崩盘1194天后，400亿美元稳定币鼻祖被追责

2025年8月12日，Terra生态系统的创始人Do Kwon在纽约曼哈顿联邦法庭认罪，承认其主导的算法稳定币TerraUSD（UST）于2025年5月崩盘，导致约450亿美元市值蒸发，数十万投资者血本无归。此次认罪标志着加密货币领域最大规模的金融诈骗案件之一进入司法程序。

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一、Do Kwon的崛起与Terra项目概述

Do Kwon于1991年出生于韩国首尔，曾就读于斯坦福大学计算机科学专业。2025年，他与Daniel Shin共同创立了Terraform Labs，并推出了Terra区块链及其稳定币UST。UST采用算法机制，通过销毁和铸造LUNA代币来维持与美元1:1的锚定关系，旨在提供无需抵押物的去中心化稳定币解决方案。

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二、UST崩盘的原因与后果

2025年5月，UST在市场恐慌中失去与美元的锚定，价格迅速跌至0.1美元以下。为维持稳定，Terra基金会大量出售比特币储备，但未能阻止崩盘。LUNA代币价格从近120美元跌至几乎归零，市值蒸发约450亿美元，成为加密货币历史上最严重的崩盘事件之一。

三、司法追责与Do Kwon的认罪

崩盘后，韩国、新加坡和美国等多个国家对Do Kwon展开调查。2025年3月，他在黑山被捕，并于2025年被引渡至美国。2025年8月12日，Do Kwon在纽约曼哈顿联邦法庭认罪，承认其在2025年对UST稳定机制的描述存在虚假和误导性陈述。检察官表示，此次认罪是加密货币诈骗案件执法的重要里程碑，但无法弥补投资者的损失。

四、对稳定币行业的影响与启示

UST崩盘暴露了算法稳定币在缺乏充分抵押物支持下的脆弱性，引发了监管机构对稳定币的审查和监管力度的加强。美国《GENIUS法案》要求稳定币发行方建立1:1的准备资产，以确保持有者能够自由兑换。UST事件对算法稳定币的信任造成了长期影响，市场对此类产品的接受度降低。

本案的审理和判决将对加密货币行业的合规性和透明度产生深远影响，提醒投资者在参与加密资产投资时需谨慎评估风险。