全球最大IPO即将启动上市进程
SpaceX正式启动IPO进程,这次或将创造华尔街历史。

美国当地时间5月20日,埃隆·马斯克旗下的太空探索技术公司SpaceX正式向美国证券交易委员会提交了上市招股说明书。文件显示,公司计划在纳斯达克交易所挂牌,股票代码为“SPCX”,并已明确了后续的路演、定价及正式上市时间表。
这份长达280页的招股书,最令人关注的并非其宏伟愿景,而是持续扩大的财务亏损。数据显示,尽管公司营收从2023年的103.87亿美元增长至2025年的186.74亿美元,但其经营利润与净利润均处于严重亏损状态。2025年,公司净亏损高达49.37亿美元。
进入2026年,亏损态势有增无减。仅第一季度,净亏损就达到42.76亿美元,几乎与去年全年亏损额持平。如此巨大的资金消耗,主要流向了哪里?

答案在于其清晰的三大业务板块划分:太空发射(Space)、星链网络连接(Connectivity)和人工智能(AI)。
其中,以星链互联网服务为核心的Connectivity板块是公司目前唯一的盈利支柱。2025年,该板块贡献了114亿美元营收,EBITDA利润率高达63%,全球用户数已突破1030万。
传统的火箭发射与太空运输(Space板块)在2025年创造了约41亿美元收入,利润率为39%。而真正的“烧钱”主力,则是今年2月收购并入的xAI(现为SpaceX AI)。该AI业务在2025年经营亏损63.6亿美元,是拖累公司整体利润的主因。2026年第一季度,其资本支出更飙升至77亿美元,年化支出超过300亿美元。
激进的AI投资深刻影响了公司的财务状况。SpaceX总资产达1020亿美元,负债为605亿美元。其资本支出增速惊人:2025年总额207亿美元(其中127亿投向AI),2026年第一季度已支出101亿美元(AI占77亿)。当前的烧钱速度已是2024年的近两倍。
支撑如此巨额投入的,是SpaceX所瞄准的庞大市场机遇。招股书中阐述,公司已锁定“人类历史上最大的可服务市场”,并将其分解为三部分:规模达26.5万亿美元的全球人工智能市场、1.6万亿美元的网络连接市场以及3700亿美元的传统太空市场。
市场预计,此次SpaceX IPO的募资规模可能达到750亿美元,公司估值区间为1.75万亿至2万亿美元。若成功,这将超越沙特阿美,成为全球有史以来最大规模的IPO。
招股书还披露了一项关键合作:SpaceX已与知名人工智能公司Anthropic签署算力租赁合同。根据协议,Anthropic每月支付12.5亿美元租赁其数据中心空间与计算资源,合同持续至2029年5月,总价值超150亿美元。SpaceX明确表示,未来预计会签署更多同类合同。这标志着公司正从一家航天企业,转型为AI算力基础设施的核心供应商。
这一战略转型在近期的架构调整中更为明确。马斯克已将xAI团队整体并入SpaceX,其原有超算集群的算力独家租赁给Anthropic,而SpaceX自身的AI研发任务则迁移至新一代计算集群。所有布局都在为这场高投入的科技豪赌铺平道路。
此次IPO的最大受益者之一无疑是马斯克本人。上市后,他有望成为全球首位“万亿富翁”。招股书显示,IPO前,马斯克通过持有具有特殊投票权的B类股票,控制着公司85.1%的投票权,这意味着上市后他仍将绝对掌控公司发展方向。
一场重塑未来科技与资本格局的大戏,已然拉开序幕。市场,准备好了吗?
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