11月21日，巴克莱银行发布最新研究报告指出，人工智能行业的资本投入周期仍将持续。该报告预测，在2027至2028年间，随着核心技术的突破性进展，全球算力需求或将迎来大幅跃升。
这一判断的重要依据源自OpenAI近期远超市场预期的营收表现。首席执行官山姆·奥特曼在内部会议上透露，公司2025年实际营收较年中预测高出约15%，同时将2027年的预期营收从600亿美元上调至900亿美元。更值得关注的是，OpenAI有望提前一年实现目标，即在2027年达成1000亿美元的年度经常性收入。
营收预期的上调，同时带动了推理计算成本、每周活跃用户规模及付费用户人均收入等关键运营指标的全面提升。这些数据不仅反映了AI技术商业化进程的加速，也降低了行业出现泡沫化风险的可能性。
亮眼营收的背后，是OpenAI对算力基础设施的持续投入。巴克莱分析显示，该公司在2024至2030年间的计算运营预算将突破4500亿美元，其中2028年预计达到峰值1100亿美元。
为确保算力供给的稳定性，OpenAI已与甲骨文、微软等科技企业签订了总额约6500亿美元的十年期算力租赁协议。这些战略合作不仅为业务扩张提供了坚实基础，也推动了合作伙伴在AI算力领域的协同投入。
与此同时，OpenAI在下一代技术研发上的布局进一步推高了算力需求。公司目前正积极推进GPT-6大语言模型和Sora 3视频生成模型的研发工作。更具战略意义的是，预计在2027至2028年落地的"递归自改进"技术，将实现AI模型的自主优化升级，显著提升性能与效率，但同样需要海量算力支撑。
为此，OpenAI已预留约430亿美元的可变现算力资金，以应对该技术落地后可能激增的算力需求。巴克莱预计，受OpenAI等企业需求驱动，2024至2030年全球AI数据中心总容量将实现翻倍。仅OpenAI就需要合作伙伴承担超过6000亿美元的资本开支，用于算力集群的建设与升级。
OpenAI的快速发展也促使竞争对手加大投入，进一步巩固了AI资本开支周期的持续性。为追赶其技术优势，谷歌、Meta等科技巨头正积极扩大用户规模、加速模型迭代。例如，谷歌DeepMind持续优化Gemini系列多模态模型，Meta则在LLaMA开源模型基础上推出更多定制版本，这些举措都依赖大量算力投入。
科技领军人物对AI长期竞争的高度重视，也促使企业在市场波动中保持战略定力。这种前瞻性布局推动着整个行业维持高强度的资本开支，而互联网巨头与超大规模云服务商的高强度投入，也带动了半导体等相关产业链需求的持续旺盛。
从行业全局来看，OpenAI的发展态势只是AI资本开支持续周期的一个缩影。近期行业动态也印证了这一趋势：全球半导体厂商正积极扩大AI芯片产能，2025年以来该市场同比增速持续保持在60%以上；谷歌宣布将Gemini模型的算力投入提升30%，以支持更复杂的多模态任务；Meta则计划在2026年前将其AI数据中心容量扩大两倍。
随着2027至2028年"递归自改进"等关键技术的逐步成熟，AI行业的算力需求预计将迎来新一轮激增，资本开支周期也将在持续的技术驱动下进一步延续。
