非上市险企三季报：44家盈利，保费普增，2家偿付能力告急
随着非上市人身险公司陆续披露2025年三季度偿付能力报告，行业整体业绩轮廓逐渐清晰。数据显示，58家非上市人身险企业前三季度累计实现保费收入11739.62亿元，净利润总额达674.64亿元（信泰人寿未披露净利润数据），呈现出规模扩张与盈利改善同步推进的特征。
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在保费规模方面，头部企业优势尤为突出。泰康人寿以1968.71亿元保费收入领跑行业，中邮人寿以1513.11亿元紧随其后，与第三名阳光人寿（921.27亿元）形成显著梯队断层。保费收入超百亿的企业共计26家，其中工银安盛人寿（459.14亿元）、建信人寿（448.64亿元）、农银人寿（428.38亿元）等银行系险企表现亮眼。保费收入低于10亿元的企业共有4家，华汇人寿以0.01亿元垫底，三峡人寿、恒安标准养老分别实现4.20亿元、0.41亿元保费。
行业整体保持增长态势，但部分企业出现保费收缩现象。华汇人寿、长生人寿、横琴人寿保费同比分别下降60.59%、36.11%、22.83%。其中华汇人寿业务停滞问题尤为突出，该公司自2024年因治理问题被下调风险评级后，业务经营持续受阻，当前核心任务是恢复"三会一层"正常运转。
盈利格局呈现"四十四盈十三亏"态势。泰康人寿以247.72亿元净利润独占鳌头，中邮人寿（91.29亿元）、阳光人寿（48.47亿元）分列二三位。亏损企业方面，北大方正人寿以4.35亿元净亏损居首，长生人寿、横琴人寿分别亏损3.86亿元、3.26亿元。值得关注的是，13家亏损企业中，华汇人寿与长生人寿同时面临偿付能力危机。
偿付能力指标显示行业分化加剧。长生人寿三季度核心偿付能力充足率骤降至38.9%，综合偿付能力充足率下滑至61.3%，较上季度分别下降68.3个、70.3个百分点，远低于监管要求的50%和100%红线。该公司解释称，利率波动导致长期利率债账面价值缩水，同时准备金折现率下降推高偿付准备金，造成实际资本大幅减少。目前股东方已启动资本补充程序。
北大方正人寿偿付能力同样承压，三季度核心、综合偿付能力充足率分别降至71.41%、107.16%，较上季度下降24.01个、20.62个百分点。这与其持有的3亿元金融机构资本补充债券利息暂缓支付有关，截至2024年12月已累计计提减值1.61亿元。公司表示将加强资产负债管理，密切监控资产信用评级，并严格管控退保情况。
华汇人寿虽当前偿付能力充足且资产流动性良好，但公司治理问题仍未彻底解决。自2024年风险评级被下调至C类后，业务发展持续受限。该公司承认，恢复股东会、董事会、监事会及管理层正常运作，重启业务经营是当前首要任务。
行业盈利改善主要得益于投资端表现。资本市场回暖推升险企投资收益厚度，44家盈利企业平均净利润达15.33亿元。其中银行系险企表现突出，工银安盛人寿、农银人寿、交银人寿合计贡献净利润82.83亿元，显示渠道协同效应持续释放。
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