从汽车PCB龙头，到AI与新能源时代高端嵌入式PCB的引领者，世运电路正经历一场关键性跨越。今年6月3日，新财富杂志研究院携70余家机构投资者走进其位于广东鹤山的总部，首次对外界开放了全球唯一一条芯片埋嵌中试线。此次开放目的明确，旨在将该项技术从验证到规模化量产的产业逻辑进行透彻阐述。
市场当前仍聚焦于AI服务器与高压快充等热门趋势，然而，一项决定上述产品核心性能与可靠性的底层关键技术——芯片埋嵌PCB，已悄然步入从技术验证到产业化放量的关键过渡期。若将材料与层数视为PCB的前两个技术维度，那么芯片埋嵌技术则构成了第三个维度，正成为PCB厂商争夺下一代高端市场的核心变量。在这场无声的卡位战中，深耕行业四十年的世运电路，凭借其非对称模块设计、低翘曲度控制等独家专利，正加速将先发优势转化为长期的竞争壁垒。本次“2026年度机构投资者交流会”上，世运电路核心管理层悉数出席，包括创始人佘英杰、董事副总裁王鹏、副总裁刘艳、董事会秘书尹嘉亮、投资者关系总监蔡飞鸣，与来自70余家公募、私募、保险及券商机构的代表进行了深度交流。
全球唯一芯片埋嵌中试线首度开放，硬核技术构筑差异化壁垒
本次交流会的重要看点，是世运电路首次向外部机构开放其全球唯一一条芯片埋嵌中试线。机构投资者深入产线，近距离考察了芯片埋嵌PCB的完整工艺流程，直观评估了公司在该前沿领域的技术成熟度及产业化准备情况。具体而言，该技术将功率芯片直接嵌入印制电路板内部，寄生电感极低，互联路径大幅缩短——对于800V高压平台与AI服务器等应用场景而言，几乎已成为不可或缺的技术方案。目前，世运电路是国内少数掌握非对称模块设计、低翘曲度控制等核心专利的企业之一，并已在SiC/GaN芯片嵌埋封装领域先行布局，形成了“半导体封装+PCB”的一体化能力。公司以汽车电子为基本盘，同时将芯片埋嵌能力体系化地延伸至AI数据中心、人形机器人、低空飞行器、电网储能等高景气赛道。2025年，公司实现营收55.77亿元，同比增长11%，上市以来年复合增长率保持在14%左右，基本面扎实稳健。
高管深度答疑成长路径，产能布局锚定业绩释放节奏
世运电路创始人、副董事长、总经理佘英杰在致辞中回顾了公司自1985年创立以来的发展历程，从基础线路板逐步拓展至多层板、HDI、软硬结合板，再到攻坚芯片埋嵌技术。他表示，公司正全力推进从汽车PCB制造商向AI与新能源时代高端嵌入式PCB平台型企业的战略转型。目前，总投资15亿元的鹤山“芯创智载”智能制造项目以及泰国海外生产基地均在按计划推进。公司将依托持续的技术迭代与有序的产能扩张，兑现长期成长价值。
新财富杂志社社长李雪峰在致辞中指出，新财富杂志研究院将世运电路选为重点调研标的，是基于对高端PCB赛道景气度与企业核心竞争力的长期研判。当前，全球科技竞争持续深化，高端PCB作为AI算力底座与汽车电子中枢，是支撑新一代信息技术发展的关键环节。以世运电路为代表的国内企业，正加速从追赶走向并跑，部分技术领域已实现局部领跑。此次中试线的开放，既体现了企业的技术底气，也反映了我国高端电子制造环节实现系统突破的时代图景。
在座谈交流环节，世运电路董事、副总裁王鹏，董事会秘书尹嘉亮，投资者关系总监蔡飞鸣等高管，与机构代表围绕技术路线、产能规划、业绩展望及客户结构等核心议题进行了坦诚沟通。活动现场同步发放了由新财富杂志资深研究员撰写的《世运电路投资价值分析报告》，为机构投资者提供了专业的研判参考。与会机构纷纷表示，通过实地调研与高管面对面交流，对世运电路的技术壁垒、产能释放节奏以及芯片埋嵌业务从验证到放量的推进进程，形成了更为清晰的认知。
多重因素共振，价值重估窗口渐近
综合公司介绍，世运电路正迎来短期业绩修复、中期产能释放与长期战略赋能的多重共振窗口期。
从财务角度看，2025年公司营收增长稳健，盈利压力主要来自原材料涨价与汇率波动。不过，公司已通过调价机制有效传导了成本压力，利润修复的条件正在逐步成熟。产能层面，总投资15亿元的“芯创智载”项目预计于2026年中投产、年底完成终端客户认证，2027年将全面释放埋嵌PCB与高阶HDI产能；泰国生产基地已于2026年一季度顺利试产，将就近承接北美核心客户订单。海内外双产能布局的落地，为中长期业绩打开了增长空间。战略赋能方面，战略股东的入主进一步注入了产业协同动能。公司借力区域在汽车、半导体、机器人等领域的全产业链资源，加速开拓国内市场，稳步推进国内营收占比提升目标。同时，通过对上下游优质企业的战略布局，公司已构建起“PCB+材料+半导体滤波”的纵向整合能力，一体化解决方案持续提升产品附加值。
业内分析指出，公司传统汽车PCB业务构筑了稳固的现金流底盘，而芯片埋嵌等高附加值新产品尚处于产业化初期、暂未大规模贡献营收，当前估值尚未充分反映新技术的成长潜力。随着芯片埋嵌PCB步入产业化关键节点，世运电路在该领域的前瞻布局已形成明确的先发优势。伴随高端产品逐步放量、新增产能持续释放，以及前期压制利润的外部因素逐步消解，公司盈利结构优化与估值中枢抬升的逻辑清晰，长期投资价值值得持续关注。
生态链接，持续赋能
此次走进世运电路，是新财富杂志研究院2026年度“走进上市公司”系列活动的重要一站。新财富杂志研究院定位于以“专业智库×生态链接”为双核心驱动的资本市场价值中枢平台，深度整合上市公司、金融机构、券商三大主体资源，致力打造“内容+活动+服务”三位一体的创新服务模式。未来，研究院将持续聚焦战略性新兴产业，筛选具备核心技术壁垒与长期成长价值的优质上市公司，搭建专业、高效的产融互通平台，助力企业价值发现，为资本市场高质量发展持续注入专业动能。
