最新的通胀数据，给市场期待的“降温”叙事泼了一盆冷水。就在4月30日，美国经济分析局公布了第一季度核心PCE物价指数的初值。你猜怎么着？年化季率录得4.3%，这个数字不仅显著高于前值2.70%，也超出了市场普遍预期的4.1%。
（如上图所示，数据直观地反映了这一超预期的跳升。）
这意味着什么？简单来说，美联储最为关注的通胀指标——核心PCE，在2024年开年并未延续去年下半年的温和下行趋势，反而出现了明显的反弹势头。4.3%的增速，无疑给“通胀是否已被有效控制”打上了一个巨大的问号。市场之前的乐观情绪，恐怕要重新掂量一下了。
话说回来，这份数据之所以关键，在于它剥离了波动较大的食品和能源价格，更能反映内在的通胀压力。第一季度这样的表现，清晰地表明薪资增长、服务价格粘性等核心驱动力依然强劲，通胀要回落到美联储2%的目标区间，道路比想象中更为崎岖和漫长。接下来，市场的目光将不可避免地转向美联储的政策反应，降息时点的预期或将面临又一次重大调整。
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