博通(AVGO.US)估值站上10年高点 千亿订单能否支撑“AI神话”持续？
智通财经APP获悉，博通(AVGO.US)与英伟达(NVDA.US)之间的竞争已进入新阶段，这家半导体行业领军企业在近期财报中创下新订单纪录。不仅如此，博通还透露，其四家潜在新增超大规模客户中已有一家投入生产，为此，公司大幅上调了2026财年AI收入预期。
免费影视、动漫、音乐、游戏、小说资源长期稳定更新！ 👉 点此立即查看 👈
尽管市场对英伟达财报前景略感失望，但分析师们对博通的预期上调感到震惊。博通预期修正幅度之大，显示出其业务在未来几年有望实现多年增长，为超大规模客户业务的进一步增长提供了可预见的前景。
不过，投资者仍需保持谨慎，市场并非愚蠢，若您一直关注博通动态，不难发现博通首席执行官Hock Tan及其团队正充分利用定制芯片日益增长的影响力，这些芯片正成为最密集、最苛刻的训练和推理工作负载的关键部分。
值得一提的是，OpenAI决定与博通合作，从设计阶段推进至生产阶段的消息令人振奋，这可能为博通带来超100亿美元的订单增长。考虑到博通预计2025财年营收将达到634亿美元，市场在上周五将博通股价推至新高，同时英伟达和AMD股价则遭遇抛售，也就不难理解了。
博通：2026财年收入再次加速增长
博通盈利率行业领先，这证实了其在定制AI芯片领域扩张的同时，能够提升运营杠杆。此外，博通2026财年的业绩预估已迅速反映出其再次加速增长的潜力，这支撑了2025财年业绩正常化后的看涨观点。
博通管理层强调，XPU目前占其半导体AI收入基础的65%，而创纪录的1100亿美元积压订单也因AI基础设施增长带来的快速转型而大幅增加。更令人期待的是，Tan暗示，除OpenAI外，未来还可能有另一个超大规模企业投入生产，从2027年及以后为博通带来进一步提升。
博通在整体AI市场的布局之所以强劲，不仅因为其XPU ASIC市场需求旺盛，还得益于其基于以太网标准的AI网络技术，使其在日益壮大的AI集群中占据有利地位。
尽管面临来自英伟达专有堆栈的竞争风险，但博通令人难以置信的增长势头和开放的以太网架构，与其定制AI芯片相契合，能够为那些希望分散对Nvidia商用芯片和专有堆栈依赖的知名和领先的LLM客户提供服务。
博通：还会发生多少这样的XPU交易?
然而，市场对博通的乐观情绪是否已过头。虽然进一步上涨惊喜的可能性不容低估，但需要考虑还能有多少与OpenAI相关的交易被博通抓住。Hock Tan已明确表示，他关注的是以超大规模客户为中心的定制芯片市场，而非整体的AI基础设施增长理论。
此外，管理层已告知，定制芯片预计将稀释博通的整体利润率，因为随着时间推移，定制芯片在收入构成中的地位将越来越重要。尽管软件和网络业务中利润率更高的杠杆可以缓解这些影响，但定制芯片更快的增长节奏仍可能影响博通的运营杠杆收益。
因此，尽管当前增长态势缓解了市场对后续经济下滑的担忧，但仍需为2027财年可能出现的正常化阶段做好准备。众多超大规模企业和前沿LLM领导者有能力推动博通定制芯片的前景，同时也拥有进入合格生产阶段的必要资金。鉴于博通估值已达十年来的最高水平，如果增长随后开始出现减弱迹象，该股估值也难免会被下调。
买入还是卖出博通股票?
那么，买入还是卖出博通股票呢?博通的预期EBITDA倍数已超过31倍，达到5年和10年的高点。
从博通管理层就其AI收入机会所做出的承诺规模来看，显然正处于周期性上升期。但是，真的能相信这种势头能永远持续下去吗?博通的以太网网络机会一直是公司的关键增长动力，尽管XPU未来将对博通的收入贡献越来越大。
因此，当人工智能基础设施增长随后出现潜在放缓时，市场可能会开始承受更大的压力。进一步提升博通市盈率至更高水平的风险/回报似乎越来越倾向于下行。对于那些不顾潜在放缓、预期估值将飙升至顶峰的投资者来说，这实在不够明智。综合考虑，JR Research维持对博通的持有评级。
相关攻略
财联社2月27日讯（编辑 赵昊）美国半导体企业博通公司的一位高管表示，基于最新的堆叠式芯片设计技术，公司预计到2027年将至少售出100万颗芯片。博通产品营销副总裁Harish Bharadwaj告
博通将在周三盘后公布财报。华尔街预计该公司公布强劲的业绩，但媒体称，从近期的交易走势来看，即使公司表现超过已经很高的市场预期，也未必足以扭转股价数月来的下跌趋势。博通股价已经从去年12月的历史高点下
IT之家 2 月 22 日消息，Broadcom 博通美国加州当地时间本月 19 日宣布推出首款满足 6G 蜂窝无线网络的 DFE（数字前端）SoC 芯片 BroadPeak BCM85021。这一
投行最新调研显示，AI算力基础设施中的网络与光学互连仍是系统扩展的关键瓶颈，相关厂商有望在收入与利润端持续受益。智通财经APP获悉，Evercore表示，其针对AI工程师开展的渠道调研结果，对英伟达
IT之家 2 月 4 日消息，博通 (Broadcom) 美国加州当地时间昨日宣布推出企业级 Wi-Fi 8 (802 11bn) 规范 AP 接入点与 Switch 交换机解决方案，宣称是业界首款
热门专题
热门推荐
英特尔确认存档 Unity 引擎版 XeSS 插件，虚幻引擎插件仍持续更新 对于游戏开发者和硬件发烧友而言，英特尔的一项最新决策值得关注：官方已正式将Unity游戏引擎专用的XeSS超采样技术 GitHub 项目进行存档。这一举措直接影响了使用Unity引擎进行游戏开发的团队未来集成该项画质增强技术
TCL在AWE现场打造了一座“TCL PASSION LAND”品牌活力乐园，开启了“屏宇宙+AI科技”新次元。非常吸引人的便是TCL的“屏宇宙”了。 【上海现场直击】2026年AWE大幕拉开，这场主题为“AI科技、慧享未来”的家电与消费电子盛宴，于3月12日至15日，首次以“一展双区”的新模式在上
英特尔酷睿 Ultra 7 251HX 处理器发布：6个性能核、12个能效核与3个Xe核架构解析 英特尔官网产品列表近期迎来更新，备受瞩目的酷睿 Ultra 7 251HX 处理器规格信息正式公布。引人注目的是，其产品发布时间明确标注为“2026年第一季度”，这为行业观察者和消费者揭示了英特尔未来几
通过将无人驾驶领域的核心感知技术引入庭院场景，MOVA构建了以AI视觉为核心的多传感器融合系统，使割草机器人具备接近无人驾驶级的环境理解与自主决策能力。 智能割草机器人的赛道，正沿着一条清晰的轨迹进化：从自动化执行，迈向真正的无人化自主决策。驱动这场变革的核心技术，无疑是AI感知。在这一关键节点，M
AWE2026五大精选Best in Show：AI赋能，让好产品自己“会说话” AWE2026在上海圆满闭幕，本届展会以“AI科技 慧享未来”为核心主题，汇聚超过1200家全球领先企业同台竞技。首次采用的“一展双区”新模式，更将展会规模与人气推向新高。在为期四天的盛会上，我们得以全景式窥见未来几年