中金:电商平台全球化能力成关键,出海份额增长受看好
智通财经APP获悉,中金公司发布研报指出,从中长期来看,是否具备全球化能力,正成为衡量电商平台发展的关键分水岭。报告观察到,主要出海平台在分散经营区域、增加海外仓履约方式、优化运营策略以及推进半托管模式等多个方面均有动作,展现出更强的经营韧性和抗风险能力。中国出海电商在性价比和运营效率上处于领先地位,且在近年外部压力测试中表现出较强韧性。报告看好中国出海电商平台未来在海外市场获取份额的潜力,以及各平台运营效率持续优化的前景。
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中金主要观点如下:
在外部扰动下,出海电商平台保持韧性
近一年来,关税及小额免税政策的调整成为影响出海电商的主要矛盾,全球范围内对出海电商的监管趋严。在此逆风环境下,该行测算主要出海电商GMV同比增长12%,其中四大中国出海电商平台GMV同比增长25%。中长期看,全球化能力的有无,正日益成为决定电商平台发展格局的重要标尺。
本地化和分散化有效应对政策风险
该行观察到,主要出海平台在分散经营区域、增加海外仓履约方式、改进运营策略和推进半托管模式上均有系列动作,展现出更强的经营韧性和抗风险能力。该行认为出海电商所面临的经营环境和海外政策扰动会持续,但当平台具备了更强的本地化能力和分散化布局后,有望降低极端情况对平台经营的影响,从而实现收入和利润的稳健增长。
主要出海电商收入压力仍存,盈利改善可能性较大
考虑到欧洲包裹政策调整以及各平台在欧洲业务敞口较大,该行认为主要出海电商平台收入或有一定压力,但利润端依然在客单和复购频次提升、规模扩大带动效率改善的大方向上。
风险
海外政策和监管风险,海外税务风险,合规和数据安全风险,汇率和通胀等宏观市场风险,公司运营风险,跟踪和测算误差。
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