AI将推动GDP十年翻倍，马斯克薪酬合理引热议
机器人技术、能源存储、人工智能、区块链技术和多组学测序五大技术平台的交叉融合，将在未来5到10年显著带动生产力跃升，使实际GDP增速提升一倍以上，同时引发通缩效应。真正颠覆性的创新浪潮即将到来。未来五年内，颠覆性创新有望带来约40%至45%的年复合回报。我们全力支持马斯克的薪酬计划。如果特斯拉在人形机器人领域实现预期目标，其股价或将突破2600美元。
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10月14日，被誉为“女版巴菲特”的方舟投资创始人凯茜·伍德在“All-in Podcast”节目中，深入分析了人工智能将如何引领颠覆性创新并对宏观经济带来的冲击。
凯茜指出，机器人、能源存储、人工智能、区块链与多组学测序这五大技术平台相互融合，将在未来5至10年内极大提升生产效率，推动实际GDP成倍增长，同时带来通货紧缩。她还将比特币的长期价格预测上调至150万美元，并呼吁向普通投资者开放创新资产投资途径，以减少财富不平等问题。凯茜也明确表态支持埃隆・马斯克高额激励方案。
以下是访谈要点：
主持人：欢迎凯茜·伍德女士。方舟创新ETF目前正处于近一年来的高位，去年收益率超过170%，管理规模已达170亿美元。
凯茜：很高兴受邀。今天我想谈谈未来5到10年世界经济的变革路径——实际GDP增速将加快，通胀将显著下降，以及背后的驱动力。
01. 颠覆性创新企业将迎来爆发
凯茜：自18世纪以来的创新进程显示，我们已走过两个重要时期。第一个时期始于19世纪末、20世纪初，电话、电力及内燃机的出现推动了GDP强劲增长。而在那之前的近400年间，实际GDP年均增长率仅为0.6%，随后我们进入一段持续125年左右、年均3%的实际GDP增长期。
如今，我们迎来了多个创新技术平台的并行发展。125年来首次出现五大平台，覆盖超过15种核心技术——机器人、能源存储、人工智能、区块链与多组学测序。
我们预测，未来5至10年生产力将显著提升。而特朗普时期的税收政策将加快这一进程，使得实际GDP增速从过去125年的3%，跃升至7%以上。通胀水平也会远低于市场主流预期。一旦摆脱关税压力，我们可能面临零通胀，甚至通缩的局面。
这种增长的核心是各平台技术之间的深度融合。例如自动驾驶出行是机器人、能源存储与人工智能的结合；而医疗健康领域AI的最大潜力源于它与生物测序技术的相互赋能。这些领域也是目前定价效率最低、隐藏机会最多的方向。
从2019年至2024年，除特斯拉外的六大科技巨头——苹果、微软、亚马逊、Alphabet、Meta和英伟达，估值已增长三倍。但真正专注颠覆性创新的企业市值仅扩张约30%。这是因为资金更倾向于流入市值大、现金充裕的安全资产。但现在，真正的颠覆时刻近在眼前，市场风险偏好正在回升，投资期限也在拉长。我们预计未来五年，颠覆性创新赛道复合年化收益率将在40%至45%左右。
02. 比特币长期价格预测上调至150万美元
主持人：你曾做过一个预测，认为比特币五年内会到达380万美元。能分享一下你的计算模型吗？
凯茜：这里需要更新一下数据。我们目前给出的牛市目标价是150万美元。至于380万美元，是基于现代投资组合理论得出的。如果我们将比特币以最优比例纳入一个多元投资组合，并寻求最大化夏普比率，其目标价就是380万美元。有意思的是，按这个逻辑配置，比特币仓位占整体资产的比重应达到19%。
主持人：当亲朋好友咨询“我该配置多少比特币”时，你会给出怎样的个人建议？
凯茜：我一直建议我的孩子采取定期定额买入的方式。然后，再根据每个人的风险承受能力，决定最终配置多少。
03. 力挺马斯克里程碑式激励方案
主持人：当市场信号不一，比如同时有绿灯和红灯显示时，你会积极应对这些信号，还是会坚守长期视角？你怎么控制风险？
凯茜：我们的投资组合波动较高，和传统基准指数差异明显。在熊市，投资者倾向于贴近指数，而我们反而会反向操作。我们控制熊市风险的方式是集中投资我们信心最强的标的。我们有一套完整的评分机制，涉及管理层能力、执行力、护城河、估值以及基本面风险。而在牛市中（我认为目前处于一个扩张期），我们会适当分散投资。
主持人：你如何看待马斯克的高额薪酬方案？
凯茜：很有意思的是，他的方案与我们构建的估值模型高度一致。我们为特斯拉设定的五年目标价为2600美元。如果特斯拉在人形机器人方面兑现潜力，这个预测可能还偏保守。我认为马斯克的薪酬机制非常关键。
我期待更多公司的CEO能采用类似方式。他只有在实现预定关键里程碑后才能获得回报，这本身就是极强的动力。他基于第一性原理，以物理思维为基、以里程碑为导向不断突破边界。
主持人：从你选股的角度，你是否在意公司的注册地？你认为特拉华州现在已成为公司治理的根本风险？
凯茜：我们不属于积极干预型的投资者。我只能说，我们目前正把公司注册地迁离特拉华州。
主持人：为什么？你不再信任那里的法律确定性？
凯茜：他们的立场变得难以预测，甚至有些激进。在一项薪酬方案的决定上，特拉华州凭什么能够凌驾于股东整体意愿之上？那个起诉特斯拉的股东只持有10股股票，却让整个议程陷入僵局。
主持人：感谢你的精辟见解。
凯茜：和大家交流非常愉快。
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