中原证券：AI应用大发展令算力总体供不应求 国产AI芯片厂商迎来重要发展机遇
先说一个核心判断：2026年AI应用的发展速度，可以说整体超出了市场预期。这种爆发式的增长，直接带来了一个连锁反应——整个算力产业的供应链，都绷紧了弦。
那么，局面将如何演变？一个关键线索在于，在海外芯片供给受限的大背景下，国内AI芯片领域其实正悄然发生着积极变化。无论是性能还是产能，都迎来了双方面的改善。这意味着，国内厂商有望持续受益于市场结构的调整，并最终成为缓解国内算力供给紧张的关键力量。
国产化：从“能用”到“出海”的跨越
先看一组硬核数据：2026年前三个月，我国集成电路出口数量和金额同比分别增长了13%和73%。更值得玩味的是，出口金额占进口金额的比重，已从2024年的37.1%大幅提升至2026年前两个月的56.6%。这组数字背后，是产业自主性的显著增强。
具体到AI芯片领域，趋势更为明显。2025年下半年，我国AI芯片的国产化比率从上半年的35%快速提升至46%，爬升势头相当强劲。市场反馈也印证了这一点，国产AI芯片厂商在2025年业务景气度持续攀升，其中已有两家率先实现了盈利。可以预见，2026年国产AI芯片在加速发展的进程中，其视野将不再局限于国内市场，开启向海外市场的拓展，将成为下一个值得期待的看点。
算力：供给瓶颈下的结构性机会
全球算力市场的冷暖并不均匀。2025年第四季度，全球服务器市场中，美国市场同比增速高达72.4%，而中国市场增速仅为17.7%，较2024年第四季度93.3%的高增速出现了明显下滑。这背后的主要原因是什么？行业共识是，芯片短缺等因素直接制约了服务器需求的释放。
然而，转折点正在到来。2026年，随着移动集采大单的落地和郑州6万卡超大规模智算集群的建设，“超节点”正在成为新的发展趋势。回顾2025年，算力建设很大程度上受制于芯片供给；而进入2026年，在AI应用需求增长和国产芯片供给能力提升的双重加持下，行业算力建设的步伐已经显露出明显加快的迹象。一个直观的信号是，第三方数据中心厂商已纷纷开启了积极的建设计划。
AI：应用爆发成为最强驱动力
目前，国内大模型的能力整体处于全球第二梯队。但随着各家厂商新模型的密集发布，整体水平正变得更加集中，更重要的是，其性价比优势愈发凸显。这为应用的普及铺平了道路。
应用端的爆发力有多强？看看这些案例：Anthropic公司年支出超100万美元的企业客户数，从2月的500多家激增到4月的超过1000家，其业务增长弹性在2026年得到了充分显现。再看国内，3月份豆包的日均token使用量一举突破120万亿，季度环比增幅高达140%。这种需求爆发式增长，直接拉动了算力价格的持续上涨，模型厂商和云厂商已为此发布了多轮涨价通知。市场需求，才是产业最真实的指挥棒。
投资建议
基于上述逻辑，可以关注两条主线：一是拥有大规模智算中心交付计划的字节跳动之数据中心核心供应商润泽科技；二是具备产业链一体化优势、同时持股多家优质企业的服务器厂商中科曙光。
此外，对于正在积极开展IPO进程的长鑫科技、芯和半导体、合见工软、超聚变、平头哥、智谱等公司，也值得保持积极关注。
风险提示
需要警惕的是，国际局势仍存在不确定性；同时，海外AI产业竞争格局的快速变化，也可能带来市场调整的风险。
