(120BTC.COm)讯：链上数据平台CryptoQuant在最新报告里提到，以太坊（ETH）与比特币的比价可能正在接近一个阶段性底部。目前ETH价格大约在1,900美元附近，比它的“实现价格”——也就是所有流通中ETH的平均链上买入成本——低了差不多17%，后者大约在2,300美元。

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CryptoQuant指出，以太坊的MVRV（市场价值与实现价值之比）已经从2025年8月（历史数据参考）的接近0.95，降到了现在的0.65左右。这个数字说明，跟比特币相比，以太坊的估值已经明显更便宜了。另外，交易所的ETH流入量在减少，ETF持仓量在经历几个月低迷之后也开始回升，ETH/BTC现货交易量更是跌到了历史底部区域。

五项底部信号，只有两项亮灯

CryptoQuant跟踪了五组常用于判断以太坊底部的指标，目前只有两个已经达到历史级别的反转水平：ETH/BTC的MVRV比率和交易所流入量。剩下三个指标虽然也在好转，但还没有看到过去几次周期底部那种极端状态。换句话说，真正的底部可能还在酝酿中，现在说“已经见底”还早了点。

交易所提币量创三年新高，质押比例也破纪录

从6月底开始，全球最大的加密货币交易所币安上，ETH的变钱量已经飙到了三年多以来的最高点。分析师通常会把这看作是投资者在把资产转到自己的钱&包里，或者拿去参与质押的信号。

根据Staking Rewards的数据，目前以太坊流通供应里已经有高达34%被质押了，这个比例也是历史新高。质押率越高，市场上能自由买卖的ETH就越少。如果需求端能稳住，短期内的抛压可能会进一步减轻。不过也要提醒一下，质押率上升不代表价格一定涨，流动性的变化有时也会带来意外波动。

大机构继续加仓，Bitmine一个月拿了32.5万枚

Tom Lee旗下的Bitmine沉浸式科技公司是目前企业级持有ETH最多的机构。根据他们最新的公告，过去一个月Bitmine又增持了32.5万枚以太币，目标是持有第二大加密货币总供应量的5%。不过，目前这些持仓还处于浮亏状态，说明大户也在承担短期风险。

本周ETH一度突破1,950美元，比特币也站上了6.7万美元，市场情绪受到美国CLARITY法案通过的乐观情绪推动。有分析师认为，资金可能会从估值偏高的AI股票里流出，重新回到加密货币市场。如果风险偏好继续回升，那对ETH来说会是额外的支撑。但话说回来，这种轮动能不能持续，谁也说不准，新手还是得留个心眼。