近期，AI算力圈迎来了一次关键的预期修复——多家海外机构悄然上调了谷歌TPU的出货预期，直接扭转了市场此前对2027年算力硬件需求的保守判断。
过去，行业普遍以1000万颗TPU的下限来测算配套需求，但最新的产业调研显示，这个数字有望直接上修至1500万颗，意味着50%的新增量。谷歌TPU大幅放量，能量会实打实地传导到整条产业链的每一个环节，NPO光引擎、1.6T光模块、OCS光交换、服务器电源、光纤&MPO、液冷等核心赛道都将同步受益。
这里要特别提一句：和英伟达算力链那种充满弹性的博弈不同，谷歌TPU产业链的配套逻辑非常“硬核”——硬件配比基本固定，几乎没有需求缩水的可能性。谷歌TPU集群采用标准化的全光互联架构，每个硬件环节都与芯片深度绑定。
通俗来讲，谷歌TPU的出货预期每上调一次，整条算力配套链的需求和业绩预期就会跟着上一个台阶。再加上远期2028年TPU出货量有望冲击3000–3500万颗，可以说，行业已经正式迈入持续增量、景气上行的长周期，现在还只是行情和业绩兑现的初期阶段。
在这些核心受益赛道中，必须重点说的是，液冷是这一轮变化最大、超额收益最稳的核心方向。
此前，市场对液冷的认知还停留在行业缓慢渗透、稳步增长的慢逻辑上，而随着谷歌TPU放量节奏的落地，液冷正式迎来了“业绩提速+格局洗牌”的双击行情，投资价值被彻底打开。从机构的信息来看，新一代TPU芯片功耗大幅飙升，传统风冷散热已经扛不住了，触及了物理极限，谷歌全新的算力集群已经全面转向液冷方案。根据预测，2026年就是谷歌液冷真正的放量元年。具体来说，6月中下旬启动小批量交付，三季度正式大规模放量，下半年的业绩兑现度会非常高。
但比起短期业绩释放，液冷行业更值得关注的，是竞争格局出现的一个碘伏性重塑窗口。
过去很长时间里，全球高端液冷市场基本被台、日、美几家头部厂商牢牢垄断。可现在，这些海外玩家已经明显陷入了发展瓶颈：一方面，自身产品性能跟不上谷歌高功耗TPU的散热需求，技术迭代速度严重滞后；另一方面，现有的产能大多被其他算力赛道挤占，根本没有多余产能来承接谷歌的新增订单。这导致的直接结果就是，海外厂商的交付能力和客户响应效率持续下滑，原本稳固的市场份额开始出现明显松动。
这恰好给国内厂商让出了一个绝佳的卡位窗口期。AI供应链有一个很明显的特点：先入局、先认证、先拿到份额，就能锁定未来2–3年的稳定订单。如今，国产液冷厂商凭借迭代快、交付稳、产能足的优势，持续切入谷歌核心供应链，国产替代的趋势已经不可逆转。
从市场空间来看，液冷是典型的算力通胀受益赛道，量价齐升的逻辑非常通顺。按照机构测算，随着TPU出货量从2027年的1000–1500万颗攀升至2028年的3000–3500万颗，谷歌专属的液冷市场规模，将从千亿级别突破至3000亿级别，两年规模接近翻三倍。与此同时，TPU单芯片功率也在持续升级，从1.4兆瓦向2.2兆瓦、3兆瓦迈进，带动冷板、CDU等高价值核心部件持续更新迭代，单机液冷系统的价值量不断提升，进一步拓宽了行业的盈利空间。
另一个值得关注的是光纤赛道，它的逻辑也在不断翻新。
说起光纤，过去大家往往把它当成传统的通信周期品，业绩和估值都被运营商集采周期牢牢绑定，波动较大。但如今，AI算力建设彻底改写了它的行业逻辑——光纤已经摇身一变，成为AIDC算力集群中不可或缺的战略稀缺资源。这种供需结构的严重错配，是支撑光纤本轮持续走强的核心底气。
全球云厂商都在加速布局AIDC算力中心，高密度的算力集群搭建，催生了海量的光纤互联需求。但光纤预制棒的扩产周期长达18–24个月，短期产能完全跟不上爆发式增长的市场需求，海外市场的供需缺口还在持续拉大。为了锁定远期的稳定货源，谷歌、亚马逊、微软等全球头部云厂商，都在主动签订长期锁量协议。这意味着，依靠长协议兜底，光纤的产品价格和出货量都趋于稳定，将彻底摆脱过去周期大起大落的行业痛点。
从产业数据来看，国产光纤凭借全球领先的产能、成本和技术优势，正在稳稳吃满全球化红利。机构预测，2026年国内光纤出口量将达到2–3亿芯公里，几乎拿下全球AIDC光纤需求的半壁江山。再加上TPU集群规模化部署，持续带动光纤、MPO连接器的配套需求，光纤产业链的增长确定性和持续性大幅提升，估值也将逐步从传统周期股，向高成长算力资产切换。
除了液冷和光纤两大核心赛道，TPU供给上修还同步带动了NPO光引擎、1.6T光模块、OCS光交换、服务器电源等配套环节全面回暖，走出了全链条普涨的行情。
其中，光通信是整条产业链里最稳的基本盘。NPO光引擎与TPU深度绑定，实行1:1的刚性配套，1500万颗TPU的增量直接催生了海量高速光引擎需求；1.6T光模块作为新一代算力集群的核心互联硬件，需求规模跟着TPU放量持续扩容，头部企业订单饱满，业绩落地节奏非常清晰。而OCS光交换作为谷歌TPU集群的核心硬件，负责算力集群的动态带宽调度，需求随着TPU规模化部署稳步爬坡。目前市场对它的认知还不够充分，存在不错的预期差。
服务器电源赛道方面，目前已经吃到了技术迭代的红利。高密度TPU机柜全面推动高压直流电源替代传统电源，而海外厂商的迭代速度相对滞后，国产厂商已顺势切入供应链，正在打开全新的替代增量空间。
整体来看，目前AI算力产业链的投资重心，已经从单纯的“芯片算力博弈”，慢慢转向算力基础设施配套的确定性增量。这轮谷歌TPU供给大幅上修，再加上远期的翻倍增长空间，将为整条算力配套产业链锁定未来两年的业绩确定性。
