灰度提交Hyperliquid ETF第四次修订版：认购200万HYPE代币，规模约1.15亿美元
2026年5月28日，灰度投资（Grayscale Investments）向美国证券交易委员会（SEC）提交了“Grayscale Hyperliquid Staking ETF”的第四次S-1修订版，披露了多项关键运作细节。这份文件显示，自4月22日起，灰度已以每份额100美元的价格购买了最初的种子份额，同时计划以每份额25美元、总金额50万美元的规模，再认购2万个份额。然而，市场中最为瞩目的动态是灰度正在与一家名为Hyper Holdings Global LP的私人投资机构进行洽谈，后者拟提供约200万枚HYPE代币参与种子轮认购。按照当前HYPE的市场价格折算，这批代币价值接近1.15亿美元。需要指出的是，双方目前仍处于拉锯阶段，最终协议尚未敲定。
此外，该信托产品此前名为“Grayscale HYPE ETF”，而在2026年5月26日根据特拉华州法定信托法修改后，正式更名为现在使用的名称。
HYPG将在纳斯达克上市，Anchorage Digital担任托管方
本次修订版文件清晰勾勒了该ETF的完整运作架构。发起人为Grayscale Investments Sponsors, LLC，受托人则指定为CSC Delaware Trust Company。在资产托管方面，灰度选择了Anchorage Digital Bank NA作为托管商，而顾问角色则由West Capital Advisors LLC担任。上市交易所最终锁定为纳斯达克（NASDAQ），代码为HYPG。
“Staking”标签背后的质押收益设计
一个值得关注的细节是，信托名称中增加了“Staking”这一关键词。这表明灰度在申请文件中已一并涵盖了质押收益（staking rewards）的相关设计。然而，最终该产品是否允许质押、质押如何具体运作，仍需等待SEC的最终表态。这一不确定性也成为市场广泛讨论的焦点之一。
Hyperliquid ETF赛道竞争白热化
截至目前，HYPE现货ETF这一细分市场已吸引多家资管机构加入。其中，Bitwise的BHYP在纽交所上市，总资产规模为4573万美元；另一家21Shares的THYP则在纳斯达克挂牌，资产规模为4575万美元。三者净资产合计约为1.18亿美元。仅5月27日当天，整个HYPE ETF类别就实现了340万美元的净资金流入，显示出资本对这一赛道的浓厚兴趣。
灰度若能落实那200万枚HYPE代币的种子仓位，其HYPG产品上线首日的规模将极有可能与现有两家ETF的总和相抗衡。这种潜在的市场格局重塑，对于HYPE持有者及整个Hyperliquid生态而言，无疑是一个强烈信号。
HYPE代币市场表现及行业背景
作为去中心化永续合约交易所Hyperliquid的原生代币，HYPE近期价格走势引人关注。本周，HYPE一度在5月26日飙升至64.63美元的历史新高，此后在56美元至62美元区间内反复拉锯。市场普遍认为，灰度ETF的审批进展将对HYPE价格产生直接且深远的影响。
业内分析师指出，若HYPG最终获批并顺利启动质押功能，将可能触发从“单纯持有资产”到“通过质押获得收益”的投资逻辑转变，进而提升HYPE代币的长期锁仓需求。
SEC对DEX底层ETF的审查尺度成核心悬念
值得注意的是，本次已是HYPG项目第四次递交S-1修订版。市场真正关心的，并不仅仅是灰度能否拿到ETF绿灯，更在于SEC对于“以去中心化交易所（DEX）为底层协议”的代币ETF，是否会沿用与传统现货ETF相同的审查标准。尤其是质押收益设计，是否会成为审批流程中的变数，目前仍是未知数。
总体而言，灰度此次提交的修订版文件，不仅为HYPG产品铺平了上市技术路径，更将Hyperliquid生态推向了主流机构视野。随着HYPE现货ETF赛道的竞争白热化，未来几周SEC能否做出进一步批复，将成为整个Web3行业密切关注的核心动向。
