中金证券解读中国汽车行业:智能驾驶、机器人及液冷数据中心是发展关键
智通财经APP获悉,中金公司最新研报指出,展望2026年,在国内汽车行业扶持政策延续的背景下,内需市场仍将面临一定挑战,而海外销量则有望保持稳健增长。在投资策略上,我们建议关注零部件板块相较于整车领域的相对优势,重点把握机器人、智能驾驶以及数据中心液冷等AI相关赛道布局所带来的盈利与估值双重提升机遇。
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在乘用车领域,报告分析指出,尽管“以旧换新”与“报废更新”两项新政为市场提供了有力支撑,但内需仍将承压。当前国内汽车销量已逐步超越2017年的前期峰值,展望2026年,报告认为“以旧换新”政策仍会形成一定托底作用,然而销量增长的挑战正在加大。行业更需要关注格局分化、全球化布局以及智能化转型所带来的结构性机会。供给侧的技术创新、车型迭代将带动渗透率持续提升,支撑新能源汽车销量保持两位数增长。我们更为看好需求韧性充足的中高端新能源市场,建议关注龙头企业战略调整带来的机遇,以及传统品牌在新能源领域后发追赶的潜力。
商用车方面,报告认为出口市场正打开广阔的成长空间,电动化与智能化趋势值得重点关注。中金预计,2026年商用车报废更新政策有望延续,对内需形成一定支撑;同时看好亚非拉地区旺盛的需求对重卡出口的拉动,以及欧洲新能源渗透率提升对客车出口景气的支持。此外,报告预测新能源重卡在2026年的国内渗透率将达到35%左右;L2+级智能驾驶预计在2025年实现从0到1的突破,2026年渗透率有望攀升至个位数水平。商用车龙头企业普遍具备较高的分红意愿和能力,其估值在2026年一季度或更具防御性。
零部件方面,AI赛道多维布局正当时,行业增长潜力与估值空间有望同步提升。2025年,中国汽车零部件行业承受了一定的下游客户成本压力传导,报告认为2026年产业链的增长动能可能由内需驱动转向外拓驱动。建议2026年重点关注AI相关赛道布局逐步开始释放的增长动力以及估值提升机遇:AI技术与汽车产业及高端制造领域的融合正在加速深化,智能驾驶(L2+渗透率持续攀升,L3即将量产落地)、人形机器人(特斯拉引领量产序幕,多家企业加速推进)、数据中心液冷(算力需求爆发,国产替代空间广阔)这三大高景气赛道,正为零部件企业提供突破传统业务边界、打开全新成长空间的核心路径。同时,建议持续关注中国汽车零部件企业出海的相关投资标的。
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