先说几个核心判断：美国现货比特币ETF的资金流入，正在延续前一周的势头。7月17日当周，整体净流入达到7,570万美元，这已经是连续第二周资金净回流了。根据SoSoValue的数据，算上前面一周的1.974亿美元，整个7月累计流入资金已经超过2亿美元。
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但这组数据，得放在一个更大的背景下来看——6月份的单月净流出高达45亿美元，创下了历史最差纪录。如果拉长到2026年全年，比特币ETF至今仍然是净流出状态，累计出走的资金达到了52亿美元。所以，短期回暖固然是好事，但离趋势性反转，还有很长的路要走。
连续四日流入，但分析师说「不够」
XS.com的商业发展主管Simon-Peter Massabni，对近期资金流入信号给出了一个很务实的判断：连续四天的ETF资金流入，确实说明“抛售压力正在缓和”。但问题在于，这还不足以证明机构投资者已经大规模回笼。
比特币在6月经历了一轮高位回落后，目前反弹到了64,000美元附近。但在Massabni看来，这轮回升“仍然缺乏真正的力道”。他特别强调，比特币需要一个“明确突破65,000至65,500美元区间”的信号，才能确认新涨势正式启动。换句话说，当前市场还在等待一个决定性的突破。
花旗大砍预测：12个月流入从10亿变零
更值得关注的是，Massabni同时引用了花旗银&行刚刚发布的最新预测修正。7月1日，花旗直接将其对比特币ETF未来12个月的流入预测，从10亿美元下调至零美元。与此同时，比特币的12个月目标价也从11.2万美元降至8.2万美元。
这波下修背后的逻辑其实很直白：流入数据持续低于预期，加上6月创纪录的净流出，说明机构资金对比特币的买盘动能，确实不如年初那样乐观了。市场期待的“巨额增量资金”迟迟没有出现，反而在持续失血，这才是花旗大幅修正预测的根本原因。
比特币ETF会走黄金ETF的老路吗？
话说回来，Bloomberg ETF分析师Eric Balchunas在X平台上提出了一个很有意思的类比：比特币ETF的轨迹，与当年的黄金ETF非常相似。都是先经历一轮快速采用，随后进入一段较长的动能平淡期。Balchunas认为，比特币ETF很可能重演“亮眼涨幅→痛苦回撤→反弹”的周期模式，而且每个循环的高点，都有可能逐步垫高。
这也呼应了Massabni的看法：市场并不缺少买比特币的理由，但真正缺的是“够大且够持久的资金流入催化剂”。只有这样的催化剂出现，才能将当前这轮反弹，转化为真正意义上的趋势行情。