近日，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场圆满完成发射任务，并成功实现一子级火箭的可控回收——这是我国首次实现运载火箭可控回收，也是全球首次采用网系回收技术。这标志着中国正式成为继美国之后，第二个攻克大运力可回收火箭技术的国家。

这一里程碑的意义，远不止于技术层面。长期以来，我国商业航天面临的痛点之一是“卫星数量多但火箭运力不足”、发射能力受限。可回收技术的落地，直接指向了成本下降与发射效率的提升。多家机构研判，随着这项技术逐步走向规模化，商业航天产业链将进入降本增效、规模兑现的新阶段，大航天时代的序幕正徐徐拉开。

我国卫星组网效率有望提高

当前，全球太空基础设施的“新圈地运动”正在加速推进。卫星轨道与频段是不可再生的战略资源，受物理规律与国际规则的双重约束，具有极强的稀缺性。各国对频轨资源的争夺已进入白热化：美国SpaceX已向FCC申请部署由10万颗卫星组成的第三代星链星座；韩国政府亦决定在2035年前建成由数百颗卫星组成的低轨通信网络。中银证券分析指出，未来全球各国对低轨轨道资源的竞争只会更加激烈。

国内方面，我国已向国际电信联盟（ITU）申请了逾20万颗卫星的频轨资源，覆盖14个卫星星座。其中，千帆星座已进入高频组网阶段——计划于2026年上半年发射约92颗卫星，预计于2026年底完成324颗卫星的一期组网建设。

东吴证券的观点十分明确：从“发星保轨”的视角来看，在ITU“先到先得”的准则下，近地轨道相位及频谱资源正被星链等超大规模星座迅速抢占。加速提升发射通量，已成为保障中国空间生存权的底线。

从产业角度来看，商业航天公司的订单可见度正在显著提升。6月29日，蓝箭航天更新招股书，显示其正在履约的重要合同中，2025年11月、12月期间与上海垣信卫星科技有限公司共签署了总额约3亿元的火箭发射服务合同。华源证券则指出，天兵科技、中科宇航同样中标了垣信卫星的发射项目。

长征十号乙的角色被多家券商视为关键。中银证券认为，它兼具技术成熟度与成本优势，是我国商业航天发射能力升级的代表性型号，规模化应用后将为低轨卫星互联网等大型星座提供稳定且高效的运力支撑。财通证券则强调，一子级可控回收的突破，为加快提升我国进出空间能力奠定了坚实基础，在降低火箭运力成本、加速卫星互联网建设方面具有里程碑式的意义。

方正证券进一步研判，后续我国有望依托工程能力优势，加速降低发射成本、提升卫星组网效率，推动商业航天实现规模化发展。可回收技术是商业航天实现产业化的核心前提，本次成功回收验证了该板块成长逻辑的确定性。远期卫星发射量增长的预期有望加速落地，带动核心供应链公司的业绩释放，该板块有望走出持续性行情。