6月9日消息，一起曾轰动全球的电池技术骗局终于被彻底戳破——芬兰Donut Lab公司的全固态电池，经独立调查证实不过是一块普通的锂离子电池。这家公司凭借在CES 2026上宣称的“能量密度400Wh/kg、循环寿命超10万次、5分钟快充”等惊人指标，从1300多名小投资者手中募得约2500万美元，公司估值一度被推至12.5亿美元。

事件的导火索，源于电池研究员Ziroth联合超过20位独立电池专家发起的深度调查。他们盯上Donut Lab并非空穴来风——芬兰技术研究中心VTT虽进行了五轮独立测试，却始终未能触及能量密度和循环寿命这两项核心指标。随后，Nordic Nano前首席商务官的一封举报信更是一针见血地指出：这些规格从未真正实现过。

真正一锤定音的，是Ziroth调查团队提供的电化学证据。VTT测试的电压曲线显示，该电池在50%电量时电压稳定在3.7至3.8伏，与高镍三元锂离子的工作区间完全吻合；而同等电量下，钠离子电池的电压通常不会超过3.5伏。更关键的线索藏在电池膨胀数据里：充电过程中，石墨阳极在50%至70%电量区间会产生一个特征性的“拐点”——这是锂离子在石墨层状结构中重新排列的独有印记。Donut Lab的电池呈现出一模一样的膨胀曲线，而钠离子因为体积过大，根本无法嵌入石墨层。

实测能量密度约为298Wh/kg，仅仅相当于一块普通优质锂电池的水平，离宣称的400Wh/kg还相差甚远。

调查团队还顺藤摸瓜，挖出了技术的真实来源。这套电池技术实际上来自德国一家名为CT Coatings的公司——翻看其专利清单，里面赫然列着丝网印刷铺路砖、菜单夹和警示三角这类完全不相关的技术。CT Coatings交付给Donut Lab的，就是普通的锂离子软包电池。而且，代工厂Nordic Nano从头到尾没有产出过一枚电芯，Donut Lab竟然在缺乏任何独立验证的情况下，自行完成了技术尽职调查。

商业层面的吹嘘同样漏洞百出。Donut Lab声称2026年第一季度已向消费者交付量产车辆，但内部视频显示，那批所谓的产品不过是用于优化制造流程的试产车，根本不算商品车。CEO Lehtimaki后来向芬兰媒体承认，400Wh/kg的电芯压根没有装进过车里，VTT测试的电芯“甚至不是最终交付版本”。泄露的邮件记录显示，Donut Lab曾向CT Coatings索要规格证明，但从未获得过。

不惜做到这个地步，核心目标就是资本市场。公司的1300多名股东里，超过900人持股不超过50股，单笔投资估计在3000到23000美元之间——典型的中小散户群体。Lehtimaki在给投资者的信中许诺“12至18个月内最高10倍回报”，并力劝“现在入场还不算晚”。CES发布会后，公司估值直接被炒到12.5亿美元。

调查结论非常清晰：采用自我验证代替独立第三方技术审查的募资方式，本质上就是为了绕开风险投资机构的严格尽调。目前，芬兰金融监管机构以及刑事调查部门据报已经介入。这一事件的真相，也给整个行业敲响了警钟——当技术奇迹听起来好得不像真的，那它很可能就不是真的。