先说一个核心观点：AI投资热潮正从GPU向整个计算基础设施蔓延，而一度被市场冷落的CPU，正在成为新的受益者。

北京时间7月24日凌晨，英特尔宣布一项重大调整：将2026年全年资本支出从180亿美元上调至200亿美元，并预计2027年将继续追加。更关键的是，公司管理层直接表态——数据中心CPU的需求已超过供应能力。这并非空穴来风。

同一天，英特尔公布了截至6月末的2026年第二季度财报。财报显示，公司当季实现营收161亿美元，同比增长25%，创下十五年来最快增速，明显高于市场预期的144亿美元。按Non-GAAP口径，净利润22亿美元，每股收益0.42美元，是分析师预期0.21美元的两倍。毛利率达到41.8%，同比提升12.1个百分点。公司预计第三季度营收在158亿至168亿美元之间，同样高于市场预期。

业绩公布后，英特尔盘后股价一度上涨约11%，随后回落至4.37%。不过，相比这些数字，市场更关注的是管理层对AI基础设施投资趋势的最新判断——这才是真正的风向标。

具体来看，第二季度英特尔数据中心与AI事业部（DCAI）营收63亿美元，同比增长59%，远超公司整体增速。首席执行官陈立武表示，AI正驱动前所未有的计算需求，公司在CPU、ASIC、先进封装和晶圆代工等领域均处于有利位置。他直言：当前数据中心CPU需求“正在起飞”，客户需求已超过公司持续扩大的供应能力。

回顾过去两年，AI基础设施投资几乎围绕GPU展开，英伟达自然是最大赢家。但情况正在变化。生成式AI正从模型训练走向推理部署，智能体（Agent）应用加速落地，市场开始重新审视CPU在AI服务器中的价值。GPU负责大规模并行计算，但CPU仍承担数据处理、任务调度、网络通信、存储管理等关键任务。随着AI服务器持续扩容，CPU需求同步增长——AI产业链的受益范围正从GPU向整个计算平台扩展。

英特尔管理层透露，需求改善不仅体现在出货量上，还体现在产品定价能力上。目前公司已与客户签署10项长期供应协议，但整体仍处于供应受限状态，需求超过现有产能。换言之，CPU的紧俏程度已超出预期。

值得注意的是，英特尔的老对手AMD近期也将2030年全球CPU市场规模预测从1200亿美元上调至2200亿美元。他们认为，智能体AI工作负载将持续推动CPU需求增长。两大巨头不约而同看好CPU，信号相当清晰。

相比之下，英特尔客户端计算业务增长相对平稳。第二季度，包含PC业务的客户端计算与物理AI事业部（CCPG）营收89亿美元，同比增长13%。管理层预计，受内存供应紧张影响，第三季度PC市场整体需求将保持平稳。

代工业务方面，英特尔当季实现营收58亿美元，同比增长31%。此外，18A-P工艺已按计划进入风险试产。管理层表示，先进封装业务目前已积累大量客户订单，为未来代工业务增长提供支撑。值得关注的是，网络安全厂商Fortinet成为公司首个公开披露的外部晶圆代工客户——这标志着英特尔在代工领域的拓展取得实质性进展。

不过，对于仍处于转型中的英特尔而言，能否持续兑现CPU需求增长、先进制程量产以及代工业务拓展等目标，仍是市场判断其长期增长前景的关键因素。一切才刚刚开始。