美团于昨日公布了截至9月30日的2025年第三季度财报：集团营收达955亿元，同比增长2.0%。不过，本季度净亏损为186亿元，而去年同期净利润为129亿元；经调整后的净亏损为160亿元，去年同期经调整净利润为128亿元。

财报发布后，美团董事会主席兼首席执行官王兴、高级副总裁兼首席财务官陈少晖共同出席了随后的分析师电话会议，并对财报内容进行了解读。

以下是电话会议问答环节实录：

高盛分析师Ronald Keung：我的第一个问题想请教管理层，能否请您谈谈当前外卖行业的竞争格局？尤其是对于接下来的第四季度，您有哪些预期？外卖行业补贴是否会逐步退坡？另外，我们注意到同业加大了对旗下外卖会员的投入，例如推出88VIP联合会员等。从美团的视角来看，管理层目前观察到公司的核心用户参与度和留存率趋势如何？

我的第二个问题有关公司的财务表现。能否请管理层与我们分享一下，您对第四季度公司外卖业务表现有何展望？从长期来看，公司对外卖业务的增长、盈利前景有何看法？

王兴：在回答你的问题之前，我想在这里重申一下过去两个季度我们一直明确表达的几个观点：首先，我认为“外卖价格战”是一个典型的内卷案例。产品价格低廉、质量低劣，实质上是一种恶性竞争，而美团是坚决反对这种内卷的。过去六个月的实践也印证了这一点。这种“内卷”无法为行业创造任何真正价值，也无助于行业持续发展。其次，我们将加倍投入，切实保障外卖骑手的权益，并支持平台上的中小商家持续发展。我们相信，这是确保行业长期、健康发展的唯一途径。最后，我们将聚焦于服务好消费者、商家和骑手。我们有充分信心捍卫美团在即时配送领域的行业领先地位，并为行业创造真正的长期价值。

在刚刚过去的十月、十一月，我们看到相比夏季补贴峰值，当前的行业补贴水平有所回落，尤其是在“双十一”大促结束后。目前，我们仍在密切关注市场动态，并将根据情况适时调整策略。

根据我们目前观察到的数据显示，美团外卖业务的市场份额出现反弹。数据显示，美团平台的“中高客单价订单量”在行业中持续保持领先。我们认为，应当对高客单价订单予以充分重视与关注。举例来说，美团平台净客单价超过15元人民币的订单GTV（总交易额）市占率超过三分之二；净客单价在30元左右的订单GTV市占率约为70%。我想这些才是我们应当加以关注的领域。数据显示，美团平台的单订单净客单价仍远高于其他平台；平台的核心用户持续保持高留存率，消费频次也在稳步增长。