东方甄选2025财年净利下滑超九成，剥离“与辉同行”影响持续

8月22日晚间，东方甄选（股票代码：01797.HK）正式公布了截至2025年5月31日的财年业绩报告。财报显示，公司在2025财年实现营收43.92亿元，相比上年同期的65.26亿元下降32.7%；持续经营业务净溢利为619.1万元，较去年同期的2.49亿元大幅减少97.5%。

从具体业务构成来看，东方甄选应用程序带来的总营收从2024财年的9亿元提升至2025财年的11亿元。但如果剔除与辉同行直播间所产生的收入，持续经营业务的总营收实际从上一财年的61亿元降至42亿元，同比下降30.9%。

东方甄选在财报中指出，营收出现下滑，一方面是由于直播电商行业竞争日趋激烈，另一方面也与公司主动调整业务战略有关。过去一年，企业将更多资源倾斜至自营产品的研发与供应链能力建设。

针对净利润的大幅收缩，公司解释称，这主要受到出售与辉同行相关业务的影响。若排除该交易带来的财务变动，持续经营业务的净溢利实际达到1.354亿元，同比增幅为30%。

回顾去年7月，东方甄选宣布将其持有的与辉同行（北京）科技有限公司100%股权转让给董宇辉，交易总价为7658.55万元。

随着业务边界的不断扩展和行业竞争的加剧，东方甄选正积极推动资源整合，以强化自身的核心竞争壁垒。这也成为其发力自营产品战略的重要背景。尽管与辉同行业绩表现突出，但其运营在一定程度上分散了集团资源，且高度依赖董宇辉个人IP，对东方甄选的长期多元发展带来不确定性。

此外，双方粉丝群体之间不时出现的舆论摩擦，也给公司日常运营带来额外的管理成本与舆论压力。综合考虑多方面因素后，剥离与辉同行成为东方甄选优化业务布局的战略选择。

不过从整体转型态势来看，公司在经历业务调整的“阵痛”后已显现积极信号。2025财年，东方甄选的自营产品总营收达到约35亿元，占整体GMV比重提升至43.8%。截至财年末，公司已累计推出732款自营产品。

据官方介绍，其自营品类已从早期的生鲜、零食逐步扩展至更多元的产品线。“我们正从流量导向转向家庭实际需求导向，将资源聚焦于复购率高、需求稳定的品类，如日消品、食品和家居用品等。”东方甄选在财报中强调，“自营产品已成为公司重要的增长引擎。”

运营数据方面，2025财年东方甄选总GMV为87亿元。其中，抖音平台继续贡献大部分GMV，应用程序的GMV占比从2024财年的8.4%提升至15.7%。报告期内，抖音平台第三方和自营产品的总订单数达到约9160万单。此外，东方甄选App付费会员数增至26.43万人，会员体系正逐步完善。

公司持续经营业务的总营收成本从上一财年的48亿元降至30亿元，降幅达38.2%，主要因GMV收缩带来存货与物流成本减少。毛利从2024财年的17亿元降至14亿元，同比下降17.0%，但毛利率从25.9%提升至32.0%，反映出业务结构优化带来的盈利质量改善。

东方甄选还公布了团队规模的最新情况。截至5月31日，自营产品及直播电商团队总人数为1401人，其中全职1070人，兼职331人；供应链及产品团队共643人，包括全职496人与兼职147人。

值得一提的是，在本次财报发布前，市场曾传出东方甄选前CEO孙东旭或将离职的消息。对此，公司发布官方声明予以澄清，表示“孙东旭老师目前正在休假，并未离职。自2023年12月以来，他一直以顾问身份协助东方甄选及俞敏洪老师的工作。俞敏洪老师与孙东旭始终保持良好沟通。”