“非洲手机之王”传音控股，最近的日子不太好过。一边是存储芯片涨价持续施压，另一边是港股二次递表冲刺“A+H”双平台上市。据“搜狐科技”报道，传音刚刚向港交所重新提交了H股上市申请——去年12月首次递表失效后，这是第二次尝试。然而，招股文件中的最新财务数据，给这家手机巨头的前景投下了一层阴影。 传音手机 先说数字。2025年，传音营收和净利润双双下滑，净利润仅26.05亿元，同比暴跌53.5%，几乎腰斩。毛利率也从2023年的23.2%收索到18.7%，降幅相当明显。最扎眼的是经营活动产生的现金流：两年内锐减约89%，资金链承压之重，可见一斑。 症结在哪？答案指向存储芯片。招股书显示，存储芯片成本占传音已售存货总成本的比重，从2023年的20.9%一路攀升至2025年的28.0%，仅去年这一项支出就高达144.5亿元。上游芯片涨价沿着供应链层层传导，对主打高性价比路线的传音，冲击可谓精准而直接。 IDC中国研究经理郭天翔在接受搜狐科技采访时指出，存储涨价对低端机型的影响尤为突出和迅速。以入门级产品为例，存储器件在BOM（物料清单）成本中的占比，已从原先的10%–15%飙升至约50%。换句话说，单颗存储芯片的成本几乎占据了整机物料支出的一半。郭天翔进一步预判，此轮涨价周期或将延续至明年年中，对于主攻低价市场的厂商来说，短期突围的难度确实不小。 传音手机的平均售价长期维持在低位——公开信息显示约为346元。本就微薄的利润空间，在核心元器件成本不断攀升、终端售价又难以同步上调的夹击下，盈利能力下滑几乎成了必然结果。这就解释了为什么在营收没有明显萎缩的情况下，利润却遭遇断崖式下跌。 图源网络 针对本次港股二次递表，传音方面明确表示，募集资金将重点投向三大领域：AI及智能终端相关技术研发；全球品牌建设与渠道体系拓展；移动互联网与物联网生态布局。看得出，传音正在试图通过强化技术底座和加速全球化步伐，来缓解硬件成本上行带来的经营压力。未来能否走出困境，很大程度上取决于这套组合拳的落地效果。