明讯科技与同创伟业投资纠纷：风险投资回购边界解析

3月20日，国内创投圈再起波澜。一位自称"明讯科技吴凌峰"的创业者在朋友圈发布实名举报，指控深圳同创伟业资产管理公司存在索贿、逼迫企业偷税、利用资本优势打压企业等行为，并呼吁其他受害企业联合维权。吴凌峰在文中特别提到，同创伟业通过微信聊天中的专业术语设下"文字陷阱"，导致被投企业陷入经营困境，并表示将在未来三天持续曝光与同创伟业的纠纷细节。

经多方核实，发帖者确为安徽明讯新材料科技有限公司（简称"明讯科技"）董事长吴凌峰。公开资料显示，明讯科技专注于功能性复合新材料的研发生产，产品涵盖电池材料、薄膜材料等，主要应用于新能源及电子行业。吴凌峰作为公司法人代表，持有42.45%的股份，认缴出资额达4630万元，是公司实际控制人。

值得注意的是，天眼查风险信息显示，吴凌峰持有的全部明讯科技股权已被宁波市鄞州区人民法院冻结，冻结期限为2024年9月30日至2027年9月29日，冻结股权价值与认缴出资额相当。

面对指控，同创伟业迅速作出回应。该机构发布声明称，吴凌峰在网络上散布的"索贿""偷税"等言论纯属诽谤，已向公安机关报案并完成证据保全。声明特别强调，同创伟业从未直接投资明讯科技，相关项目系2020年推荐给战略合作伙伴宁波霍普投资管理有限公司的投资标的。

工商登记信息证实了同创伟业的说法。明讯科技旗下项目明创新材料已完成三轮融资，但同创伟业始终未出现在股东名单中。而宁波霍普投资确实在2020年12月通过战略融资获得明讯科技2.64%股权，但目前已退出。据悉，霍普投资已于2025年2月起诉吴凌峰，并在宁波市江东区人民法院获得一审胜诉。

同创伟业在声明中透露，此次纠纷的根源在于明讯科技触发了投资协议中的回购条款。在创投领域，回购条款是常见的风险对冲机制，当被投企业未能实现约定的业绩目标（如IPO或盈利指标）时，投资方有权要求企业或股东按约定价格回购股份。

一位资深资本市场律师向记者解释，这类条款本质上是一种对赌机制，旨在平衡投融双方的风险。但随着2024年以来资本市场环境恶化，IPO收紧、募资困难等问题集中爆发，回购纠纷明显增多。投资机构为到期基金退出压力所迫，而被投企业又面临经营困境，双方矛盾因此激化。

某早期投资机构创始合伙人坦言，回购条款在业内普遍存在，但实际操作中需把握分寸。若回购要求超出创始人持股价值，甚至涉及个人无限连带责任，往往会影响企业正常经营。他举例说，若创始人需承担5000万回购责任，而其在公司的持股价值仅5000万，强制回购等同于变相出售公司控制权。

中伦律师事务所最新研究报告显示，2017-2024年间过会的2154家IPO企业中，超三分之一签署了包含回购条款的对赌协议。监管机构重点关注这些条款是否影响公司控制权、持续经营能力等核心问题。虽然现行法规允许回购条款存在，但若导致公司资本不当减少或损害债权人利益，仍可能被判定无效。

目前，由于吴凌峰所持股份被冻结，明讯科技处于无实际控制人状态。霍普投资与明讯科技的纠纷会否影响公司经营，以及同创伟业是否如吴凌峰指控的那样存在不当行为，仍有待更多信息披露。记者尝试联系涉事各方，截至发稿前均未获得回应。