AI光通信行业冰火两重天：单季盈利57亿与亏损62亿破产并存
2026年，AI算力需求的浪潮，正以前所未有的力度拍打着光通信的堤岸。这股热风有多强劲？看看海内外“沾光”企业第一季度的成绩单，或许就能感知一二。
国内市场这边，龙头企业的增长堪称现象级。中际旭创一季度营收逼近195亿元，同比增幅高达192%；净利润更是达到57.35亿元，同比增长262%——仅仅一个季度的利润，就超过了其2025年全年利润的一半。新易盛同样表现不俗，一季度营收83.38亿元，同比增长106%，其800G光模块的全球市场份额已稳居25%-30%区间。而像源杰科技这样的上游厂商，净利润同比暴涨超过11倍，增幅惊人。
海外市场同样火热。Lumentum在2026财年第三季度营收同比增长90%，光元器件业务增长77%，订单可见度已排到2028年。更引人注目的是资本的动作：英伟达已分别与Coherent、Lumentum签署了各20亿美元的光互联协议。短短两个月内，英伟达在光连接领域的承诺投资总额已超过70亿美元，并投资支持康宁在美国本土将相关制造产能提升十倍，光纤产量扩大50%以上。
种种迹象表明，随着铜缆在高速数据传输中逐渐力不从心，光连接的市场边界正在被急速拓宽。高盛的预测更为直观：光互联的可寻址市场规模，将从当前的约150亿美元，飙升至2027-2028年的约1540亿美元，增长近十倍。
一个飞速膨胀的蛋糕摆在面前，自然是有人乘风而起，也有人望洋兴叹。
“光”那么热，为何还有企业掉队？
AI时代的光通信赛道，上演着一出真实的“冰与火之歌”。无论是上游的光纤光缆，还是中游的光模块/器件，头部企业与追赶者之间的差距，正在以肉眼可见的速度拉大。
先看最上游的光纤端。作为基础设施的“血管”，它曾被视为此轮风口最直接的受益者。2026年第一季度，主流G.657.A2光纤的价格从去年同期的每芯公里32元飙升至240元，涨幅高达650%，让整个行业为之震动。
价格暴涨的红利，清晰地体现在了财报上。海外巨头如康宁、住友电工、藤仓业绩亮眼，其中住友电工2026财年第一季度净利润同比增长90%。国内厂商同样集体爆发：长飞光纤一季度归母净利润同比增长226.40%；亨通光电营收同比增长34.09%，净利润近乎翻倍。
然而，盛宴之下亦有隐忧。曾经的“光纤五巨头”之一富通集团，在2023年、2024年连续巨额亏损后，2025年其子公司申请破产重整，黯然掉队。
光模块市场的分化同样触目惊心。我国企业已占据全球光模块封装超过70%的份额，今年一季度出口同比增长约30%。头部玩家如中际旭创、新易盛，营收和利润均实现三位数同比增长，新易盛在800G市场的全球占有率已达25%-30%。
但光环之外，另一些企业的处境却截然不同。联特科技归母净利润同比暴跌超过80%；华工科技的光模块业务毛利率在2024年曾低至8.4%，2025年虽有所回升，但仍远低于头部水平。据统计，在A股20家光模块核心公司中，2025年仍有3家营收下滑、4家净利润滑坡。
问题来了：当AI为整个行业注入强心剂时，为何这些曾经的老牌选手反而显得“有心无力”？
首要原因，是技术迭代构筑的鸿沟。2026年，全球800G和1.6T高速光模块市场规模预计将达146亿美元。头部企业早已全力冲刺高端市场，例如中际旭创在800G光模块的全球市占率已超40%。高端化直接带来了利润率的跃升，其毛利率从34.65%提升至42.61%。反观仍以低速传统产品为主的企业，毛利率普遍不足20%，技术代差直接转化为盈利能力的巨大落差。
其次，资本的马太效应加剧了分化。光通信技术迭代周期已从过去的3-4年压缩至1-2年，持续的巨额研发投入成为生存门槛。而全球资本在AI产业链上的选择异常清晰：重仓头部。2026年一季度，北向资金逆势加仓A股通信行业232亿元，其中仅中际旭创、新易盛、天孚通信这三家光模块巨头就合计获加仓超230亿元。资金的高度集中，使得强者恒强的格局愈发稳固。
最后，客户资源的加速集中，近乎“锁死”了后来者的上升通道。当前全球AI算力的主导权，高度集中在英伟达、谷歌、微软、亚马逊等少数巨头手中。这些客户对供应商的认证严苛、周期漫长，但一旦进入其供应链，便能获得长期稳定的大额订单。5月份，英伟达宣布与康宁、Coherent、Lumentum达成合作后，相关企业股价应声大涨。国内的中际旭创、新易盛已成为谷歌的直接供应商；天孚通信则作为CPO光引擎核心供应商，切入英伟达GB200供应链。这场围绕顶级客户的“抱团”，使得生态位之外的玩家难以破局。
可以说，这场由AI催生的行业洗牌，是一场围绕技术、资本和客户资源的残酷竞赛。未来三年，行业集中度将持续提升，并购与出清将成为常态。对于幸存者，这是最好的时代；对于掉队者，则是最坏的时代。而这一切，或许才刚刚开始。
头部企业的“烦恼”真不少
当然，留在牌桌上的头部玩家，也并非高枕无忧。毛利率、产能、供应链安全、产业话语权……每一项挑战都关乎它们能否在全球竞争中走得更远。
以价格暴涨650%、看似最赚钱的光纤环节为例。一个有趣的现象是，尽管营收与市值随价格水涨船高，但国内头部光纤企业的毛利率水平依然普遍承压。除了长飞光纤毛利率能达到30%左右，亨通光电、中天科技等企业的毛利率多在13%上下。相比之下，海外龙头康宁的毛利率为36%，运营利润率达14.6%。
这背后的原因，并非技术能力不足，而是历史形成的业务结构问题。国内光纤产业崛起于本世纪初的电信网络建设，并在随后的宽带中国浪潮中形成了庞大的产能。这使得企业长期依赖运营商集采等传统业务，而高毛利的数通光通信业务占比相对较低。
业务结构的失衡在财报中一目了然。以亨通光电为例，毛利率较高的光通信产品（27.53%）和海洋能源业务（33.68%）合计营收占比仅约17%；而毛利率仅1.45%的铜导体产品和毛利率13.02%的智能电网业务，合计营收占比却接近70%。中天科技的情况类似，低毛利的电网建设与铜产品业务贡献了超过60%的营收。
视线转到最热的光模块领域，比起毛利率，产能焦虑更为紧迫。据市场分析，2026年全球800G光模块需求预计达4500万至5000万只，1.6T光模块需求也将突破2500万只。然而，1.6T等高端产品的量产，受制于EML激光器芯片、隔离器等核心上游元器件的供应。中际旭创每个季度都在释放新产能，但仍坦言“赶不上需求”；天孚通信的1.6T光引擎虽已量产，但个别关键物料仍未达到预期产量。
为了锁定稀缺的原材料，头部企业不得不开启“预付款抢货”模式。2026年第一季度，中际旭创的预付款项从年初的1.34亿元激增至14.88亿元；新易盛从1696万元增至6.82亿元；天孚通信也从2077万元增至9663万元。预付款的暴增，凸显了供应链的紧张态势。
更值得关注的是供应链的集中风险。一些关键原材料的供给掌握在极少数供应商手中，使下游企业处于相对被动地位。
数据显示，中际旭创2025年对第一大供应商的采购额占比达35.76%；天孚通信这一比例为34.81%；新易盛为23.87%。此外，高速光模块所需的200G及以上速率EML激光器，目前仍主要依赖进口。
毛利率折射出产业升级的迫切，预付款暴增揭示了供应链安全的隐忧，而关键元器件的对外依赖，则点出了在生态主导权上的弱势。这场光通信的盛宴，对参与者而言，充满了机遇，也布满了挑战。
开始“由外向内”？
毋庸置疑，AI算力革命已成为驱动光通信行业增长的最强引擎。仅在光纤领域，英国商品研究所（CRU）数据显示，2025年全球数据中心光纤用量达6960万芯公里，2026年预计突破1亿芯公里。增量核心来自AI——一个AI数据中心所需的光纤量是传统数据中心的10倍以上。CRU测算，2024年AI驱动的光纤需求占比不足5%，但到2027年，这一比例将飙升至35%。英伟达CEO黄仁勋也多次强调，下一代AI基础设施将极度依赖光学连接。
对于光通信企业而言，AI巨头已成为最重要的“金主”。以英伟达为例，它不仅是积极的投资者，更是许多头部厂商的第一大客户。中际旭创据称占据了英伟达1.6T光模块约80%的采购份额，来自英伟达的收入约占其总收入的60%。华工科技也深度绑定英伟达。从收入结构看，几家龙头企业的增长核心动力均来自海外：中际旭创2025年境外收入占比高达90.6%；新易盛这一比例甚至达到96.2%；胜宏科技也为76.8%。
这背后的逻辑很清晰：海外云厂商对AI算力的投入仍在疯狂加码。2026年，谷歌、亚马逊、微软、Meta四家的AI资本支出合计预计达7250亿美元，同比增幅高达77%。
然而，高度依赖海外单一市场与少数客户，如同一把双刃剑。它虽是短期内攫取红利的捷径，却也暗藏着客户集中、地缘整治等多重风险。意识到这一点的头部企业，已经开始积极寻求“内生增长”，挖掘国内市场的潜力。
毕竟，国内的算力需求正在迅猛崛起。字节跳动已将2026年AI基础设施资本支出计划上调至约2000亿元；快手2026年资本支出计划中，有大量资金用于大模型算力支撑；小米未来三年AI相关累计投入将不低于600亿元……庞大的内需市场，正成为光通信企业不可忽视的“第二增长曲线”。
合作正在密集落地。国内三大电信运营商、阿里、腾讯、华&为云等已成为光通信企业的重要客户。中际旭创是阿里巴巴的主力供应商；今年3月，华&为与亨通光电签约，并与光迅科技、华鲲振宇、天孚通信等多家产业链企业展开合作。
由此可见，光通信的客户版图早已不是一家独大，而是形成了“一超多强”、云厂商、芯片巨头、设备商三足鼎立的复杂生态。从过度依赖海外“单一金主”，到积极开拓国内算力市场，构建更加均衡、稳健的客户结构，或许是国产光通信企业在AI浪潮中行稳致远的关键一步。
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