Securitize 推出 sBUIDL：贝莱德代币化美债正式登陆 DeFi 借贷市场
2025 年 3 月，Securitize 正式发布了名为 sBUIDL 的可组合代币，旨在将贝莱德旗下规模最大的代币化美国国债基金 BUIDL 引入去中心化金融（DeFi）生态。此次整合首次落地于 Avalanche 链上的借贷协议 Euler Finance，标志着传统金融资产与链上生态的深度融合，为代币化真实世界资产（RWA）带来了前所未有的流动性与实际用途。
从“持有不动”到“灵活运用”：BUIDL 基金的关键转型
BUIDL 是贝莱德发行、面向机构投资者的数字美元流动性基金，主要投资于短期美国国债和回购协议。根据公开市场数据，该基金规模曾一度接近 30 亿美元（具体数字请以实时行情平台为准）。尽管 BUIDL 本身是 ERC-20 标准代币，但由于监管层面的限制，它无法直接参与开放的 DeFi 协议。这使得大量资产只能被动沉淀在链上，无法充分发挥其金融效率。
Securitize 此次推出的 sBUIDL，可以理解为 BUIDL 的“DeFi 封装版”。该代币基于 Securitize 自研的 sToken Vault 技术 铸造而成。投资人将 BUIDL 锁定至 Securitize 金库后，即可按 1:1 比例 兑换为 sBUIDL，并支持随时赎回。通过这一机制，原本受合规限制的资产被转化为可自由组合、自由交易的 DeFi 组件，打通了机构级资产与链上金融之间的关键通道。
sBUIDL 登陆 Euler 借贷市场：RWA 流动性的全新范式
sBUIDL 的首个实际应用场景选择在完成升级重启的 Euler Finance 上落地，并运行于 Avalanche 公链。Euler 是一个兼容 EVM 的去中心化借贷协议，2023 年曾因黑客攻击损失约 1.97 亿美元，但其 v2 版本在 2024 年成功重启后，重新赢得了市场信任。截至目前，Euler 的总锁仓价值（TVL）已超过 9 亿美元（以各数据平台实时显示为准）。
此次整合的核心在于：sBUIDL 成为 Euler 上可接受的抵押资产，其最高贷款价值比（LTV）达到 92.5%。这不仅解锁了 RWA 的流动性，更将其深度嵌入主流 DeFi 的借贷循环体系中。通过这一设计，机构投资者可以在不出售底层资产的前提下，高效获取链上流动性。
机构资金的新操作策略：从静态持有到动态组合
通过 sBUIDL，持有 BUIDL 的用户现在可以执行以下操作：
抵押 sBUIDL 借出稳定币，例如 USDC、USDT、AUSD 等主流资产
在不卖出底层美债基金的前提下，提取流动资金用于其他投资或运营
自由参与 Avalanche 生态 内的其他 DeFi 协议，如 DEX、收益聚合器等
额外赚取 AVAX 奖励，进一步提升资产使用效率和综合回报
这一结构将传统“买入并持有”的被动策略，彻底转变为“可组合、可迁移、可灵活操作”的动态管理模式。对于 DAO 金库、资产管理协议 以及家族办公室而言，sBUIDL 提供了一种兼具合规安全性与链上可组合性的全新选择。
从封闭到开放：sBUIDL 定义 RWA 标准的新里程碑
Securitize 开发的 sToken Vault 技术，核心价值在于找到了“合规”与“可组合性”之间的精准平衡点。它使 RWA 能够在不违反监管要求的前提下，真正参与到链上金融的核心环节中。sBUIDL 的发行及其与 Euler 的整合，为未来更多代币化资产进入 DeFi 提供了可复用的技术模板与运营范式。
行业观察人士指出，包括 VanEck、Robinhood 在内的知名机构，预计很快会关注并跟进这一模式。BVDAO 创始人 @cmdefi 在社交媒体上表示，sBUIDL 成功解除了代币化资产的部分流动性限制，预计 Aave 等其他主流借贷协议也将很快完成类似整合。
2025 年：RWAFi 元年开启，机构与 DeFi 交汇融合
本次整合是历史上首次有机构级代币化基金直接进入 DeFi 生态，其战略意义远超单一产品发布。它不仅为 RWA 在链上的真实落地打开了关键通道，也为机构资金探索 DeFi 应用提供了可验证、可复制的实际案例——从“资产上链”到“资产流动”，这是一次质的飞跃。
sBUIDL 的出现与应用，标志着 RWAFi（真实世界资产金融）正式进入开放金融的核心舞台。它代表的不仅是一种新的资产类别，更是一个新时代的开端：传统金融与链上世界不再是平行运作的孤岛，而是能够互动、协作、共同创造流动性的统一综合体。随着更多合规框架和技术方案的成熟，机构级 RWA 与 DeFi 的融合将进一步加速，推动全球金融基础设施向更加开放、高效的方向演进。
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