去年以来，谷歌依托Gemini模型，在广告、云计算业务和订阅服务等多个板块实现全面增长，业绩表现十分抢眼。但亮眼成绩背后，巨额融资与持续高投入也带来了明显的资金压力。为应对爆发式增长的算力需求与AI服务需求，谷歌启动了高达800亿美元的史上最大规模融资计划。与此同时，全球科技巨头也在持续加码AI基础设施建设。这场围绕人工智能的竞赛一旦打响，几乎没有回头路。
疯狂“吸金”：800亿美金融资背后的逻辑
当地时间6月1日，谷歌母公司Alphabet发布公告，计划通过股权发行募集800亿美元资金。这不仅是谷歌历史上规模最大的一次股权融资，也再次说明AI竞争已经进入白热化阶段。公告明确指出，这笔资金将全部投入高端人工智能算力基础设施建设，以满足持续攀升的市场需求。
此次融资采取“双线并行”的方式：同步推进300亿美元承销公开发行，以及400亿美元的市价发行（ATM），后者预计将在2026年第三季度启动。公告中写道：“人工智能正在推动公司进入新一轮扩张周期，企业客户和个人用户对相关解决方案与服务的需求强劲，已超出现有供给能力。公司计划进一步加大投入，夯实底层基础设施，把握行业重要增长机会。”
从资金用途来看，流向也相当明确。公募增发和私募筹集的400亿美元，主要用于扩大AI基础设施和全球算力相关的资本开支；而通过ATM计划募集的400亿美元，则主要用于支付员工股权归属所带来的税务义务。换句话说，Alphabet此次融资在资金安排上已经做了清晰划分。
事实上，今年以来，Alphabet为了满足AI领域持续扩张的投资需求，已经明显在拓宽融资渠道。就在5月14日，公司完成总额5765亿日元（约合36亿美元）的日元债券发行，专项支持AI相关投资。这一规模也刷新了非日本企业发行日元债，也就是“武士债”的历史纪录。
再往前看，2月11日，Alphabet启动年内第二次大规模债券融资计划，在全球多币种市场同步布局。其中最受关注的是在英国市场发行的100年期英镑债券，发行规模达10亿英镑（约合13.67亿美元）。这只少见的“世纪债券”认购规模接近发行额的10倍，而上一次科技行业涉足百年期债券，还要追溯到1997年的摩托罗拉。
美元债券市场同样反应热烈。公司原本计划募资150亿美元，结果认购总额突破1000亿美元，最终将发行规模上调至200亿美元。此外，Alphabet还推出了不同期限的瑞士法郎债券。资本市场对谷歌融资能力和长期发展前景的认可，由此可见。
不过，大规模融资并不是没有隐忧。如果未来资本支出继续攀升，而人工智能服务需求增长不及预期，那么谷歌的利润率和盈利能力就可能承受更大压力。Alphabet在公告中也坦言，此次股权融资的目的之一，是平衡投融资结构、维持稳健的资产负债表。公司同时还拥有其他资金来源，包括经营性现金流和债务融资。截至3月31日的过去12个月，Alphabet经营性现金流达到1740亿美元；与此同时，过去一年已在六大主要货币和市场累计融资超过850亿美元，总债务规模也已突破1000亿美元。
伯克希尔出手100亿美元：巴菲特“破例”了？
值得关注的是，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司，在此次融资中通过定向增发签下了100亿美元的投资协议，某种程度上等于为谷歌这笔大规模融资做了一次强有力的“信用背书”。
事实上，伯克希尔自去年三季度以来就一直在持续增持谷歌。去年11月，伯克希尔首次披露持有谷歌43亿美元；今年一季度继续加仓，持仓市值升至156亿美元，成为其第七大重仓股。这一动作与巴菲特长期以来“看不懂不投”的科技股投资风格，表面上看似乎存在一定反差。巴菲特本人对科技股一向较为谨慎，其接班人格雷格·阿贝尔对AI也持审慎态度，曾公开表示“不会为了AI而AI”。
那么，究竟是什么让这种谨慎发生了变化？互联网分析师杨世界认为，谷歌的业务结构足够清晰，拥有三条高毛利、强现金流的核心护城河，完全契合伯克希尔一贯坚持的价值投资逻辑。2026年一季度，谷歌搜索及其他广告收入达到604亿美元，同比增长19%；谷歌云作为AI基础设施的重要承载平台，正在成为公司第二增长曲线；同时，谷歌对外销售TPU硬件，也进一步打开了人工智能基础设施市场的增长空间。这些因素共同构成了谷歌清晰而有吸引力的投资逻辑。
自去年三季度推出Gemini以来，谷歌在全球AI巨头中的表现持续强势。6月1日，谷歌股价收报376.37美元/股，过去一年涨幅超过120%，公司市值达到4.56万亿美元，位居全球第二。
谷歌CEO桑达尔·皮查伊在财报会上表示：“我们在AI领域的投入以及全栈布局，正在带动业务各个环节持续增长。搜索业务表现强劲，营收同比增长19%，AI体验推动查询量创下历史新高。谷歌云收入增长63%，订单积压环比几乎翻倍，超过4600亿美元。”
他进一步表示，在Gemini应用推动下，面向消费者的AI订阅计划迎来了历史上最强季度，整体付费订阅用户总数已达到3.5亿，其中YouTube和Google One是主要增长引擎。而面向企业市场的Gemini Enterprise同样保持良好增长，付费月活用户环比提升40%。Waymo每周全自动驾驶出行次数也终于突破50万次。“通过客户直接调用API，自研模型（如Gemini）每分钟处理的token数量已超过160亿，同比增长60%。”
资本开支翻倍：算力竞赛没有尽头
业务高速增长的另一面，是资本开支的持续扩大。4月底，谷歌宣布将2026年资本支出预期上调至1800亿至1900亿美元，高于此前预计的1750亿至1850亿美元。作为对比，谷歌2025年全年资本支出为914.5亿美元——这意味着2026年的资本支出规模几乎要翻倍。与此同时，谷歌还透露，2027年的资本开支仍将继续大幅上升。
有分析认为，对于一家大型上市科技公司而言，如此大规模公开增发股票并不常见。但在AI产业的发展规律之下，谷歌及其同行必须快速迭代、持续投入。为了搭建训练和研发尖端模型所需的基础设施，并满足客户对AI芯片和算力资源的海量需求，谷歌正在展开一场前所未有的“高强度融资与重资产投入”。
根据谷歌、微软、Meta和亚马逊的预估，这四家科技巨头今年的资本支出合计将超过7000亿美元。华尔街分析师进一步预测，到2027年，全球科技公司在AI领域的资本支出总额有望超过1万亿美元。
如果市场继续看好谷歌，其他大型科技公司的IPO前景也可能因此受到影响。彭博行业研究分析师Mandeep Singh表示，谷歌明年的资本开支可能达到3000亿美元，甚至超过Alphabet自身的经营性现金流。与此同时，IPO市场的资金竞争同样非常激烈。如果投资者更倾向于把资金配置给谷歌，那么像SpaceX、Anthropic和OpenAI等潜在上市公司，其IPO推进节奏很可能会受到一定冲击。
