市场正为一种全新的AI基础设施宏大叙事进行定价。SpaceX估值翻倍的底层逻辑，说到底，是业务边界正在被大幅拓展。马斯克正为太空数据中心描绘一幅宏伟蓝图，在他看来，这可能是未来4年内扩充算力最快的方式，能有效解决地球上的电力瓶颈，同时具备极致冷却、无限太阳能、零运营成本等一系列诱人优势。
12月9日，有报道称SpaceX正以8000亿美元的估值进行二级市场股份出售。摩根士丹利对此评论指出，市场正在为一个全新的AI基础设施叙事定价——也就是“轨道数据中心”。
分析师的观点非常明确：SpaceX估值之所以能翻倍，核心驱动来自于业务边界的扩张。马斯克本人也在X上直言不讳，太空数据中心是“未来4年内扩充算力的最快方式”。
这位分析师还详细拆解了将数据中心搬上太空的四点硬核优势，包括极致冷却、无限能源等。不过，虽然SpaceX在赛道上占据绝对主导地位，但大摩也提醒，这条赛道上并非只有它一个玩家，谷歌等科技巨头同样在积极布局。
01 马斯克否认“SpaceX估值8000亿美元”，报道其实有细微差别
SpaceX正在启动二次股票发售，估值高达8000亿美元。这个数字不仅比7月份的4000亿美元估值翻了一倍，更意味着它将超越OpenAI，成为全球估值最高的私有独角兽。不过，马斯克随后表示报道不准确。
大摩测算，如果把SpaceX放进标普500指数，8000亿美元的市值能排到第13位，夹在摩根大通和甲骨文之间。
更具冲击力的一组数据是：SpaceX这一家公司的估值，将超过美国前六大国防承包商（RTX、波音、洛克希德·马丁、通用动力、诺斯罗普·格鲁曼、L3Harris）的市值总和。
对于马斯克否认估值报道这件事，大摩分析师Adam Jonas在研报中敏锐地指出，马斯克的回应其实藏着一个关键差别：他似乎主要在否认“筹集新资金”，因为他强调的是公司多年现金流为正，仅进行员工回购。
Jonas还强调，马斯克在后续推文中为估值增长提供了理由——星舰（Starship）、星链（Starlink）的进展，以及拿到全球直连蜂窝频谱后大幅扩大的市场空间。
02 轨道数据中心概念，马斯克的下一个宏大叙事
大摩指出，马斯克正在描绘SpaceX进军轨道数据中心的蓝图，核心逻辑直指解决地球上的物理瓶颈：
电力短缺：地球上容易获取的电力资源日益枯竭，这已经是一个共识。
规模效应：马斯克设想的方案是每年发射100万吨载荷，部署能提供100GW AI算力增量的卫星星座。
零运营成本：这些设施将没有传统意义上的运营成本或维护成本，并通过高带宽激光链路连接到Starlink星座。
研报中提到，在与投资人Ron Baron的一次访谈中，马斯克把这个概念描述为SpaceX和特斯拉即将到来的“融合”：利用升级版的Starlink V3卫星，搭载GPU，通过高速激光互联，在轨道上形成庞大的计算云。
马斯克后续补充说，在技术障碍解决的前提下，星舰有望在四到五年内实现每年100GW的交付能力。
那么，将数据中心搬上太空到底有哪些硬核优势？大摩在研报中做了详细拆解：
极致冷却：地面数据中心高达40%的能耗用于冷却。而太空环境温度约为2.7开尔文（约-270°C）。虽然辐射散热需要巨大的金属散热器，但相关业者认为向深空辐射热量的效率远高于地面制冷。
无限能源：太空拥有接近完整的太阳常数（约1361 W/m²），比地面最佳光照条件还高出约30%，并且不受大气层衰减、天气或昼夜影响，可以提供24/7的可靠能源。
全球边缘连接：位于低地球轨道的算力资源可以大幅降低全球分布式用户的延迟，使算力资源在几毫秒内触达大多数人口中心。
运力壁垒：按照马斯克的说法，SpaceX目前占据了全球90%的入轨质量运力。随着星舰等可重复使用火箭的成熟，单位千克的入轨成本将大幅下降，大规模模块化部署正变得可行。
03 行业玩家竞相布局太空数据中心
虽然SpaceX占据主导地位，但大摩强调，这条赛道上并非只有它一个玩家。实际上，多家公司也在积极布局太空数据中心领域。
华盛顿州雷德蒙德的初创公司Starcloud成立于2024年，致力于部署轨道数据中心，利用充足太阳能、被动辐射冷却和太空规模基础设施服务AI和云计算工作负载。这家公司已从Y Combinator、NFX、FUSE VC以及Andreessen Horowitz和红杉资本等主要基金筹集超过2000万美元种子资金。
休斯顿的商业太空基础设施公司Axiom Space正在开发“轨道数据中心”产品线，计划在2025年底前将首批两个自由飞行ODC节点发射至近地轨道。这些节点将为商业、民用和国家安全客户提供安全的云存储和处理服务。公司已筹集超过7亿美元资金。
科技巨头谷歌则积极推进名为Project Suncatcher的“登月”计划，旨在建造携带定制TPU硬件的太阳能卫星星座，作为太空AI/计算数据中心。公司计划在2027年初发射两颗原型卫星测试系统可行性，预计到2030年代中期，随着发射成本下降，太空计算将接近与地面数据中心的成本平价。
英伟达也没有缺席，积极布局太空/轨道数据中心前沿，提供高性能GPU和其他关键基础设施。Starcloud是英伟达Inception项目成员，英伟达和Starcloud本月早些时候将一颗H100 GPU搭载Starcloud测试卫星发射入轨，验证了在太空运行地面级AI数据中心硬件的可行性。
