金晟新能赴港IPO三年亏损近10亿 锂电回收行业前景解析
作为国内锂电池回收领域的领军企业，广东金晟新能源股份有限公司（以下简称“金晟新能”）近期正式向港交所递交上市申请，引发市场高度关注。然而，在行业景气度持续攀升的背景下，其招股书所披露的财务表现却呈现出复杂图景：营业收入在经历2024年断崖式下滑后，于2025年艰难企稳回升；净利润虽持续减亏，但三年累计亏损额已接近10亿元。一场关于其核心盈利能力的严峻考验，正悄然来临。
营收上演“深V”反转，三年累计亏损近十亿
审视金晟新能近三年的财务轨迹，可谓一波三折。招股书数据显示，2023年至2025年，公司营业收入分别为28.92亿元、21.57亿元和22.02亿元。其中，2024年营收同比骤降25.4%，至2025年则实现小幅回暖，同比增长2.1%，整体勾勒出一条“深V”型的复苏曲线。
利润端的挑战则更为严峻。报告期内，公司净亏损分别为4.71亿元、3.44亿元和1.66亿元。尽管亏损幅度逐年收窄，展现出积极的改善趋势，但三年累计净亏损总额仍高达9.81亿元。一个关键的积极信号出现在2025年，公司首次实现毛利转正，录得毛利1.55亿元，毛利率达到7.1%，而此前两年均处于毛损状态。
与此同时，公司的财务压力值得警惕。其流动负债净额从2023年末的1.70亿元急剧攀升至2025年末的10.38亿元，资产负债率亦处于71.7%的较高水平。
公司近三年业绩跌宕起伏。金晟新能招股书截图
业绩剧烈波动的核心原因，在于关键产品价格的周期性巨震。招股书指出，金晟新能的主要产品包括碳酸锂、硫酸镍和硫酸钴。以电池级碳酸锂为例，其市场平均售价从2023年的每吨约23万元一路下行，2024年跌至8.1万元/吨，2025年进一步探至6.8万元/吨。公司坦言，由于前期以较高成本采购原材料，而加工后的产成品却遭遇市场价格暴跌，导致2023年及2024年出现显著的“购销价格倒挂”现象。叠加存货减值损失的影响，这两大因素直接侵蚀了当期利润。
那么，2025年毛利缘何能够扭亏为盈？这主要得益于三方面改善：一是钴产品市场价格有所回升；二是生产工艺持续优化，带动单位生产成本有效下降；三是存货管理效率显著提升，存货周转天数从2024年的66天大幅缩短至2025年的36天。然而，同期行政费用、研发投入及财务成本的大幅增加，最终部分抵消了毛利贡献，导致公司整体仍未实现净利润层面的盈利。
战略聚焦：加码磷酸铁锂与全球化布局
金晟新能的核心业务是退役锂电池的回收与资源化再生利用，其技术路线全面覆盖当前市场主流的三元锂电池和磷酸铁锂电池两大体系。公司通过对废旧动力电池、电池黑粉及生产废料进行绿色处理，高效提取其中的锂、镍、钴、锰等有价金属，并将其转化为电池级碳酸锂、硫酸镍、硫酸钴等关键原材料，重新销售给下游的正极材料制造商，从而构建了一个完整的“回收—再生—利用”的产业闭环。
从收入结构分析，锂、镍、钴三类再生材料构成了公司绝对的收入支柱。2025年，这三项业务合计贡献了总收入的88.7%，其中锂产品占比44.8%，镍产品占24.4%，钴产品占19.4%。此外，公司还提供硫酸钴、工业级碳酸锂等委托加工服务，并销售硫酸锰、磷酸铁及电池黑粉等副产品。
锂产品收入占比超四成。金晟新能招股书截图
在产能布局上，截至2025年末，金晟新能已在广东肇庆、江西宜春及赣州建成三大生产基地，形成了年处理10万吨退役三元电池、4万吨退役磷酸铁锂电池及1.8万吨负极材料的综合处理能力。
面向未来，公司的战略规划清晰明确。一方面，公司计划向产业链下游高附加值环节延伸，预计在2027年将磷酸铁锂正极材料推向市场，并同步布局电积镍、电积钴等精炼产品，以丰富产品组合并提升整体盈利水平。另一方面，为强化对上游废旧电池资源的掌控，公司计划在未来三年内在全国范围内铺设约200个电池回收服务网点。此外，全球化战略也已启动，公司正积极筹划在海外建设生产基地，旨在更直接地对接国际退役电池资源，降低跨境物流成本，并开拓广阔的海外客户市场。
前景广阔但挑战犹存，盈利拐点何时到来？
毋庸置疑，全球锂电池回收行业正迎来前所未有的发展机遇。据弗若斯特沙利文研究报告预测，全球锂电池回收处理量预计将从2025年的170万吨迅猛增长至2031年的2110万吨，年复合增长率高达52.2%。中国作为全球最大的锂电池生产国与消费市场，2025年锂电池产量已占据全球总量的70.7%，这为国内领先的电池回收企业提供了巨大的市场腹地。
招股书引用数据显示，按2025年销售收入口径计算，金晟新能在全球锂电池回收市场中位列第二，市场份额约为3.2%，在独立第三方回收商中排名第一。
然而，市场空间广阔并不意味着前行之路一帆风顺。公司业绩对碳酸锂、硫酸镍等大宗商品价格的高度依赖性，始终是悬于头顶的“达摩克利斯之剑”，任何剧烈的价格波动都可能直接冲击其盈利稳定性，这一点已在招股书的风险因素中重点提示。同时，公司的客户集中度呈现上升趋势，前五大客户销售收入占比从2023年的41.3%提升至2025年的56.1%，其中最大单一客户贡献了37.6%的收入，这种较高的客户依赖度无疑增添了业务经营的潜在风险。
综上所述，锂电池回收的黄金赛道已然开启，但金晟新能能否在原材料价格的大幅波动中构筑稳健的盈利模型，能否在日趋白热化的行业竞争中巩固并扩大市场份额，又能否在当前的财务压力下顺利推进其产能扩张与全球化战略，这一系列关键问题，都将成为投资者与市场持续追踪的核心焦点。
相关攻略
别克至境E7上市首月交付量破万台，创合资新能源交付最快纪录。新车售价15 99万起，预售订单超3万台，超85%用户为有孩家庭，高配版本选择率近七成。品牌一年内完成三大技术路线及全品类覆盖，多款车型高配占比超70%，平均成交价稳居20万元以上。依托自研架构与本土科技企业共创，以用户需求为核心，形。
2026年北京新能源小客车指标配置结果揭晓，共配置15 9万个指标。家庭指标额度11 92万个，最低入围分数降至36分，创历史新低，中签率约36 5%。个人指标额度3 48万个，中签率约6 1%。失信被执行人被限制申请，入围家庭需通过核查并在12个月内办理车辆登记。
2026年5月，国内乘用车零售量预计达152万辆，环比增长约10%。其中新能源汽车零售量预计为95万辆，渗透率升至62 5%，创历史新高。增长得益于五一假期消费、车展促销活动及新车型集中交付。头部车企零售目标环比平均上调约10%，市场整体呈现月初活跃、月末趋稳的平稳增长态势。
锂电池回收企业金晟新能拟赴港上市。公司2024年收入大幅下滑后于2025年企稳回升，但三年累计净亏损近10亿元。业绩波动主因碳酸锂等产品价格周期性下跌导致“价格倒挂”。2025年毛利转正得益于钴价回升与成本控制，但高额费用致其仍处净亏损。公司计划延伸产业链并布局海外，但对大宗商品价格敏。
近日，2026第九届中国新能源商用车产业大会在重庆悦来国际会议中心成功举办。本届大会以“趋势与变化”为核心主题，汇聚了产业链上下游的众多领军企业与行业专家，共同深入探讨市场驱动因素、前沿技术迭代路径与产业生态协同等关键议题，成为洞察行业年度发展走向的重要盛会。会上，地上铁绿色科技（深圳）股份有限公司
热门专题
热门推荐
现货交易直接买卖资产，适合长期持有与新手。合约交易采用杠杆，支持做多做空，收益与风险极高。投资者应根据自身风险承受能力与投资目标，谨慎评估并选择适合的交易方式。
摩根士丹利报告指出，中国在人形机器人领域已处全球领先地位，预计2025年全球出货量的约90%将来自中国。该产业正处爆发前夜，有望成为驱动中国制造与出口增长的新引擎。凭借规模化制造与供应链优势，中国正推动机器人在仓储、巡检等服务场景落地，预计2030年运行规模将达26万台，开启生产力新。
荣耀600系列于5月25日发布，含元气版、超级版及Pro三款机型，起售价自2294 15元至3399元。新机采用全新“幸运星”设计及3D星河工艺，搭载不同旗舰处理器，全系配备2亿像素主摄与专业防抖，Pro版支持全焦段4KLive直出。京东平台已开启预售，参与“先人一步”计划可享优先发货及多重优惠。
三星逐步退出中国市场后，消费者面临重新选择。当前中高端电视市场以MiniLED和大屏为主流。东芝Z7PRO凭借RGBMiniLED和火箭炮音质，提供卓越影音体验；R700则侧重高刷与游戏优化，适合影游用户。飞利浦9599的流光溢彩功能增强沉浸感，长虹85Q10K以智能交互和实用性见长。建议根据自身核心需求选择最合适的产品。
动态血糖仪进入百元市场，挑选需综合考量技术参数。精准度核心指标MARD值普遍低于10%，国产品牌表现优异。数据采样频率存在分钟级差异，高频监测能更细腻捕捉血糖波动。部分产品采用先进酶技术提升抗干扰能力。佩戴舒适性、操作简便性及监测时长也影响长期体验，需根据个人控糖需求权衡。