激光雷达行业首次迎来"美股+H股"双料上市企业。9月16日，禾赛科技在香港交易所敲钟上市，当日股价收于234港元，总市值达358亿港元。这家中国激光雷达企业创下了41.60亿港元（约5.35亿美元）的IPO募资记录，基石投资者获得1.48亿美元认购额，公开发售部分更是获得168.65倍超额认购。
然而这场资本盛宴背后，整个行业正面临严峻的盈利困境。作为自动驾驶系统的"眼睛"，激光雷达虽然成为新能源车标配，却鲜有企业能实现稳定盈利。禾赛科技2025年一季度仍亏损1750万元，行业另一巨头速腾聚创同期亏损达1.5亿元。
中国企业的全球主导地位
国际市场研究机构Yole Group数据显示，中国激光雷达企业已占据全球95%的市场份额，形成以禾赛科技、速腾聚创、华为、图达通为代表的"四巨头"格局。曾经的海外领先者Velodyne被收购，Quanergy黯然退市，行业话语权尽归中国企业。
市场份额的扩张并未带来盈利增长，反而让行业陷入"量增价跌"的窘境。2025年国内激光雷达装机量预计突破250万颗，但均价却从2024年的8000-10000元暴跌至2000-3000元，部分产品甚至触及千元大关。
四大巨头盈利困局
当前市场格局中，禾赛科技以2024年33%的全球收入份额领跑，其在高价值L4自动驾驶领域占据61%市场份额，2025年二季度实现4410万元净利润。相比之下，出货量冠军速腾聚创仍未走出亏损阴霾，2025年上半年净亏损1.5亿元。
华为依托自有整车生态优势后来居上，2025年上半年市场份额一度跃居第一；图达通则因过度依赖蔚来汽车（贡献90%以上收入）而陷入经营困境，目前正以117亿港元估值谋求港交所借壳上市。
产业链两端挤压
激光雷达企业正遭遇上游元器件成本与下游车企诉求的双重挤压。核心器件占成本40%-50%且多依赖进口，而车企价格战又迫使零部件持续降价。与此同时，技术路线趋同导致产品差异化缩小，价格战成为必然选择。
机器人市场转型
面对汽车市场的盈利困境，头部企业已开始向机器人领域转型。禾赛科技机器人激光雷达2025年上半年出货量同比增长700%，速腾聚创机器人业务收入占比已达28.2%。机器人市场更关注性能而非价格，4800元的均价显著高于汽车领域的2000-3000元。
这种转型不仅带来新的收入增长点，更推动企业从硬件供应商向整体解决方案提供商转变。随着服务机器人、工业机器人等新兴领域爆发，激光雷达行业或将在多元化应用场景中找到新的盈利模式。
