文｜半导体产业纵横
除非人工智能泡沫很快破裂，否则游戏行业将会发生改变，而且再也不会像以前那样了。
想象一下，现在是2030年，英伟达刚刚发布了最新的RTX 7000系列显卡。但最便宜的显卡售价超过2000美元，而顶级型号的价格几乎是它的两倍。该系列显卡在渲染性能上的提升微乎其微，但在加速图像缩放和帧生成方面表现出色。此外，其显存带宽也比上一代产品几乎翻了一番。
我们继续假设：英伟达的新款xx60 系列显卡预计还要几个月才能上市，而英伟达却在囤积大量有缺陷的 GPU。但如果您买不起这些新显卡，或者不想等，也不用担心。为什么呢？因为 GeForce Now 现在就能以"实惠"的月费提供完整的升级方案，尤其是在您签订年度订阅合同的情况下。
我上面描述的是一种噩梦般的场景，但奇怪的是，它听起来竟然与RTX 50系列显卡的发布如此接近。随着英伟达的游戏部门在人工智能领域的重要性日益下降，这种历史似乎很可能会重演并加速发展。
英伟达很可能在不久的将来彻底放弃游戏业务，如果人工智能泡沫没有破裂，这或许是最明智的财务选择。但如果他们真的放弃了游戏业务，又会发生什么呢？
只要追查资金流向就行了
我悲观预测背后的数据描绘了一幅严峻的景象。英伟达2025年第三季度营收超过570亿美元。你猜猜其中有多少来自数据中心？高达512亿美元。这几乎占其总营收的90%，比上一季度增长25%，同比增长66%。
你觉得英伟达从游戏业务中获得了多少收入？相比之下，只有区区43亿美元。这比上一季度下降了1%，尽管该公司拥有市面上最强大的显卡，而且股票和价格也比年初时优惠得多。虽然比去年同期增长了30%，但数据中心和游戏业务之间的潜力差距是巨大的。
事实上，目前游戏业务仅占英伟达总收入的不到8%，尽管游戏业务的整体收入持续增长，但与数据中心业务的收入相比仍然微不足道。布尔芬奇也强调了这种变化之快：就在几年前，游戏业务还占英伟达总收入的33%以上。你觉得五年后它会发展成什么样？假设人工智能泡沫不会像预想的那样破裂，游戏业务在英伟达的资产负债表上可能只会占很小一部分。到那时，黄仁勋还会费心去做游戏硬件主题演讲吗？英伟达或许是这个领域最大的巨头公司，但其竞争对手的财务报表也显示出类似的游戏业务风险。AMD上个季度营收略高于90亿美元，但其中43亿美元来自数据中心业务，而游戏业务仅贡献了13亿美元。虽然这比去年同期有所改善——去年数据中心业务收入为35亿美元，而游戏业务仅为4.62亿美元——但数据中心业务在AMD总收入中所占的比重仍然远高于游戏业务。
这些数据有力地证明了放弃对游戏硬件研发的部分兴趣和投资是合理的。但这并不意味着他们会完全停止生产游戏GPU。（或者真的是这样吗？）但如果你是黄仁勋，面对要求营收尽快大幅增长的股东，你会如何说服他们：是利润率极低的全新游戏GPU，还是能够满足蓬勃发展的AI泡沫、潜力无限的新一代数据中心硬件？
你甚至可以说，英伟达在过去几年中越来越重视DLSS 和光线追踪，而不是纯粹的光栅化性能，这预示着它将重心放在了数据中心领域。
RAM矿井里的金丝雀
令人惊讶的是，所有这些新建数据中心的最大副作用并非GPU短缺（至少没有达到加密货币热潮期间的程度），而是内存价格的飞涨。在某些情况下，内存套装的价格上涨了200%以上，使得大容量内存套装的价格甚至超过了顶级GPU。一些入门级内存的价格甚至超过了游戏主机。
由于所有主要内存制造商都收到了大量数据中心内存（如HBM和LPDDR）的订单，消费级内存价格飙升。一些制造商已经开始将生产线转向生产这些利润更高的内存类型，导致NAND芯片短缺，进而导致消费级内存和固态硬盘短缺。
这些短缺导致内存和固态硬盘的价格大幅上涨。然而，尽管利润空间扩大，供需关系却日益紧张，美光科技还是关闭了旗下面向消费者的内存和固态硬盘品牌Crucial。
它盈利丰厚，广受欢迎，拥有独特的市场定位，几十年来一直服务于消费者和游戏玩家。但即便美光公司也认为，既然可以通过销售美光NAND闪存芯片和服务器内存赚取更多利润，就没有必要继续维持这项业务。
如果美光科技都因为人工智能驱动的需求而愿意退出消费市场，那么英伟达又会有多大的意愿效仿呢？是什么阻止了英伟达得出同样的结论？
为了进一步佐证这一未来趋势，有传言称，由于内存短缺，英伟达将于2026年削减其游戏GPU的供应。尤其值得注意的是，英伟达似乎首先削减的是价格更亲民的中端显卡，而超高端和超低价位显卡则暂时保留。这是否只是英伟达逐步放弃游戏玩家的第一步？
接下来事情可能会如何发展
英伟达与其他一些大型企业之间存在一些有趣的相似之处，这些企业都在并非其最初起步的领域找到了增长和盈利的途径。IBM 从计算机硬件领域的巨头转型为一家主要在幕后运营的公司。它出售了核心硬件业务，成为一家软件和服务公司，其市值仍然高达数百亿美元。最近，IBM 再次分拆，成立了一家独立的公司来处理 IT 服务，而其核心业务则重新专注于云计算和人工智能。
英伟达可以这样做：剥离或出售其游戏部门，并将其GPU 技术授权给剥离或出售的子公司。
请注意这张英伟达宣传图中缺少显卡 来源：英伟达
或许英伟达最终会步Adobe的后尘。2010年代中期，Photoshop的开发商Adobe推出了Creative Cloud，并逐步将其所有一次性永久授权的软件许可模式转变为订阅模式，这一模式至今仍在沿用。这是否也适用于英伟达的GeForce Now流媒体服务呢？截至2024年，该服务拥有2500万订阅用户，并且运行在专为数据中心服务器机架设计的GPU上。英伟达完全有可能放弃专用桌面和笔记本电脑GPU，并将其游戏部门转型为软硬件即服务公司。
如果游戏的发展方向与电视和电影流媒体类似，那么英伟达甚至有可能效仿Netflix，逐渐减少对 DVD 等硬件业务的重视，转而完全依靠云端来驱动游戏。
游戏不会消亡，但会发生变化。
尽管本文对英伟达的未来前景持悲观态度，但它不太可能完全退出游戏领域。人们想玩游戏，而且游戏市场有利可图，所以总会有人继续开拓这个市场。但盈利方式可能会发生翻天覆地的变化。
微软已经在讨论将下一代Xbox 打造成更偏向 PC/主机混合型的产品。鉴于最新的Xbox 主机在本世代主机中处于次要地位，未来 Xbox 的发展方向更多地侧重于游戏串流而非购买/拥有实体游戏也就不足为奇了。Xbox Game Pass 目前已经拥有超过 3700 万订阅用户——这比本世代 Xbox Series X/S 主机的销量还要多。
英伟达可能会采取类似的策略。或者它可能会分拆上市。或者它可能会彻底停止生产游戏GPU。我们唯一可以确定的是：当一家游戏公司因为人工智能驱动的需求而开始赚取天文数字般的利润时，很难想象它不会受到诱惑，一头扎进人工智能优先战略，而牺牲游戏业务。
