顾家家居一季报收入微增至50亿，价格战拖累利润中枢下移
顾家家居2026年一季报：一场“以利润换空间”的防守反击战
4月29日，顾家家居交出了2026年第一季度的成绩单。数据摆在眼前：营业收入50.33亿元，同比增长2.42%；归属母公司净利润4.96亿元，同比下降4.39%。
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说实话，在当前房地产大周期重构、家居消费整体承压的背景下，这份“增收不增利”的财报，其实并不令人意外。它更像一面镜子，客观而清晰地映照出，即便是顾家这样的行业龙头，在存量博弈时代也无法独善其身，必须进行艰难的腾挪与取舍。
然而，一个关键细节不容忽视：在行业普遍承压的当下，顾家依然维持了营收与净利润双项行业第一的位次。这本身就传递出强烈的信号。
营收微增的背后：增长动能已然切换
先看营收端。2.42%的增幅，在行业新房红利消退的今天，能稳住盘子已属不易。那么，增长从何而来？
其基本盘，自然还是以沙发、床垫为核心的软体家具制造。但真正的故事，早已不是单品的销售。近年来，整个家居行业的商业叙事，已经彻底从“卖单品”转向了“卖空间”。
顾家持续推进的一体化整家战略，在此刻扮演了关键的缓冲角色。通过软体与定制业务的融合销售，门店客单价得以维持甚至小幅拉升，这在一定程度上弥补了自然进店客流下滑的缺口。换句话说，单个客户的价值被更深地挖掘了。
另一个行业级的变量，则是“以旧换新”政策的落地。随着房地产市场全面迈入存量时代，二手房翻新和局部焕新需求被政策激活。谁的服务网络更完善、回收链路更顺畅，谁就能在这波存量释放中抢占先机。头部品牌如顾家，正是凭借这一优势，对冲了新房竣工面积下滑带来的“流量断崖”，这才保住了50亿的单季营收底盘。
利润为何下滑？三大压力浮出水面
营收保住了正增长，但净利润的下滑却指向了一个更残酷的现实：行业整体利润中枢的下移，似乎已成不可逆的趋势。拆解来看，压力主要来自三个方面。
第一，是终端市场白热化的“内卷倒逼”。2024年以来，家居行业的竞争彻底进入刺刀见红的阶段。为了抢占市场份额、出清尾部产能，头部企业频繁推出极具攻击性的低价套餐，比如市场上随处可见的“39800整家”等。作为龙头，顾家要防守市场份额，就无法独善其身，必须向终端让利以确保经销商的开单率。这种防御性降价，直接摊薄了核心产品的综合毛利率。
第二，是渠道结构深度调整带来的“成本刚性”。传统家居建材卖场的流量正在加速枯竭，企业被迫向独立大店、商业综合体店以及线上本地生活平台迁徙。这种“1+N+X”的渠道转型，方向是对的，但短期内代价高昂——新建门店的补贴、线上获客的成本、数字化改造的投入，每一项都推高了销售与管理费用，进一步侵蚀了当期利润。
第三，是海外业务的“毛利拖累”。回顾顾家近年的财务结构，其境外业务虽然贡献了可观的营收规模，但毛利率普遍显著低于境内业务。全球供应链博弈、海运费率高企、汇率波动以及贸易壁垒，让原本利润就薄的OEM出海业务持续承压。在品牌出海尚未完全替代代工模式的阵痛期，海外业务对整体盈利能力的稀释作用依然明显。
行业坐标下的审视：马太效应正在加剧
将顾家的数据放在2026年整个家居行业的坐标系里看，会得到更全景的视角。
尽管净利润出现下滑，但在多数中小企业面临生存危机、部分二线品牌营收出现双位数暴跌的当下，顾家能稳坐头把交椅，恰恰证明了其基本面的强韧与抗风险能力。这进一步印证了一个行业共识：家居行业的“马太效应”正在急剧加速。
头部企业凭借供应链的规模化优势、充沛的现金流和丰富的多品类矩阵，正在系统性地蚕食区域性小品牌的生存空间。事实上，早在2024年，顾家管理层就曾公开判断，“规模第一、增长第一”的旧时代已经落幕，取而代之的是“效率第一”下追求相对增长的新周期。
2026年一季报的“增收不增利”，正是这一行业周期切换最精准的财务镜像。
结语：微利时代，考验的是战略定力
整体来看，顾家家居2026年一季度的表现，可以定义为一场典型的“以利润换空间”的防守反击战。在宏观需求难以实现V型反转的现实前提下，接受利润的合理回落，以保住甚至扩大市场的绝对占有率，是现阶段最理性的商业选择。
对于这家稳居行业第一的巨头而言，未来的考题已经非常清晰：在微利时代，如何通过精细化运营挤干供应链的每一分水分？在海外市场，如何完成从“产品输出”到“品牌输出”的艰难跨越？这些问题，在未来很长一段时间内，将比单纯的营收增速数字，更考验管理层的智慧与战略定力。
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