中国电信转型AI业务：营收净利增幅近五年最低的战略调整
3月24日晚，中国电信（601728.SH）发布2025年年报。期内总营收达到5239.25亿元，同比增长0.068%；其中服务收入为4854亿元，同比增长0.7%；归属于上市公司股东的净利润为331.85亿元，同比增长0.52%；扣非净利润为313.29亿元，同比增长1.91%。
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其中，中国电信通信基础业务收入达到3305亿元，同比增长0.7%，移动用户达到4.39亿户，5G网络用户渗透率达到68.8%，宽带用户达到2.01亿户，千兆用户渗透率达到31.6%。
财报数据显示，公司的营收和净利润增幅均为近五年来的最低水平，显示出行业增长进入平台期，但公司在战略新兴业务上的表现依然亮眼。
财报显示，2025年中国电信产业数字化业务收入达到1473亿元，同比增长0.5%；资源型收入（AIDC、组网专线、物联网、5G定制网等）达到630亿元，同比增长1.1%。战略性新兴业务继续保持较快增长：天翼云收入达到1207亿元，公有云IaaS市场份额已升至国内第二；AIDC（人工智能数据中心）收入达到345亿元，安全业务收入166亿元，智能业务收入123亿元。视联网、量子、卫星等创新业务均实现了超过30%的高速增长，成为推动公司发展的新引擎。
2025年，中国电信全年累计完成资本开支804亿元，投资结构呈现出明显的向算力倾斜的趋势。其中，算力基础设施投资202亿元，网络基础设施投资407亿元，综合信息服务和基础配套投资195亿元。
在网络建设方面，中国电信已建成5G中高频基站超154万站，低频基站超100万站，5G网络实现了全国乡镇及以上区域的连续覆盖。公司已在300多个城市规模部署了5G-A载波聚合超11万站和RedCap超65万站，千兆光网10G PON端口超过1000万个，城镇千兆住宅覆盖率超过97%。这些基础设施的完善，不仅提升了用户体验，也为产业数字化转型提供了高速、稳定的网络环境。
分红方面，中国电信拟每股派息0.0908元（含税），合计拟分红83.09亿元。加上2025年中期已派发的股息，2025年全年股息约为248.90亿元，占2025年股东应占利润的75%。
中国电信董事长柯瑞文在业绩说明会上表示，“我们要用AI、Token经营重塑业务。”未来，公司要以Token服务为经营主线，围绕建设领先的AI服务商目标，整合科技、人才、渠道等要素的系统集成能力，提供一体化、数智化、属地化的AI服务，打造智能经济新形态。
中国电信总裁兼首席运营官刘桂清也表示，“打造智能经济新形态，必须加快从‘流量经营’向‘Token经营’的转型升级。”Token服务是中国电信今后的经营主线，公司将做强自有Token，做大生态Token，积极探索国际化Token经营。
柯瑞文在会上透露了公司2026年的投资计划：全年资本开支预计为730亿元，同比下降9.2%。但算力基础设施的投资却逆势增长，计划投入255亿元，同比增长26%，占总投资的比例上升至35%。AIDC（人工智能数据中心）的投资将增长28%。柯瑞文表示，AIDC不仅仅是基础设施，更是中国电信收入和利润的主要来源，对于AIDC的投资将在现有规划的前提下不断动态优化。
据介绍，3月以来，中国电信依托智能云体系，发挥渠道和交付队伍优势，通过云电脑、云主机、天翼智盒等实现一键安全快速部署OpenClaw，拉动云电脑新增超6万台、Token日均消耗增长10倍。
截至目前，中国电信已打造超110个行业大模型和超350个行业智能体，形成覆盖工业、政务等15类行业AI应用标准范式，服务超3.7万家行业客户，打造国资央企“AI+”行动示范基地，牵头建设国资央企领域可信数据空间和算力池，央企AI渗透率达85%。
中泰证券指出，中国电信在算力网络和AI原生服务领域卡位优势显著，但需警惕传统业务增长乏力对整体盈利的拖累。平安证券认为，公司“云改数转智惠”战略与国资背景形成协同，长期看好其在政务、央企数字化市场的渗透空间。
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