《科创板日报》12月14日专讯（编辑 朱凌）在全球最大的“预测市场”平台Polymarket上，几位用户在事件发生前一周便已精准押注OpenAI将于12月13日前发布新一代大型模型。随后OpenAI在12月11日果真推出了GPT-5.2，市场预测也随之结算，4名参投者共计获利逾1.3万美元（约合人民币9.17万元）。这次“精准命中”再度引发了外界对于“预测市场”平台公平性的质疑。

所谓“预测市场”，其本质是将现实世界中的不确定性事件转化为可交易的数字合约。无论是总统大选结果、明星是否宣布订婚，还是科技公司是否会发布新品，用户都能以几分钱到几美元不等的极低成本，为自己的判断下注。如果预测正确，合约的价值将逐渐上升至1美元，从而为投注者带来可观回报。正是这种低门槛、高参与感的机制，让Polymarket、Kalshi等平台在过去一年间迅速走红。

但近几个月来，Polymarket、Kalshi等预测市场频频出现拥有“神级账户”的用户——他们在公司正式发布公告或榜单前便重仓押注，并且胜率高得惊人，很难不让人联想到内幕交易。

除了本文开头提到的OpenAI案例，就在近日，一位名为“AlphaRaccoon”的Polymarket用户，在谷歌突然公布2025年度热搜榜的前24小时内，通过押注人物热搜榜单赚取了115万美元（约合人民币811.3万元）。该用户进行的23次预测中竟有22次命中，精准押中了几乎所有的热搜候选人。

值得注意的是，尽管美国歌手“车内藏尸案”嫌疑人物d4vd在11月29日时获胜概率仅为0.2%，但该用户仍成功押中其胜出。这让许多旁观者几乎确信：此人极可能就是谷歌高层，能够提前知道内部答案，甚至还有可能操控结果。在引发内幕交易争议后，“AlphaRacoon”迅速将其用户名更改为“0xafEe”。

美国证券法明确禁止利用“未公开的重大非公开信息”进行交易。但由于“预测市场”的合约并不属于传统证券范畴，使得美国证券交易委员会（SEC）难以直接介入监管。这种监管上的“灰色地带”，无疑为“预测市场”中的内幕交易提供了可乘之机。

然而，即使不构成美国证券法意义上的内幕交易，在“预测市场”上利用机密信息牟利也可能违反雇员对雇主应尽的法律义务。米尔班克律师事务所律师乔治·卡内洛斯指出，这本质上属于欺诈行为，其性质类似于商业贿赂或贪污，是在秘密地利用信息谋取私利。

正因如此，越来越多的企业开始着手“补课”。毕马威合伙人康威·道奇透露，过去半年里，企业咨询是否应将“预测市场”纳入公司合规政策的数量至少翻了一番。

Robinhood、Coinbase已先后更新政策，明确禁止员工参与“预测市场”交易。OpenAI、Anthropic也表示，公司已明文规定员工不得利用任何机密信息在任何平台上牟利，这自然也包括在预测类平台上下注。

行业层面，Kalshi、Coinbase等公司近日宣布成立新的行业组织，该组织将致力于推动制定全国性的“预测市场”内幕交易防范标准。

不过问题在于，“预测市场”的价值恰恰来源于信息差。Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗曾坦言：“如果人们想知道苏伊士运河是否会重新开放，那么允许运河中某艘船上的海军上将对此下注，市场预测会更准确。但另一方面，市场的完整性必须要被维护。”

这种矛盾在企业内部的预测市场中得到了一种折中解法。谷歌、Anthropic等公司建立了仅供内部访问的预测市场，让员工对项目进度等问题进行“下注”，但交易不涉及真实货币，也不向外部公众开放。