了队伍近
近日，一则关于2026年电竞世界杯可能更换举办地的消息在电竞社区引发热议。据独联体知名爆料人harumi透露，原定于沙特阿拉伯利雅得举行的本届赛事，存在将主办地转移至法国的可能性。这一潜在变动，无疑为这项全球顶级电竞赛事的最终落地增添了新的看点与悬念。 目前，电竞世界杯赛事组委会尚未对此传闻发布任何
本文介绍了在访问OKX（欧易）平台时，如何准确识别其官方网站、帮助中心及处理页面跳转问题。重点分析了官方域名的核心特征与常见后缀，并提供了遇到非官方页面时的安全验证步骤与处理建议，旨在帮助用户有效规避风险，确保资产与信息安全。