Web3公司从代币筹资转向IPO：驱动因素与增长策略
在Web3行业快速发展的背景下，许多加密初创公司面临着通过代币筹资实现长期增长的挑战。Tiger Research的报告深入分析了这些公司为何从代币筹资转向首次公开募股（IPO），以及这种转变如何影响其增长策略。
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尽管ICO、IDO和SAFT等代币筹资方式在行业早期起到了一定作用，但它们也遇到了诸多障碍。首先，机构投资者对加密市场的接受度尚未达到预期，使得初创公司难以获得大规模资本。其次，加密代币的价格波动性极大，加上流动性管理的负担，进一步加剧了这些挑战。此外，监管的不确定性也是一大难题。
随着Web3公司与传统金融市场的融合，越来越多的公司选择IPO作为一种更可行的长期融资模式。IPO被视为“监管合规认证标志”，这对于在信任至关重要的时代尤为重要。例如，Circle自2018年以来就努力获得Bitlicense和发布储备报告，以维护USDC的信誉。然而，没有正式的市场整合，机构投资者可能无法完全认可这些努力。
通过IPO，公司可以融入SEC的标准披露框架，使得机构投资者更容易识别公司的监管状况。这对于偏好投资于完全法律合规公司的机构投资者来说至关重要。Coinbase在2021年IPO之前经历了严格的监管准备过程，公开上市后迅速扩展，与BlackRock等机构建立了ETF托管服务合作关系，并与150多个政府机构合作。这种快速增长展示了机构投资者如何通过IPO正式承认Coinbase的监管合规努力，从而在建立信任方面为公司提供了关键的竞争优势。
此外，IPO为获得大型机构资本提供了重要途径，这在代币筹资中几乎无法实现。传统金融机构、养老基金和共同基金由于内部合规政策，通常无法直接投资加密货币，但他们可以投资在受监管的证券市场上市的公司股票。全球主权财富基金管理着约13万亿美元的资产，而所有加密货币的总市值约为1.5万亿美元，Web3公司通过代币和机构筹资的总额估计为800亿美元。这种对比突出了IPO对寻求大量资本注入的Web3公司的巨大潜力。
对于有严格加密投资法规的国家，如韩国和日本，IPO为机构投资者创造了有效的间接投资途径。韩国机构投资者目前无法直接投资比特币ETF或以优先股形式参与美国资本市场，但他们可以投资于在美国主要证券交易所上市的Coinbase或MicroStrategy等公司，这些公司从事与加密货币相关的活动。同样，日本投资者面临高额的加密货币交易税，但可以通过投资在东京证券交易所上市的Metaplanet等公司来接触加密货币市场，享受股票投资的较低资本利得税率。
IPO还为公司的持续增长提供了灵活的融资工具。例如，Coincheck和Coinbase都成功地利用IPO筹集了大量资金，现在正在迅速扩展其业务范围。Coincheck在纳斯达克上市后，利用IPO收益收购了Next Finance Tech。Coinbase通过收购Fairx、河流数字和Bux Europe进入欧洲市场，积极提升其全球竞争力。虽然没有披露IPO对这些收购的确切贡献，但显然，IPO在推动这些扩展策略方面发挥了重要作用。
此外，上市公司可以利用其股票进行并购交易，并使用股票作为支付手段。这种方法最大限度地减少了对现金或波动性加密货币的依赖。上市公司可以通过将其股份作为收购中的支付手段来有效管理资本并建立战略合作伙伴关系。即使在IPO之后，上市公司也可以持续访问多样化的资本市场工具，通过发行新股、可转换债券和权益产品来根据需要获取更多资金。这些资本工具与公司的长期增长保持一致。
