2026年央企整合进程显著提速，国家电网与南方电网的协同突破，成为其中至关重要的一步棋。

这一进程的起点，源于一场重要的会面。五月底，南方电网董事长钱朝阳带队北上，与国家电网董事长张智刚、总经理张文峰共同坐在了谈判桌前。自2002年两家电网公司分立运营24年后，这是首次如此系统地宣示了全方位、深层次的合作意向。会谈结束不到一周，六月初，藏粤直流工程的关键节点——察隅换流站便正式开工建设。

在2026年央企整合的大棋局中，两网“破壁”行动，无疑是落下的关键一子。要深入理解这步棋的深意，必须先看清整盘棋的走向与逻辑。

01

央企重组骤然加速

战略方向已然转变

2026年央企战略性重组的密集程度，堪称近年之最。

1月8日，中国石化与中国航油正式实施重组。一边是坐拥9家上市公司、炼油能力全球第一的行业巨头；另一边则掌控着国内258个运输机场和454个通用机场的庞大供油网络。两家企业合并后，“炼油—仓储—物流—机场加注”的全产业链条得以无缝贯通。

3月中旬，中国神华以1335.98亿元收购国家能源集团旗下12家核心企业股权的交易圆满收官。交易完成后，其煤炭保有资源量从415.8亿吨跃升至684.9亿吨，成功构建起“煤—电—化—运”一体化的全链条闭环。

1至5月间，A股市场共发生224起央企并购重组事件，覆盖43家央企集团。国资委此前释放的明确信号是：2026年预计完成10至15组央企战略性重组。

为何重组步伐突然加快？1月28日，国资委企业改革局局长林庆苗在国新办发布会上点明了核心：支持创新能力强的企业开展同类业务横向整合、产业链上下游纵向整合，从根本上减少行业“内卷”。

“减少内卷”这四个字是关键所在。过去央企重组的逻辑侧重于做大规模——两家合并为一家，体量虽增，但各自业务往往依旧独立运行。2026年的方向已然不同，核心目标变成了解决重复建设与同质化竞争等深层次问题。

以中国石化与中国航油为例，两家若不重组，中石化的油依然可以销售，中国航油的飞机照常飞行。但打通产业链后，从炼油到机场加注的中间环节大幅缩减，成本显著降低，运营效率随之提升。这并非为了做大而做大，而是为了打通经脉、提升效能而重组。

理解了这一层逻辑，再看两网“破壁”，其背后的用意便豁然开朗。

02

24年“分域而治”

如今为何必须打通

2002年12月29日，国家电网与南方电网同一天挂牌成立。此后，国网负责管理26个省区市，南网则管辖广东、广西、云南、贵州、海南5省区。双方各有独立的经营区域、调度体系与市场规则。

这套架构在当年有其合理性：引入市场竞争，防止一家独大。

然而，24年后的今天，现实已截然不同。西部的风电、光伏需要大规模东送，西南的水电亟需输往粤港澳大湾区。能源资源与用电市场相距数千公里，跨区域输电已从“可选项”变为“必选项”。而两张电网之间的电力交易，过去多局限于应急调度，远未实现常态化。

2025年7月，《跨电网经营区常态化电力交易机制方案》正式出台。同年10月，两网首次完成跨经营区的电力现货交易——南方电网的电力首次以现货形式，为华东地区提供了180万千瓦的用电保障。

过去两网之间送电，更多带有“兄弟帮忙”的色彩，价格不透明，账目也难以厘清。如今有了市场化定价机制，电力才能像普通商品一样自由流动。

机制打通后，工程建设必须紧随其后。从2025年底至今，闽赣、皖鄂、湘粤、渝黔、湘黔5项直流背靠背工程已陆续开工，总投资额达244亿元。其中，湘粤背靠背工程由两网共同出资57.55亿元，计划于2027年投产。

藏粤直流，这条全长2681公里的±800千伏特高压工程，总投资约532亿元，配套电源基地投资更是超过1500亿元。建成后，每年可将藏东南430亿千瓦时的清洁电力输送至大湾区——这相当于深圳市半年的用电总量。该项目不仅是世界首个±800千伏四端柔性直流输电工程，也是两网首次联合建设的跨经营区特高压直流工程。

从“分域而治”到联手共建重大工程，转变的根本原因并非两家公司突然“想通了”，而是新能源大规模消纳这一现实难题，倒逼它们必须寻求协同。这与央企整合的核心逻辑一脉相承：不解决效率问题，谁都无法走得更远。

03

5万亿投资浪潮来袭

谁能承接住机遇

两网联手，投资的闸门也随之全面开启。

“十五五”期间，计划投产特高压直流工程线路15条，电网总投资预计超过5万亿元。中电联秘书长郝英杰的判断更为直接：未来五年，年均电网投资额将达到1万亿元规模。

2026年第一季度的数据已清晰反映出这一节奏：两网合计投资1674.5亿元，平均每天投入18亿元。国家电网一季度投资同比增长37%，南方电网同比增幅更是高达49.5%。

然而，这5万亿元的投资并不仅限于特高压。配电网改造、数智化“电网大脑”建设同样是重点方向。储能赛道也正在被市场重新评估——据国网能源研究院判断，“十五五”期间，储能调节资源的投资增速预计将超过新能源本身。

资金并非问题核心。关键在于资金流向何处，以及谁能具备承接能力。

2026年4月，国网特高压新增第一次设备招标总规模达90亿元。国电南瑞拿下49.3%的份额，约合44.5亿元。其在特高压控制保护系统领域的市占率超过75%，换流阀市场份额占据半壁江山。2025年，公司新签合同663亿元，在手订单超过620亿元，已覆盖2026年营收的91%。

5月，许继电气中标12.75亿元，其中换流阀中标金额高达11.71亿元，而直流控制保护系统仅占1.04亿元。硬件部分拿走了大头，软件仅占零头——这在一定程度上反映出当前电网投资的结构性特征：物理设施建设优先于软件系统。

6月12日，国网特高压项目第二次设备招标结果出炉。中国西电下属6家子公司合计中标18.99亿元。作为唯一能够提供±800千伏全套设备的企业，中国西电参与了80%以上的特高压项目。平高电气中标20.92亿元，其特高压GIS开关市占率约60%，在手订单超440亿元，交付周期长达2年。特变电工变压器在手订单超过800亿元，排产计划已安排至2027年。

这些数据背后揭示的，是特高压设备领域已建立起极高的技术壁垒。有能力接单的仅有这几家企业，新玩家几乎难以进入。这恰恰印证了央企整合的战略方向——在技术门槛高的领域，无需过多企业无序竞争。

两网“破壁”这件事，放在2026年央企整合的大背景下审视，其意义更加清晰。中国石化与中国航油打通了从炼油到机场加注的链条，中国神华完成了“煤电化运”一体化，而两网则通过背靠背直流工程和跨区现货交易，拆除了那道存在24年之久的壁垒。

路径各有不同，但方向高度一致——不追求形式上的简单合并，而是着眼于实际运营中的全面打通。5万亿元的投资浪潮才刚刚开始。订单已排至2027年，能够承接的依然是那几家核心企业。归根结底，这正是整合的最终目的：让最应获得订单的企业拿到订单，让资源流向效率最高的地方。