京东一季度财报解读零售盈利创新高研发投入大幅增加
5月11日,京东交出了2026年第一季度的成绩单。总收入3157亿元,同比增长4.9%——这个数字背后,是一幅“稳中有进”的图景:商品收入微增1.0%,而服务收入则实现了20.6%的高速增长,成为拉动营收的重要引擎。
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拆解来看,基本盘依然稳固。京东零售贡献了2685.88亿元的收入,而京东物流也以605.81亿元的表现维持了稳健态势。

利润方面则呈现出一种“战略性调整”的态势。集团第一季度经营利润为38亿元,较去年同期有所减少。但值得注意的是,京东零售的经营利润达到了150亿元,经营利润率5.6%。用京东集团首席执行官许冉的话说,零售业务的盈利能力已经“达到历史最高水平”。这或许意味着,利润的波动更多源于对未来的投资与布局。

钱投向了哪里?技术研发是一个明确的答案。一季度,京东研发开支高达69亿元,同比激增48.6%,研发费用率也从1.5%提升至2.2%。官方明确表示,这笔投入主要用于夯实技术底座和引进高端人才。
这些技术正迅速转化为实实在在的运营效率,尤其是物流环节。目前,京东物流的“狼族”机器人系列已覆盖全链路,并在全球规模化应用。以“异狼”机械臂为例,它已在多个园区实现24小时运行,能处理百万级品类的商品。未来的规划更为宏大:部署1000台“异狼”,以支撑亿级包裹的高效分拣流转。
技术竞争,归根结底是人才竞争。今年3月,京东启动了“TGT顶尖青年技术实习生”全球招募,面向未来毕业的在校生。这个项目直指多模态、具身智能、AI基础设施等前沿核心领域,并承诺开放顶级的算力集群与技术生态,支持学术发表,并提供具有竞争力的薪酬。这无疑是京东为下一个技术周期储备“弹药”的关键一步。
视线转向市场关注的新业务,尤其是外卖战场。本季度,以外卖为代表的新业务亏损额为104亿元。虽然数额依然不小,但对比上一季度148亿元的亏损,减亏幅度相当显著,损益改善的势头已经清晰可见。
回顾2025年,京东大举杀入外卖市场,与美团、饿了么的激烈价格战和大量补贴,曾直接导致集团出现季度亏损(2025年Q4亏损27亿元)。而本季度能够重新实现盈利,一方面得益于零售主业的强劲造血能力,另一方面也说明新业务的“烧钱”节奏正在得到更有效的控制。
此外,资本市场也传来积极信号。同日,京东健康、京东物流、京东工业分别公告,拟回购10亿、12亿和2亿美元的公司股份。这通常被市场解读为管理层对公司未来价值充满信心的表现。
结语:主业强韧性,新业务逐步改善
总体来看,这份2026年Q1财报传递出两个核心信号:其一,零售与物流构成的“压舱石”业务韧性十足,服务收入的快速增长与核心盈利能力的提升,为集团提供了坚实的底盘和安全边际。其二,曾带来巨大财务压力的新业务,其亏损幅度已开始收窄,整体经营状况步入改善通道。
当然,挑战依然存在。如何在维持增长动能的同时,进一步优化利润结构,并推动新业务从“投入期”平稳过渡到“收获期”,将是决定京东下一阶段市场表现的关键。
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